智通財經APP獲悉，出色的2026財年第一季度財報表現，加上DRAM價格持續上漲的最新結果，分析師Uttam Dey現在認爲美光股價能夠繼續上漲，其給予美光科技(MU.US)“買入”評級。

上週發佈的最新數據顯示DRAM價格飆升，加上美光20%的位元出貨量（bit shipment）增長預測，正在爲公司的存儲業務創造自1993年以來最強勁的需求/供應動態組合之一。

分析師 Dey 在上個月下調了美光股票的評級，當時距離公司發佈2026財年第一季度財報還有一週時間，原因是其預計DRAM價格將暫停其天文數字般的上漲。美光第一季度的業績太好了，遠遠超出了預期，這促使該分析師重新評估對公司未來前景的看法。

美光重現1993年狂熱

首先，美光對位元出貨量給出了非常樂觀的展望：管理層將 2025 日曆年的全年位元出貨量預測從之前的“15%~19% 區間(high teens)”上調至“20%~23% 左右(low 20% range)”。管理層還透露，預計 2026 日曆年的位元出貨量將增長“約 20%”。

美光管理層對其位元出貨量展望給出了主觀指引，投資者可以看到，20% 的位元出貨量展望是近年來最強勁的水平之一。

TrendForce 所指出的“結構性短缺”，與 1993 年存儲製造商所處的強勁業務環境非常相似。當時，由於存儲芯片供應嚴重受限導致價格飆升，而位元出貨量在互聯網投資早期萌芽帶來的需求支撐下持續增長。這使得美光的股票成爲 1993 年表現最突出的標的之一。

美光對今年的位元出貨量預測與 DRAM 價格持續上漲的結合，讓 Dey 相信美光已經在經歷其“1993 時刻”，並將在今年餘下時間裏繼續保持這一勢頭。該分析師曾預計 DRAM 價格會出現過渡性的停滯，但 IDC、TrendForce 和標普情報最近的報告一致認爲：DRAM 價格至少在第一季度將繼續飆升。

出貨指引成風向標

美光目前面臨的業務環境具有“價格缺乏彈性”的特徵，這爲美光帶來了強勁的經營成果，使其從價格飆升和強勁的位元出貨量中受益。高帶寬內存(HBM)的需求堅決地維持了美光穩健的前景。

按照分析師此前預期的中值，該公司今年(2026 財年)的營收增長預計約爲 54%。在注意到 DRAM 價格飆升和 20% 的位元出貨量展望後，分析師們大幅上調了 2026 財年的營收預期，目前預計營收增長將達到 98%。

與其現在關注傳統的估值指標，分析師強烈建議投資者關注需求和價格信號，即美光的位元出貨量展望和 DRAM 價格趨勢。這兩個市場條件的任何變化，尤其是美光的位元出貨量展望，都將特別影響美光股價的軌跡。從估值角度看，美光的交易價格爲 4 倍遠期市淨率，或者 5 倍 2026 財年市盈率(基於今年營收翻倍的預期)，這是非常合理的。

DRAM 展望或美光位元出貨量展望的任何大幅下修，都將對美光的前景構成威脅。

結論

隨着 DRAM 價格繼續顯著擴張，結合美光今年強勁的 20% 位元出貨量增長展望，美光的 DRAM 和 HBM 正在面臨強勁且價格缺乏彈性的需求環境。這些條件類似於 1993 年的結構性短缺，當時曾推動美光股價上漲近 2 倍。分析師 Dey相信美光的股價可能會重現互聯網泡沫時期的增長態勢。