来源：赵伟宏观探索

  1、生产高频跟踪：工业生产走势分化，建筑业开工边际回落

      工业生产中，高炉开工、钢材表观消费均有回升。上周（12月28日至01月03日），高炉开工率环比0.7%，同比回升1.3个百分点至0.9%；钢材表观消费环比0.9%、同比上升4.4个百分点至2.2%。钢材社会库存延续回落，环比-2.5%。

      石化链、消费链开工整体偏弱。上周（12月28日至01月03日），石化链中，纯碱开工率环比-1.7%、同比回落4.3个百分点至-2.4%；PTA开工率环比0.2%、同比回落1.8个百分点至-8.4%。下游消费链中，涤纶长丝开工率环比0.3%、同比上升0.8个百分点至1.8%；汽车半钢胎开工率环比-2.7%、同比回落2.1个百分点至-9.2%。

     建筑业方面，水泥需求边际改善，库存延续下滑。上周（12月28日至01月03日），全国粉磨开工率环比-3.8%、同比回落3.9个百分点至4.7%；水泥出货率环比-1.1%、同比回升0.4个百分点至-1.4%。库存方面，水泥库容比延续回落，环比-1.7%、同比回升0.1个百分点至0.5%。此外，水泥周内均价环比-0.2%。

      玻璃产量偏弱，沥青开工也有小幅回落。上周（12月28日至01月03日），玻璃产量环比-1.7%，同比回落1.1个百分点至-4.2%；玻璃表观消费环比8.9%，同比回升16.2个百分点至5.5%。反映基建投资的沥青开工率也有走弱，环比-2.4%，同比下滑0.8个百分点至7.9%。

 2、需求高频跟踪：港口货运量延续回落，人流出        行  强度有所回升

      全国商品房成交持续低位，三线成交较弱。上周（12月28日至1月3日），30大中城市商品房日均成交面积环比-26.1%、同比回落0.5个百分点至-26%。分不同能级城市看，一线、二线城市成交有所改善，同比分别上升1、7.6个百分点至-31.8%、-14%；三线成交较弱，同比回落21.2个百分点至-50.8%。

      货运量有所减弱，港口货物吞吐量回升。上周（12月21日至12月27日），与内需相关的铁路货运量、公路货车通行量有所回落，同比分别回落2.4个百分点至-4.4%、0.7个百分点至-1.3%。与出口相关的港口货物集装箱吞吐量有所回升，同比上行2.4个百分点至9.0%，港口货物吞吐量也有所回升，同比上行3.7个百分点至3.2%。

人流出行强度回升，国内执行航班架次有所上升。上周（12月28日至1月3日），全国迁徙规模指数同比回升26个百分点至35.1%。国内、国际执行航班架次同比分别回升1.6、回落0.5个百分点至3.1%、2.4%。

       观影消费大幅回落，汽车销量维持低位。上周（12月21日至12月27日），电影观影人次同比回落100.2个百分点至-15.2%，票房收入同比回落111.2个百分点至-10.1%。汽车销售方面，乘用车零售量环比分别4.9%，同比回落1.1个百分点至-14.8%；乘用车批发量环比5.0%，乘用车批发量同比下降4.0个百分点至-11.5%。

出口方面，集运价格有所回升，地中海航线涨幅较大。上周（12月21日至12月26日），CCFI综合指数环比2%。其中地中海航线运价回升幅度较大，环比5.5%；东南亚航线运价也有较大回升，环比2%。此外，BDI周内均价延续下滑，环比-9.8%。

3、物价高频跟踪：农产品价格分化、工业品价格走  强

农产品价格分化。上周（12月28日至1月3日），鸡蛋和蔬菜价格有所回落，环比分别为-0.8%、-2.8%；水果价格有所回升，环比分别0.8%。

工业品价格有所上涨。上周（12月28日至1月3日），南华工业品价格指数环比0.6%。其中，能化价格指数环比-0.2%、金属价格指数环比1.9%。

1）经济转型面临短期约束。海内外形势变化使内需修复偏慢、通胀水平偏低。

2）政策落地效果不及预期。财政货币政策加码，但传导效果下降。

3）居民收入增长不及预期。居民收入增长不及预期，消费倾向持续回落。

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