Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

科建高分子材料(上海)股份有限公司（以下简称“科建股份”）披露招股书。科建股份计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：密封、粘接、阻尼、降噪类材料研发、生产和销售。

从收入结构看，丁基胶业务收入占比为52.01%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，科建股份的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，科建股份已经触发20条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为3.59亿元、4.25亿元、4.38亿元，同比变动18.47%、3.07%；净利润分别为4053.19万元、6035.98万元、5921.08万元，同比变动48.92%、-1.90%；经营活动净现金流分别为3795.18万元、4771.92万元、5205.58万元，同比变动25.74%、9.09%；毛利率分别为25.16%、29.79%、30.26%；净利率分别为11.30%、13.94%、13.52%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为3.6亿元、4.3亿元、4.4亿元，复合增长率为10.5%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.4亿元、0.6亿元、0.6亿元，复合增长率为20.87%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长3.07%，净利润同比增长-1.9%。

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动3.07%，销售费用同比变动45.77%。

应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为34.2%，高于行业均值21.1%

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.77、0.69、0.72。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为25.16%、29.79%、30.26%，而行业均值分别为24.51%、22.13%、21.56%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为30.26%高于行业均值21.56%，应收账款周转率为3.1次低于行业均值10.25次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.83%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为3.83%，销售费用/营业收入为7.46%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.88低于1。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为12.21%、12.75%、14.58%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为2.86亿元、3.18亿元、3.82亿元，占总资产之比分别为81.98%、74.72%、71.99%；非流动资产分别为6283.75万元、1.07亿元、1.48亿元，占总资产之比分别为18.02%、25.28%、28.01%；总资产分别为3.49亿元、4.25亿元、5.30亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为35.84%、33.41%、35.46%；流动比率分别为2.32、2.87、2.69。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为28.26%、存货占总资产之比为7.09%，固定资产占总资产之比为4.37%，有息负债占总负债之比为30.85%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.1低于行业均值10.25。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.9亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.6亿元，公司产业链话语权或待加强。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1亿元，较期初增长62.09%。

在建工程超过固定资产。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1亿元，固定资产为0.2亿元。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为35.46%，高于行业均值35.28%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-1.9%，上一期增速为48.92%，出现大幅下降。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.4亿元、0.6亿元、0.6亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为48.92%、-1.9%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为11.3%、13.94%、13.52%，最近两期同比变动分别为23.43%、-3.07%。

四、募集资金情况

科建股份本次公开发行股票数量不超过1390.00万股，拟募集资金为1.85亿元，其中9286.25万元用于高分子材料制造中心升级改造建设项目，5213.75万元用于研发中心升级建设项目，4000.00万元用于补充流动资金项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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