中经记者 杨井鑫 北京报道

伴随着一系列并购相关政策的出台，国内市场的并购热度持续提升。

2025年12月31日，国家金融监督管理总局（以下简称“金融监管总局”）发布了《商业银行并购贷款管理办法》（以下简称《办法》）。《办法》明确表示，允许并购贷款用于参股型并购。同时，提高控制型并购贷款占并购交易价款比例上限，延长贷款最长期限。

2026年开年仅半月时间，多家商业银行的并购贷款项目贷款已频频落地。

据《中国经营报》记者了解，自2025年下半年以来，监管陆续出台了多项政策支持市场的并购重组行为，提升了并购市场活跃度。同时，金融监管总局的并购贷款新规拓展了融资范围，明确将参股型并购纳入了支持范畴。

释放并购需求

金融监管总局相关负责人表示，《办法》实施将有利于增加并购资金供给，进一步发挥并购重组在盘活存量、带动增量方面的积极作用，优化资源配置，加快传统产业升级和新兴产业发展，实现新旧发展动能平稳接续转换。同时，由于并购交易规模较大，时效性较强，并购主体面临较大的资金压力。

为了更好地满足并购交易的融资需求，《办法》在引入参股型并购贷款的基础上，将控制型并购贷款占并购交易价款比例上限从60%提高至70%，期限从七年延长至十年，合理优化并购贷款条件，为并购交易提供融资便利。

记者注意到，在并购贷款新政公布半月内，全国各地的并购项目贷款投放频频落地，这种“卡点”的业务也侧面反映了政策实施后的市场影响。

在监管发布并购新规当天，工商银行（601398.SH）山东省分行方面表示，针对某上市公司提出的整合市场资源、升级核心技术、强化研发能力的战略目标，成功为该公司发放了一笔参股型并购贷款，这也是全国首笔该类贷款业务在该行率先落地。

2026年1月2日，工商银行浙江分行方面表示，已成功向某上市公司发放参股型并购贷款。此次新规的核心突破，在于将参股型并购纳入并购贷款支持范围，精准契合了当前产业升级需求，有利于推动产业整合和经济高质量发展，是培育新质生产力的重要举措。

据该行相关负责人介绍，早在2025年8月20日监管部门发布《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》之初，银行就组织了全辖相关专业条线进行学习，并形成省市支行三级紧密联动，提前对接区域内优质企业并购融资需求，确保信息传递及时、决策部署高效。

2026年1月4日，北京银行（601169.SH）上海分行成功落地了全国首批符合新规导向的并购贷款业务，为上海某民营上市科技企业参股标的企业35%股权提供融资支持，贷款金额2100万元，融资比例60%，期限为3年。

1月5日，工商银行上海分行对外宣布，该行也完成了《办法》发布后首单新政项下参股型并购贷款审批，实现并购金融服务领域创新突破。银行针对重卡换电领域的一家专精特新“小巨人”企业完善产业链布局、提升市场竞争力的诉求，量身设计融资方案，通过分支行高效协作，快速完成项目尽调、评估与审批。

1月9日，农业银行（601288.SH）南京分行对接辖内重点粮食集团并购需求，完成了新规发布后的首单并购贷款业务。农业银行方面表示，针对江苏省内某大型粮食集团完善产业链、提升运营效能的诉求，农业银行南京分行组建专业团队，为企业量身定制并购贷款方案，通过高效协同、精准服务，顺利完成业务落地，为企业整合粮食产业链资源提供了坚实的金融支撑，助力企业提升粮食全链条运营及应急保供能力。

1月12日，建设银行（601939.SH）安徽分行成功投放全省首单并购新规下的贷款，该笔贷款金额1亿元，专项用于支持池州市某国资背景公司参股一家战略性新兴领域企业。该行表示，此笔业务的迅速落地，源于该行在新规征求意见阶段的提前布局。通过组织专业团队深入研读政策、结合区域产业特点梳理路径，该行提前完成了业务储备。

此外，兴业银行（601166.SH）、浦发银行（600000.SH）分别在安徽合肥和四川成都完成了股份制银行中首单参股型并购贷款。记者发现，浦发银行此次的并购贷款投放不仅是一次新业务的尝试，更是在探索“区域招商”的新模式。浦发银行成都分行方面称，该行锚定青白江招商引资核心目标，以“信贷支持+股权联动”为抓手，通过助力区域优质平台并购区外优质科技企业，成功推动优质生产型科技企业落地青白江，既实现了区域产业链条的补链强链，也探索出一条“以并购引项目、以金融聚资源”的招商引资新路径。

“此次新规的最大亮点就是将参股型的并购纳入并购贷款范围。此前银行的并购项目金额都比较大，动辄几亿元甚至几十亿元，而参股型并购贷款的金额相对会小一些，银行也更容易把控风险。”一家股份制银行公司部人士认为，新规之下，并购需求得到了释放，交易不断增多。此前，很多公司对并购项目都有心无力。换句话说，资源的整合也需要资金实力相匹配。

提升产业集中度

“政策层面，多部委及地方积极表态鼓励产业并购，为并购创造了有利环境。尤其是在科技领域，电子电器、生物医药等并购较多。”一家中小券商分析人士表示。

2025年12月26日，国家发展改革委发布的《大力推动传统产业优化提升》指出，鼓励大型氧化铝、铜冶炼等骨干企业实施兼并重组，提升规模化、集团化水平。

12月24日，国务院国资委党委书记张玉卓在中央企业负责人会议上表示，中央企业要大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购。积极获取核心要素、培育竞争优势、抢占发展先机。国有资本投资、运营公司要更好发挥平台作用。

12月18日，中国证监会在资本市场“十五五”规划专家座谈会上表示，进一步提升上市交易制度的包容性、适应性，吸引更多新质生产力优质企业上市。同时，持续活跃并购重组市场，严格常态化退市。12月5日，中国证监会出台《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》，强调规范并购重组行为，细化完善上市公司收购、重大资产重组等规定，进一步明确财务顾问的职责定位和独立性要求，支持产业整合升级和企业转型。

11月10日，国务院办公厅出台的《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》中提到，持续落实好突破关键核心技术科技型企业上市融资、并购重组“绿色通道”政策。

上述分析人士认为，对于传统行业而言，并购更是能够提升市场竞争力。通过并购重组实现产业链的深度整合和协同，提升产业集中度，甚至能够加快向新质生产力转型。

“如果企业想通过并购实现更好的发展，这对企业资本实力有很高的要求。此前企业的收购模式大多以‘股权+现金’为主，而如今以现金收购的情况更多，这也需要金融机构在融资上提供便利。”该人士表示。