铜：

　　隔夜LME冲高回落，几乎抹去开盘以来的涨幅；沪铜主力合约震荡走低，价格重新跌破10万元/吨；国内精炼铜现货进口维系亏存。库存方面，LME库存下降2450吨至154575吨；Comex库存增加4880吨至443003吨；SMM周一统计国内精炼铜社会库存环比上周四增加2.12万吨至21.48万吨。需求方面，铜价再度走高，下游企业采购转为谨慎，成交以刚需为主，另外出口窗口打开，部分冶炼厂积极准备出口。昨晚贵金属市场表现拖累整体市场情绪，铜价也冲高回落继续释放风险，后期或逐渐回归基本面，不过本轮回落或将为后市重回上行积聚能量，关注贵金属市场表现以及铜淡季累库情况。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨0.64%报15760美元/吨，沪镍跌0.81%报126440元/吨。库存方面，LME库存减少510吨至255186吨，SHFE 仓单增加983吨至38510吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持400元/吨。消息面，印尼镍矿商协会透露，2026年工作计划和预算中提出的镍矿石产量或将约为 2.5 亿吨，较 2025 年 RKAB 中 3.79 亿吨的产量目标大幅下降；APNI披露，能源与矿产资源部计划于 2026 年初修订镍商品的矿产基准价格计算公式，此次修订的重点之一在于，政府将开始把镍伴生矿物（如钴）作为独立矿种加以计价，并对其征收版税。基本面，镍矿内贸价格和升水基本平稳运行。周度镍铁成交价格上涨，不锈钢供给收缩叠加价格走强带动库存加速去化。原料价格强于成品，硫酸镍理论利润转亏，镍钴锂价格均有走强，需求走弱，终端面临成本压力。一级镍来看，国内社会库存小幅去化，LME库存有所累库。消息面提振镍价，但实际落地情况未知，关注市场情绪。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2602收于2724元/吨，跌幅2.3%，持仓增仓8090手至40.5万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2602收于22320元/吨，跌幅0.95%。持仓减仓14053手至27.5万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2603收于21340元/吨，跌幅1.11%。持仓增仓841手至14053手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2702元/吨。铝锭现货贴水扩至200元/吨。佛山A00报价回涨至22410元/吨，对无锡A00报贴水80元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆广东下调110元/吨；铝杆1A60系加工费及6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调467元/吨。氧化铝厂矿石储备偏高，短期溢价采购情绪较低。一季度几矿长协价格出现大幅下调，氧化铝成本继续下压。由于与电解铝厂长单签订完毕，短期大幅减产可能性较低，氧化铝难解下跌压力，现货继续向期货收敛。宏观情绪延续向好，新疆发运问题彻底解除，积压货物周内集中到港，铝锭后续累库压力逐步提升，叠加临近元旦下游开工回调，年末资金亦有回笼需求。现货贴水持续承压，铝价延续高位节奏。

　　工业硅&多晶硅：

　　29日工业硅震荡偏弱，主力2605收于8715元/吨，日内跌幅0.68%，持仓减仓3677手至22.1万手。百川工业硅现货参考价9603元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格持稳在8850元/吨，现货贴水转升水135元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2605收于56500元/吨，日内跌幅4.84%，持仓减仓2.35万手至9.56万手；百川多晶硅N型复投硅料价格上调至52400元/吨，最低交割品硅料价格上调至52400元/吨，现货对主力贴水收至4100元/吨。西南工业硅厂再度减产，西北增减并行、后续存在环保减产预期，硅厂因高位套保整体库存压力有限。短期工业硅延续走向成本和减产的带涨逻辑。电池片受银价大涨影响再度减产提价，硅片厂大幅上调报价。晶硅端提价效果不佳，多家硅料厂传出1月减产消息。由于市场关于收储反馈转淡，并重议产业链利润分配问题和下游减产压力，叠加出现新仓单注册减压，多晶硅盘面逐步回调修正。盘面资金面风扰动风险仍在，建议投资者警惕追空，重点关注硅料厂减产落实情况。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2605合约跌7.89%至118820元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨6100元/吨至118000元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨5750元/吨至115000元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）上涨8000元/吨至110000元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加330吨至18191吨。供给端，周度产量环比增加116吨至22161吨，其中锂辉石提锂环比增加60吨至13864吨，锂云母产量环比增加40吨至2866吨，盐湖提锂环比减少20吨至3075吨，回收料提锂环比增加36吨至2356吨。需求端，周度三元材料产量环比减少119吨至17726吨，库存环比减少89吨至18002吨。周度磷酸铁锂产量环比减少1309吨至90752吨，库存环比减少1386吨至100885吨。库存端，周度库存环比减少652吨至109773吨，其中下游环比减少1593吨至39892吨，其他环节库存增加1180吨至52030吨，上游库存环比减少239吨至17851吨。咨询机构库存表现劈叉，但从正极厂预计1月检修背景之下，基本面边际转弱。从库存周转情况来看，下游补库动力或将在跌价中体现，实际需要关注价格传导向下游是否顺畅以及强需求是否能够得到验证。另，节日因素影响，持仓情况或放大波动率。