每经评论员 杜宇

12月30日晚间，中能电气（SZ300062，前收盘价9.08元，市值57.20亿元）宣布终止筹划重大资产重组，决定不参与山东达驰电气等三家高压电气企业的股权及债权竞拍。这场持续不足一个月的“蛇吞象”并购大戏，在2025年结束前匆匆落幕。尽管公司最终未缴纳1亿元竞买保证金，避免了直接的资金损失，但从整个事件来看，仍暴露出中能电气在战略规划、决策流程和内部管理上的诸多问题。

中能电气在12月初宣布拟斥资超8亿元收购三家高压电气企业，但在尽职调查过程中才发现标的公司存在诸多问题，如业绩亏损、财务状况不佳等。尽调结果表明，此次收购可能给公司带来沉重的财务包袱。然而，从宣布参与竞拍到最终决定终止交易，公司用了近一个月的时间才完成尽职调查并做出决策，这种迟缓的决策流程不仅浪费了时间和资源，也让市场对其决策效率产生质疑。尽职调查的滞后性反映出公司在内部管理流程上的低效，各部门之间的沟通协调不畅，导致公司在面对重大决策时反应迟钝。

此前公司曾计划在股东大会审议通过相关议案前，准备先动用1亿元资金作为竞买保证金。这一行为本身存在严重的程序问题和管理漏洞。首先，未经股东大会审议通过便动用大额资金，违背了公司治理的基本原则，容易引发内部风险和股东不满。其次，管理层索要“无上限”竞价授权，无异于向股东索要一张“空白支票”，这种随意的决策方式不仅忽视了股东权益，也暴露出公司在风险把控上的严重不足。最终虽未缴纳保证金，但这一“惊险一幕”已让市场对公司的管理能力产生质疑。

此次“蛇吞象”并购的终止，虽然避免了潜在的财务风险，但对中能电气的市场形象和投资者信心产生了负面影响。12月31日盘中，中能电气一度跌超8%。从市场反应来看，投资者对公司的战略规划和管理能力产生了质疑，担心公司未来是否还会出现类似的盲目决策。此外，公司在公告中虽表示将继续围绕既定战略目标展开经营管理工作，但此次事件已暴露出其战略规划和管理决策上的诸多问题，如何重建投资者信心，将是中能电气未来面临的重要挑战。

笔者认为，中能电气需深刻反思此次事件的教训，加强战略规划的前瞻性和可行性论证，完善内部管理流程，提升决策效率，强化风险管控能力，以避免类似事件的再次发生。只有这样，中能电气才能在激烈的市场竞争中稳健前行，赢得投资者的长期信任。