（来源：FOFWEEKLY）

导读：

作者丨FOFWEEKLY

2026年伊始，一级市场春潮涌动，暖意持续。

一方面，IPO市场热度不减，从AI芯片到大模型，多家标志性企业成功闯关，为投资机构带来丰硕回报；另一方面，国家层面引导基金布局深远，继去年年底国家创业投资引导基金正式启航后，本周针对政府投资基金的规范性文件亦首度系统出台，为行业发展带来指引。

与此同时，各地母基金设立与出资节奏持续加速，在如今市场全面积极的态势下，地方政府引导基金的增资步伐也尤为引人注目。

近日，上海一只母基金完成重磅增资，增幅高达300%。

上海母基金增资了

上海国资又有大动作。

2026年1月7日，上海浦东引领区投资中心（有限合伙）（下称“引领区基金”）完成工商变更，其出资额由50亿元人民币大幅增至200亿元人民币，增幅达300%。

企查查信息显示，该基金成立于2022年，由上海浦东创新投资发展（集团）有限公司与上海浦东私募基金管理有限公司共同出资设立，经营范围聚焦于以自有资金从事投资活动。

根据此前报道，2022年7月27日，浦东金融改革创新项目落地暨引领区产业发展基金成立大会正式召开，浦东引领区产业发展基金启动，首期由浦东新区出资50亿元，预计撬动千亿社会资本。

投资方面，引领区产业发展基金将采取投资项目和投资基金相结合方式，一方面发挥政府引导作用，重大功能项目由政府全额出资；另一方面发挥市场主导作用，依托专业团队投资市场化项目和子基金，既注重全产业链、全生命周期投资，也注重投早投小，推动产业集聚发展。

公开资料显示，自成立以来，引领区基金已高效开展投资布局，目前已出资了包括凯辉基金、中科创星、国泰君安创新投资等在内的多家知名市场化及国资背景GP，投资方向紧密围绕信息技术、人工智能、生物医药、高端制造等前沿领域。例如，在近期完成终关募集、规模达40.8亿元的中科创星先导创业投资基金中，引领区基金便是重要的基石投资人之一。

值得关注的是通过其投资的子基金网络，引领区基金已间接收获了超过20余家IPO项目，投资组合中不乏MiniMax、智谱AI、壁仞科技、沐曦股份等明星企业。

此次规模上的大幅跃升，对一级市场而言，意味着又一大强劲动力。

事实上，这两年上海LP火力全开，2025年以来，多只千亿级母基金密集落地，出资节奏显著提速。上海三大先导产业母基金、未来产业基金、上海国资母基金等频繁出手，决策效率远超以往。同时，静安、闵行等区也积极跟进，设立百亿级区域基金，形成了全市协同、错位发展的基金集群体系。

强有力的布局背后，是一套日益完善、目标清晰的政策支持体系。2024年初，上海市政府出台《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》，提出多项利好举措，包括完善政府引导基金体系、制订投早投小投科技奖励政策、吸引CVC基金在沪发展、提升保险资金投资积极性、支持银行理财资金灵活运用、提升并购重组退出效率、大力推动二级市场基金（S基金）发展等，从募、投、退等多方面支持股权投资行业发展。

而在具体的产业赛道上，上海的政策支持更为精准。例如，为抢占人工智能发展制高点，上海市于2025年3月印发《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025-2027年）》，提出到2027年智算云产业规模突破2000亿元、智算规模达到200EFLOPS（其中自主可控算力占比超70%）等目标，并特别提出研究设立算力CVC基金，以资本手段支持企业技术攻关与整合。同年7月，《上海市促进软件和信息服务业高质量发展的若干措施》正式实施，通过阶梯式营收突破奖励（最高3000万元）、AI模型研发与算力补贴等“真金白银”的举措，覆盖了企业从成长到壮大的全生命周期。

当顶层设计、资本活水与精准产业政策形成合力，上海正不断巩固其作为科技创新策源地和高端产业引领者的地位，为地方产业高质量发展注入澎湃而持久的耐心动力。

多地引导基金同步扩募

2025年已完美落幕，创投行业在经历一段时期的调整后，逐步呈现出复苏态势。从募资、投资到退出，各环节均出现积极变化，政策支持叠加千亿国家创投引导基金以及多只央企母基金集群陆续落地，为市场注入全新的活力。

而各地母基金出资节奏依然快速，与此同时，开年起，多地母基金不约而同地调整战略、扩充资本。从南部的海南自贸港到粤港澳大湾区，引导基金扩募潮来了。

2026年1月初海南自由贸易港建设投资基金宣布完成重要升级，经海南省政府批准，其注册资本由100亿元增至200亿元，实现规模翻倍。

作为自贸港建设的核心资本平台，该基金经过近四年运作，已构建起高效的联动体系。截至2025年11月，其设立的26只在管子基金总规模达208.76亿元，成功撬动超过128亿元的社会资本。在产业布局上，该基金精准聚焦于生物制造、氢能、脑机接口、具身智能等前沿赛道，通过“资本+平台”的模式，助力创新技术加速产业化。

与此同时，在横琴粤澳深度合作区，产业投资引导基金也于近日宣布完成总规模的战略性提升，从100亿元扩充至300亿元。此次扩募旨在显著增强基金在促进合作区“四新”产业发展、服务澳门经济适度多元化方面的效能。自成立以来，该基金已签约子基金34只、直投重点项目24个，并已成功推动包括讯飞医疗在内的多个项目实现上市退出，财政资金的引导效果与循环效率得到有效验证。

这股席卷全国的增资潮，其背后是一级市场深层逻辑的演变。有业内人士分析指出，2025年以来，真正的“耐心活水”正持续注入市场，为创投行业发展带来全面助力。

长期资金对于中国创投市场的长期发展至关重要，不仅是创投市场穿越周期的 “稳定器”，更是破解硬科技投资 “周期错配” 难题的关键密钥。自2024年4月“耐心资本”一词提出至今，“耐心资本” 逐渐从行业热词转化为落地实践，在此背景下，各地政府引导基金纷纷推进机制创新，重塑“长钱”生态。

这两年，以“耐心资本”支撑科技创新的浪潮，已形成全国协同、多点开花的格局。

尤其是国家创业投资引导基金在2025年底完成了在京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大核心区域的战略性布局。该基金采用“母母基金”架构，设定了长达20年的超长存续期，明确要求70%资金用于“投早投小”。

杉域资本董事总经理王春杰分析认为：“未来几年将是国家级基金出资的关键窗口期，其资金有望为市场化投资机构（GP）填补20%至30%的募资缺口。”

一场由国家资本引领、地方资本跟进的系统性变革，正在重塑中国创投行业的资金供给结构。

结语

2025年，伴随着政策暖风叠加技术变革的，一级市场逐步重拾活力。这一年，一级市场募资环境持续回暖，投资活动持续活跃，退出渠道亦迎来积极变化，为整个股权投资行业注入了强劲的新活力。

随着国家级与地方级引导基金协同并进，2026年的中国创投市场图景愈发清晰可期。