5月29日，A股放量调整，沪指尾盘守住60日均线，频繁叩关60日均线，从技术指标来看，如果沪指跌破60日均线，则可能意味着之后大盘会有一轮调整。

但大盘调整不意味着AI基建和半导体板块也会调整，半导体股今天虽然调整，但我认为半导体股的行情全球同步，如果海外半导体还没有出现颓势，那么A股的A半导体行情不会结束，略作修整还能上涨，反过来说，如果AI真的见顶，也不要指望市场会更好，今天半导体调整，个股跌多涨少就是证明。

今天一大特色，就是早盘“老登股”卷土重来，其中表现最出色的是地产股。政策面，国务院日前印发《城市更新“十五五”规划》，投资规模达十五万亿。利好是有了，但对“老登股”依然保持谨慎，我将其定义为限时返场，过期不候，属于小波段行情。原因是，如今市场上，半导体板块和IPO会对资金形成虹吸效应，资金，总是会向回报率更高的资产跑。

不过，价值投资者还是要牢记“人弃我取”的理念，“老登股”行情不好，但如果能够跌出投资价值，那么有三大老登股值得关注，这三大老登股分别是：

老登一号：生物医药股。吃五谷杂粮，哪有不吃药的。是人就得生病，生病就得吃药。更何况，中国药企正在创新药方向上持续发力，我相信，聚沙成塔，积少成多，中国药企总有一天能够和海外跨国药企掰手腕，届时，不用什么BD交易，直接搞1—2个first-in-class和best-in-class的重磅药，占领全球市场。

这方面当前最成功的案例就是百济神州的泽布替尼，你是否还记得，这个药我们提及它至少是五年前。

老登二号：消费股。具体来说就是新消费，我不认为消费股是老登股，因为消费股不是都有前途，能够抓住年轻人喜好的消费才有前途。比如泡泡玛特，虽然泡泡玛特很多IP都有周期，不是永续热门款，而是潮流款，但泡泡玛特创造的热门IP不止一个，这侧面说明了王宁团队的确具备一些传播上的能力。所以，新消费是受众最广的赛道。

老登三号：互联网股。的确，互联网股面临挑战，如果不投资AI，那么可能被AI取代，如果投资AI，可能会因为烧钱而面临投资人质疑。但是，有时候这个世界的变化并没有我们想象中那样快，未来很长时间，大家还是会使用这些熟悉的互联网应用。而市场如今对互联网股的看空，走向了一个极端。互联网行业的确在走向成熟期，但成熟期没那么惨。

至少腾讯每年还是能赚2000亿的利润。所以，虽为老登，也有其价值，从年初开始到本周联想股价涨了3倍，老登发新芽，AI主机销售爆发，保不准哪天网络老等AI转型成功。

半导体、AI基建依然是当下市场主题板块，这点没有变，直到市场释放清晰信号：AI投资泡沫破灭被市场认可。在此期间，三大老登股还会表现疲软，甚至会有恐慌盘杀出。而此时，如果你眼光放长远，此时其实是布局三大老登股最佳时机。

投资策略也很简单，找到你喜欢的股票，设置一个合理价格，每个月选一个日子，比如1号，若股价低于价格线，则买入5%仓位，这样，运气好，未来20个月你可以持续买入，运气不好没买到，至少也不亏。

老登股里面，也不是都可以。鉴于当前，全球股市，大宗商品的价格都在历史高位，我们明白，有涨就有跌，所以，老登股里面和经济周期同步的股票，尽可能回避，我们只关注能够穿越牛熊的避险行业。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】