银河证券发表报告指,金山软件作为国产办公软件龙头,AI赋能前景广阔,游戏业务积极求变,首次覆盖给予“推荐”评级。报告指,WPS AI显著提升用户活跃与付费转化,第三季B端WPS 365收入按年增长71.61%,AI 赋能形成数据与产品叠代飞轮,随着订阅制加速,政务AI产品已在中央及地方党政机关落地。另外,公司以《剑侠情缘》IP为核心,端游《剑网3》通过连续营运保持活力,其全平台互通版本《剑网3无界》上线后用户回流显著。公司积极拓展科、二次元等新品类,并推动游戏出海,以突破对传统武侠品类的依赖,但新游市场表现存在分化,短期业绩承压。