7月9日，今天A股绝地反击，股市大幅度反弹。为什么会反弹？一个理由是技术面原因，昨天分析过，沪指支撑在250日线，需要说明的是这个点位每天都是上升的，今天是2936点，明天大概是2938点。

还有就是上证指数前期低点为3927，而今天最低点为3938，相差11点，此处，昨天收评讲过，如果这里反弹，技术上有可能形成双底结构。

创业板指数前期低点是3755，今天最低点3812，相差57点，也就是说，主力想要在这个位置上做一个底，形成双底形态。

那么技术面能不能成功呢？这就需要消息面、宏观面配合，由于现阶段指数的主要推力就是半导体股票，所以，指数要成功逆袭，最关键的是继续AI投资热的叙事。而这一块，国际投行研报补上了。

高盛看好中国AI价值链股票，认为亚洲AI行情将是轮动的状态，韩国的存储芯片叙事接近尾声，但中国的光通信叙事和芯片国产化叙事还有的讲。所以高盛分析师呼吁关注中国AI价值链。

对于国际投行的观点，我们还是保持谨慎态度，毕竟，当年看空中国半导体的也是他们，如今看多看好的也是他们，一张嘴，上嘴皮一碰下嘴皮，就想要撬动几十万亿市值的市场，这不现实。但的确，随着韩国股市步入“技术性熊市”，市场也在反思对半导体股的恐慌是否必要，毕竟，半导体企业的利润报表是实实在在的。

大家可能会犹豫，说是不是市场恐惧过度了，从一个极端走向了另一个极端。所以，国际投行的观点仅仅是一个药引子，真正的动力，是当前对AI投资热的恐慌程度过高，过度恐慌会修正，也就意味着短期半导体板块可能会迎来一轮超跌反弹。

反弹力度有多大，有待观察，但在反弹过程中，市场会继续去验证AI投资热的有效性和可持续性。如果验证AI投资热能够持续，那么半导体再上涨1-2个季度也是有可能的。

也许，最终会出现一个比较奇特的景象，那就是无论是老登股还是科技股，都获得不错的上涨动量，动量不会永远持续，老登股的终点，是美联储再次加息，而半导体科技股的终点，则是存储芯片供过于求，而由于存储芯片产能扩张是有时间要求的，大概是2年时间，所以，韩国美国新产线大约在2027年年底投入使用，那么，我们对半导体行情最极限的判断，就是到明年下半年。

当然，不是说股市一定涨到那个时候，而是市场极限的时间到那个时候，中途可能因为一些原因提前结束：比如半导体下游的云计算厂商因为亏损而缩减算力购买订单。

后面老登股也会好，是因为当前油价总体上趋稳。中东局势很复杂，但特朗普一套组合拳，美军巡逻+不会复燃战火预期的助推下，油价趋稳。油价稳则物价稳，物价稳则加息概率降低。

另外，有一个利好消息。国家统计局公布6月CPI公布，CPI同比上升1%，涨幅较上月回落0.2个百分点，环比则下降0.3%，整体呈温和波动态势，但实际上弱于市场预期，因为本来中东危机，国际燃油上涨应该带动物价上升，实际上没有带来输入通胀，这么一来，这就是一个潜在利好，那就是央行可能会保持货币宽松来刺激需求，7月6日央行开展1万亿元3个月期买断式逆回购（加量2000亿元），结束连续3个月缩量，明确释放支持性立场信号，货币政策宽松，会让股市的赚钱效应变得更好。

总之，老登股和半导体遵循不同的交易逻辑，而如今两条逻辑似乎都在好转，就有了今天股市的大反弹，能否持续？我认为可以。还是那句话：A股其实不缺钱，银行的钱往A股搬家是长期趋势！

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】