2025年，亚钾国际（000893.SZ）以全年“12连阳”之势圆满收官，股价累计上涨约138%，月均涨幅量为7.6%，市值全年实现翻倍增长。这一涨势也延续到了2026年，1月7日公司股价创下53.80元/股的历史新高。在申万基础化工板块中，亚钾国际是唯一实现12个月月度连续上涨的上市公司，成为备受瞩目的化工及资源类标的之一。

量价齐升驱动业绩爆发，税收优化强化成本优势

公司全年强势行情的基础在于清晰的基本面增长逻辑。在全球钾肥供给高度垄断格局下，亚钾国际聚焦钾肥主业，依托老挝超过10亿吨的钾盐资源储量，持续推进扩产建设，构建起坚实的资源壁垒。相较于多元业务的同行企业，公司在钾肥这一细分赛道中具备更强的业绩弹性。

从具体产能情况来看，亚钾国际第三个百万吨钾肥项目已于2025年12月成功联动投料试车，经过产能爬坡周期后有望于今年实现全面达产；第二个百万吨钾肥项目也将在今年实现投产、达产。公司2026年最高年产能将达到500万吨，产能增长超60%。

2025年，由于全球钾肥供需紧张格局，钾肥价格呈现波动上涨行情，国内钾肥价格全年上涨27%，东南亚钾肥价格上涨20.3%。核心原因在于供给端的收紧，俄罗斯、白俄罗斯受制于地缘政治因素影响导致成本提升、新增产能受限，全球其他具有增产潜力的钾肥项目如加拿大必和必拓（BHP）等一再延期，亚钾国际是近年全球新增产量释放相对确定性标的。

政策层面亦形成利好，老挝政府为亚钾国际提供独享的税收优惠政策。钾肥方面，出口关税由7%降至1.5%，利润税率由35%降至20%；非钾方面，《亚钾工业园区政令》享有涵盖出口关税、增值税、尾矿资源税、企业所得税与个人所得税等全方位的长期税收减免政策。该政策不仅有助于公司维持长期利润空间，也吸引产业链相关企业协同入驻，进一步强化成本竞争力。

亚钾国际2025年前三季度累计生产钾肥149.86万吨，销售152.43万吨，同比增长22.79%。在钾肥行业维持高景气态势下，公司准确把握窗口期，产能逐步释放为业绩增长筑牢根基，实现了量价齐升，推动营业收入与归母净利润分别实现56%和163%的高增长。

行业窗口期开启，盈利增长与战略价值双凸显

2026年，地缘政治环境进一步复杂化，市场仍担忧钾肥供应链的安全性和稳定性，即使年初美国放松对白俄罗斯的制裁，也未影响钾肥市场行情，国内边贸62%白钾反而上涨约35元/吨。钾作为全球高度垄断的关键战略资源，在大国博弈中价值愈发突显。2026年除亚钾国际外，其他核心生产国尚无明确增量预期，全球钾肥供需紧张格局或将延续。

与此同时，资源化工行业迎来业绩修复期，资源品的投资逻辑已超越传统周期波动范畴。特别是钾资源，作为三大化肥的关键原料，其战略地位已提升至国家经济安全与战略稳定的高度。随着各国对安全库存与战略收储的加强，该品类具备长期配置价值。

在此背景下，亚钾国际凭借其高成长属性与卓越的经营表现，正处于高速发展窗口期。随着公司钾肥项目产能加速释放以及进一步扩产预期，未来有望朝着远期700万吨产能规模迈进，与国际寡头同台竞争。此外，亚钾产业园通过“以矿带链、以链聚产”的协同模式，持续增强公司抗周期能力与资源价值变现能力，将成为支撑公司持续成长的辅助动力。