近日，云南铜业股份有限公司（以下简称“云南铜业”）集中接待了多批次机构投资者调研。此次调研为特定对象调研，吸引了包括天风证券（维权）、泰康基金、中信证券、信达证券、长江证券、广发证券、博时基金等在内的22家机构参与，双方就公司资源获取规划、铜精矿自给率、凉山矿业资产整合及后续发展战略等核心议题展开深入交流。

投资者活动基本信息

核心调研要点解析

资源获取再突破：凉山矿业60%股权过户完成，自给率提升至5.47%

云南铜业在调研中披露，公司于2025年12月底收到中国证监会《关于同意云南铜业股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册的批复》（证监许可〔2025〕3024号），并已完成标的资产过户，目前直接持有凉山矿业的股权比例达60%。这一举措显著提升了公司资源保障能力——按2024年度产量数据测算（不考虑冶炼环节铜损耗），公司原有铜精矿自给率为4.54%，收购完成后自给率可提升至5.47%。公司强调，资源储备是可持续发展的核心，未来将持续通过地质综合研究、矿山深边部找探矿等内生增长方式，结合外延并购，进一步提升资源自给水平。

凉山矿业资源禀赋凸显：保有铜金属量77.97万吨，红泥坡铜矿建设推进中

针对市场关注的凉山矿业资源情况，公司详细介绍其核心资产。据披露，凉山矿业拥有红泥坡铜矿、拉拉铜矿、海林铜矿等优质铜矿资源，保有铜金属量约77.97万吨，铜平均品位1.16%。其中： - 拉拉铜矿：已运营多年，铜精矿产出稳定，是现有核心产能贡献点； - 红泥坡铜矿：处于建设阶段，累计查明资源储量矿石量4160.60万吨，平均铜品位1.42%，铜金属量59.29万吨，项目建成后将有效提升冶炼环节原料自给能力； - 海林铜矿：2024年竞拍取得四川省会理市海林铜矿勘查探矿权，矿区面积48.34平方公里，为后续资源增储提供潜力。

海外资源与大股东资产注入：审慎布局与规范推进并重

在资源拓展策略上，公司表示将“内外并举”：一方面持续经营好现有矿山及冶炼厂，另一方面积极关注包括海外在内的优质矿产资源项目，依据战略布局和市场需求审慎开展考察与评估。关于大股东旗下矿山资源是否注入上市公司，公司称资产注入涉及发展战略、资产条件、监管要求及股东利益等多重因素，需进行系统论证，如有相关安排将严格按照规定履行决策和披露程序。

硫酸价格高位贡献业绩，套期保值实现风险管控

在副产品及风险管理方面，公司指出，硫酸作为铜冶炼关键副产品，2025年以来销售价格持续高位运行，主要受下游需求韧性较强、国际硫磺供应紧张及区域市场因素等推动，对业绩产生积极贡献。在风险对冲上，公司针对原料、主产品价格及外汇汇率波动，按规定开展套期保值及远期结汇等业务，通过期货与现货端损益结合管理，近年来基本实现风险管控目标，保障了经营的稳健性。

云南铜业表示，未来将继续聚焦资源增储与成本管控，通过资源端的持续强化与冶炼端的技术优化，提升核心竞争力，为长期发展奠定基础。

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