每经记者｜许立波    每经编辑｜黄博文    

1月5日，新近在港交所上市的人工智能（AI）制药公司英矽智能（HK03696，股价38.140港元，市值212.600亿港元）宣布，公司与一家由基金会管理的全球独立制药公司施维雅（Servier）达成多年期研发合作，总金额达8.88亿美元。双方将携手利用英矽智能自主研发的人工智能平台Pharma.AI，聚焦抗肿瘤领域具有挑战性的靶点，识别并开发全新的治疗药物。

根据协议，英矽智能将有资格获得最高3200万美元的首付款及近期研发里程碑付款，并将主导利用其人工智能技术平台，发现并开发符合既定标准的潜在候选药物；施维雅将共同承担研发成本，并主导后续临床验证及商业化进程。

《每日经济新闻》记者注意到，虽然1月5日创新药板块大涨，但资本市场对上述合作的反应较为平淡。当日开盘后，英矽智能一路走低，一度跌超6%，而后盘中企稳回升，截至当日收盘，公司股价为37.38港元/股，收跌0.53%。1月6日，截至收盘，英矽智能股价收涨2.03%。

公司2025年末在港上市

资料显示，英矽智能于2014年在美国成立。2025年末，公司在港交所成功挂牌上市，成为首家通过联交所主板上市规则8.05条上市的人工智能生物医药科技公司。英矽智能的首次公开募股（IPO）募集资金总额22.77亿港元，也是2025年年内募集资金最高的港股生物医药IPO。

与传统药物研发方式相比，AI制药的优势在于显著提升效率。据英矽智能方面透露，传统的药物研发模式中，从项目启动到确定临床前候选化合物，平均需要耗时4.5年并合成数千个分子，而英矽智能利用其自主搭建并验证的Pharma.AI平台，可以将这一周期缩短至12到18个月，平均仅需合成60到200个分子，这一数据在2021年至2024年的研发项目中反复得到验证。

招股说明书显示，英矽智能的业务模式包括“药物发现及管线开发”“软件解决方案”“与非医药领域相关的其他发现”三部分。其中，2022~2024年，药物发现及管线开发这一业务板块均为公司的主要营收来源，3年分别实现营收2864.8万美元、4781.8万美元、7973.3万美元。

《每日经济新闻》记者注意到，截至目前，英矽智能自主研发的管线中，进展最快的两款产品分别为治疗特发性肺纤维化的TNIK抑制剂ISM001-055以及治疗炎症性肠病的PHD抑制剂ISM5411，均处于临床Ⅱ期。因此，公司尚无来自药品销售所取得的商业化收入。

不过，英矽智能拥有一系列商业授权收入和研发服务收入。公司与Exelixis、美纳里尼等全球制药企业达成3项管线授权合作，潜在收入可达20亿美元。

此前，英矽智能已先后与复星医药、赛诺菲、礼来等达成AI驱动的药物研发合作。这些已交付成果是否正在实质性提升公司在后续BD（商务拓展）中的议价能力？

对此，1月5日，英矽智能方面回复记者采访时称，在成本高、周期长、可预测性低的生物医药合作中，首付款往往是合作方信心的直接体现，英矽智能之所以能持续与顶尖药企达成高额合作，此前的验证案例必然有不可忽视的影响，但这背后的AI技术迭代以及团队的交付能力才是关键。

随着合作数量和复杂度不断提升，英矽智能如何评估自身AI平台在不同药企、不同研发体系中的可复制性和成功率？

英矽智能方面回复称，客观而言，目前全球范围内尚未有AI驱动的药物完成临床Ⅲ期并正式上市，因此谈论“绝对的成功率”为时过早。然而，AI赋能的本质意义在于以极高的效率产出理化特性优异的候选药物，从而显著降低早期的试错成本。对于制药企业而言，效率提升意味着在有限的研发周期内可以探索更多的科学假设，从而在根源上对冲了创新药研发的高风险属性。

“首付款才是真金白银”

2025年，AI制药领域的BD合作热度高涨，不仅在资金规模上创下新高，在合作模式上也更为深入、多样。

据《每日经济新闻》记者不完全梳理，2025年6月，石药集团（HK01093，股价8.860港元，市值1021.000亿港元）与阿斯利康达成战略研究合作，潜在总金额达到53.3亿美元。

2025 年 8 月，晶泰控股（HK02228，股价11.140港元，市值479.400亿港元）宣布与DoveTree完成总订单规模约470亿港元的管线合作签约，并已收到协议约定的首付款约4亿港元。

2025年11月，晶泰控股再次宣布，其全资子公司Ailux与礼来达成多靶点战略合作及平台授权协议，协议总价值最高可达3.45亿美元，其中包括数千万美元的预付款及近期里程碑付款。

2025年9月，迈威生物、英矽智能、皓元医药宣布达成三方战略合作协议，形成业界少有的“ABC模式”（指AI+Biotech+CDMO，Biotech指生物技术公司，CDMO指医药合同研发生产机构）。这3家公司称，将打造覆盖数百靶点的新型ADC（抗体药物偶联物）化合物库，筛选并推进下一代ADC候选分子。

然而，需要注意的是，就商业授权这一模式而言，业界普遍认为首付款才是真金白银，后续里程碑付款则具有不确定性。

英矽智能也在招股书中提示风险称，公司大部分收入源自药物开发业务。未来里程碑付款的收款时间及实现可能性存在固有的不确定因素，因为有关付款在很大程度上取决于相关候选药物的性质及其临床开发进展，而损失里程碑付款可能导致公司的收入大幅减少。