上海南芯半导体科技股份有限公司（以下简称“南芯科技”）近日就上海证券交易所关于其向不特定对象发行可转债申请文件的审核问询函相关财务会计问题作出回复。公司拟募资15.87亿元（已扣除相关财务性投资），用于智能算力领域电源管理芯片、车载芯片及工业应用的传感及控制芯片三大研发及产业化项目，并详细说明了融资必要性、效益测算依据及经营情况等核心问题。

根据公告，南芯科技本次可转债发行募投项目总投资19.33亿元，拟使用募集资金15.87亿元。公司强调，作为典型的轻资产、高研发投入企业，截至2024年末，公司固定资产、在建工程等实物资产合计占总资产比例仅为8.80%，2022至2024年累计研发投入超9.15亿元，研发人员占比长期维持在67%以上，符合《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第6号》相关要求。

募资投向与效益测算

本次募投项目聚焦三大方向，研发费用占比均超60%。其中，智能算力领域电源管理芯片研发及产业化项目拟投入募集资金3.91亿元，研发费用2.86亿元；车载芯片研发及产业化项目拟投入6.64亿元，研发费用5.09亿元；工业应用的传感及控制芯片研发及产业化项目拟投入5.32亿元，研发费用3.68亿元。

公司测算，三大项目税后内部收益率分别为15.10%、15.42%和15.64%，静态投资回收期在6.64年至6.74年之间，与艾为电子、思瑞浦等同行类似项目水平基本一致。产品单价参考市场同类产品定价，如智能算力领域多相控制器单价11元/颗，车载MCU单价10元/颗，工业领域光学传感器单价5.30元/颗，毛利率预计在40%-45%区间，处于行业合理水平。

融资必要性与资金缺口

针对“公司在手资金充足却仍融资”的问询，南芯科技披露，截至2025年9月末，公司货币资金16.89亿元、交易性金融资产5.32亿元，但经测算未来三年存在约22.28亿元资金缺口。主要考虑因素包括：最低现金保有量需求8.45亿元、新增现金保有量需求6.76亿元、现金分红支出3.81亿元及本次募投项目19.33亿元。公司资产负债率15.55%，低于圣邦股份（22.41%）、杰华特（57.91%）等同行，财务结构稳健。

经营情况与业绩波动

2025年1-9月，公司实现营业收入23.80亿元，同比增长25.34%，但归母净利润1.91亿元，同比下降29.66%。主要原因是毛利率同比下降3.88个百分点至36.98%，以及研发费用增长53.34%至4.59亿元。公司解释，毛利率下滑受消费电子市场竞争加剧及低毛利产品收入占比提升影响，而研发投入增加系为布局AI、汽车电子等战略领域。

境外收入占比长期维持在50%左右，主要通过香港地区经销商实现，前五大境外客户贡献超90%境外收入，终端客户包括小米、OPPO、vivo等。外销收入与海关数据匹配度较高，2025年1-9月境内主体外销收入与电子口岸数据差异率仅0.31%。

财务性投资与商誉减值

截至2025年9月末，公司其他非流动金融资产3.10亿元，主要为私募股权投资基金，基于谨慎性原则认定为财务性投资，已从募集资金总额中扣除3.47亿元。公司收购珠海昇生微形成商誉1.74亿元，截至2025年9月末，昇生微实现营业收入3939.45万元，商誉未计提减值准备。

存货与现金流

2025年9月末存货余额7.96亿元，较年初增长29.73%，主要因备货增加应对订单需求。存货以1年以内库龄为主（占比93.53%），期后两个月结转率59.88%，在手订单8.63亿元可覆盖存货余额。同期经营活动现金流净额-9408.36万元，主要系购买商品支付现金增长28.13%及职工薪酬增长43.96%所致。

容诚会计师事务所作为申报会计师，对上述事项进行了核查，认为公司本次融资具有必要性，效益测算合理审慎，财务性投资已恰当处理，经营业绩波动及现金流情况具有合理性。

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