Seeking Alpha撰稿人、专业投资者Dividend Seeker预计美国大型股，尤其是标普500指数，将在2026年初或年中出现10%或以上的回调;市场普遍看涨以及标普500指数相对于全球其他指数的估值偏高，都支撑了其对美国股市持谨慎态度。不过，该分析师认为美国股市潜在的疲软是一个买入良机，并正在据此调整其投资组合。此外，为了应对此次回调，该分析师倾向于投资英国和欧洲股票、黄金以及债券。

为什么美股将下跌？

原因一：华尔街都看好市场

第一个话题可能看起来有点反直觉，因为它关注的是市场分析师和预测者们的乐观程度。你可能会想，这为什么是件“坏事”，又为什么这会助涨回调预期呢?答案很简单：从众心理不可取，往往需要在市场情绪狂热时选择逆向思维——犹如“别人贪婪我恐惧”。

情况并非总是如此，但在当前环境下，应该很容易理解这一点至关重要。考虑到美国股市下半年的强劲表现，分析师们对2026年的预测如此自信，着实令人不安。数据显示，所有主要银行的分析师都预计明年股市将上涨，部分预测甚至显示未来涨幅将相当强劲。

Dividend Seeker表示，让其持相反观点的并非仅仅是“人们认为市场会上涨”，而是这种普遍的群体思维。此外，专业分析师的预测往往是被动的，而不是主动的，他们的判断总是慢半拍。

回顾2025年，我们会发现分析师对未来的预测与当前形势的契合度更高。也就是说，当股市上涨时，他们对未来的预测也会上升。反之亦然。看看2025年初的强劲预测，年中(在经历了一次大幅回调之后)有所回落，然后在反弹行情确立后又突然飙升：

各大银行的分析师在预测年底市场走势时，往往会受到近期市场的影响。该分析师认为这种预测价值不大——事实上，它非常肤浅。因此，当他们都预测2026年市场将强劲增长时，让人存疑。

原因二：标普500指数估值远高于同类指数

第二个理由很简单，归根结底就是估值。更准确地说，是相对估值。就长期计划而言，非美国发达市场扮演着关键角色。加拿大和欧洲的股市在2025年都带来了超额收益。

这意味着，尽管标普500指数强劲上涨，涨幅高达两位数，但与大西洋彼岸和加拿大超过30%的涨幅相比，这一涨幅却相形见绌。这确实令人震惊。因此，从某种意义上说，未来买入美国股票实际上可能更有价值。它们在2025年的表现逊于其他股票，那么2026年或许会出现反弹?

然而。这种逻辑的问题在于，即使考虑到欧洲和英国股票在2025年可能出现的高于平均水平的涨幅，它们的相对估值仍然很低。标普500指数本身也出现了大幅上涨，部分原因是其市盈率扩张。因此，与同行相比，标普500指数年初的估值更高，增长势头也更弱。

Dividend Seeker认为这有力地证明了应该继续增持非美国股票——英国和欧洲股票的定价尤其具有吸引力，而且持有这些大盘股还能带来额外的收益。此外，该分析师认为美元贬值几乎已成定局，这意味着其将在2026年继续通过投资非美国股票来对冲美元贬值风险。

Dividend Seeker持有SPDR欧洲斯托克50指数ETF、iShares MSCI英国指数ETF、嘉信国际股票ETF和iShares MSCI加拿大指数ETF。

原因三：中期选举年份往往波动性更大

2026年是美国中期选举年。鉴于中期选举每两年举行一次，表面上看这似乎并非一件特别值得关注的大事。但考虑到2025年所经历的地缘政治和贸易动荡，Dividend Seeker认为接下来的一年将会比往年更加充满变数。

这并非毫无根据的假设。中期选举年的市场波动性通常更大。但这并不意味着中期选举年一定会下跌——恰恰相反。标普500指数在大多数年份都会上涨。但上涨过程中几乎总会有波动，而中期选举年的波动幅度往往比其他年份更大。这意味着，中期选举年的平均回调幅度或修正幅度会更大。

好消息是，接下来的上涨行情往往也会更高。这也是Dividend Seeker为何对即将到来的回调充满信心的原因之一——因为接下来的行情往往幅度较大且收益可观。但考虑到年中平均回调幅度约为20%，该分析师希望为下跌做好准备。

面对美股波动的投资建议

Dividend Seeker建议，散户投资者可以使用一些久经考验的策略来平抑股票市场的波动。首先，黄金无疑是最重要的资产。今年对黄金而言可谓是风向标之年，尽管其价格看似偏高，但贸易和政治的不确定性、发达市场政府财政政策的放松以及全球债务水平的上升，都持续推动着黄金价格上涨。所有这些因素都削弱了人们对法定货币的信心，并助推了各类贵金属前所未有的上涨行情。仅仅翻到“一月”这一页并不会改变当前的市场环境。黄金是一种久经考验的避险资产，该分析师认为它在其投资组合中仍将占据一席之地，尤其是在预期美联储将进一步降息的情况下。

债券市场在新的一年里也面临利好因素。尽管利率有所下降，但收益率仍处于高位，这为投资者提供了在收益率进一步下降之前锁定这些收益流的持续机会。

Dividend Seeker的结论是，如果担心股票市场的波动，那么把一些资金存放在这里似乎是一个明智的选择。债券通常与标普500指数呈负相关，所以这是一种非常基础的投资方式。

第三种准备方式是投资于非美国发达国家的股票。虽然如果标普500指数出现大幅回调，这些股票也可能下跌，但它们的价值依然可观，而且这些指数提供的较高收益率可以缓冲价格下跌的影响。因此，我认为在未来一年，除了债券和黄金之外，增持这些股票也是明智之举。

结论

Dividend Seeker认为标普500指数极有可能大幅下跌，而现在就需要做好准备，因为精准把握下跌时机几乎是不可能的。该分析师认为，高估值、中期选举年特有的市场波动以及羊群效应都表明，美国股市可能已经接近顶部。

基于这种观点，Dividend Seeker建议将资金投入到更具创造性的投资领域，包括黄金、非美国股票和市政债券。该分析师认为这将帮助其更好地控制即将到来的股市回调带来的损失，更准确地说，还能从中获益。