Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

浙江新涛智控科技股份有限公司（以下简称“新涛智控”）披露招股书。新涛智控计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：燃气器具旋塞阀总成及厨卫电器控制模块的研发、生产和销售;精密温控产品的研发、生产和销售。

从收入结构看，家用燃气器具旋塞阀总成业务收入占比为75.72%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，新涛智控的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，新涛智控已经触发24条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为4.05亿元、3.79亿元、3.52亿元，同比变动-6.46%、-6.95%；净利润分别为5181.22万元、4011.84万元、3239.97万元，同比变动-22.57%、-19.24%；经营活动净现金流分别为3329.60万元、6008.19万元、4694.32万元，同比变动80.45%、-21.87%；毛利率分别为26.00%、23.83%、25.36%；净利率分别为12.80%、10.59%、9.19%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4亿元、3.8亿元、3.5亿元，复合增长率为-6.71%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-6.95%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.5亿元、0.4亿元、0.3亿元，复合增长率为-20.92%。

营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-6.95%，净利润同比增长-19.24%。

在收入质量上，需要关注：

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为35.64%、36.69%、41.82%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.85、0.88、0.88。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为25.36%，低于行业均值31.54%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为26%、23.83%、25.36%，而行业均值分别为34.6%、33.87%、31.54%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为26%、23.83%、25.36%，最近两期同比变动分别为-8.33%、6.4%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为15.61%、11.39%、9.03%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为12.8%、10.59%、9.19%。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为25.36%同比变动6.4%，应收账款周转率为2.46次同比变动-7.95%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.2亿元、0.2亿元、0.2亿元，研发费用/营业收入分别为5.2%、5.2%、5.55%。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为12.19%、12.95%、14.51%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.51亿元、3.62亿元、3.48亿元，占总资产之比分别为67.87%、67.88%、68.08%；非流动资产分别为1.66亿元、1.71亿元、1.63亿元，占总资产之比分别为32.13%、32.12%、31.92%；总资产分别为5.18亿元、5.33亿元、5.11亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为30.57%、35.78%、26.61%；流动比率分别为2.27、1.91、2.57。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为28.82%、存货占总资产之比为4.63%，固定资产占总资产之比为25.65%，有息负债占总负债之比为0.00%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为2.81，2.67，2.46，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.46低于行业均值3.13。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.78，0.72，0.68，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.8亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为197.2万元，较期初变动率为62.17%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长62.17%，营业成本同比增长-8.82%。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为3.84、2.73、2.69，持续下降。

在经营可持续性上，需要关注：

营收规模持续下降。报告期内，公司营收分别为4亿元、3.8亿元、3.5亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-6.46%、-6.95%。

净利润持续下降。报告期内，公司净利润分别为0.5亿元、0.4亿元、0.3亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-22.57%、-19.24%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为78.94%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

新涛智控本次公开发行股票数量不超过1666.67万股，拟募集资金为2.07亿元，其中4602.95万元用于研发中心建设项目，2963.77万元用于营销网络建设项目，7774.70万元用于智能制造生产基地升级改造项目-新一代高效热能管理及高精密空间微泵产业化项目，5330.96万元用于智能制造生产基地升级改造项目-燃气器具旋塞阀总成自动化提质增效技改项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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