原标题：“中保”2025盘点①中小险企股权转让：谁是宠儿，谁是弃儿？

　　作者：中保新知

　　曾经的香饽饽，有时成了烫手山芋。在风起云涌的保险市场，不少中小险企的股东选择了离场。

　　近日，黄河财险与国任财险一同登上北京产权交易所，被公开挂牌转让部分股权，从转让方看，两家险企的转让方均为中国铁建投资集团有限公司（简称“中铁投资”）。其中，中铁投资拟转让其持有的黄河财险14%的股权，同时转让所持有的国任财险4.991%的股权。

　　这只是2025年险企股权转让的一个缩影。据中保新知不完全统计，今年以来约有30家险企的股东寻求转让，除个别险企的股权转让属于股东集团内部的无偿划转来理顺管理条线外，绝大多数险企属于股东自身经营转型或因经营状况不佳，被迫做出的选择。

　　“退金令”下的被动选择

　　早在2023年年中，国资委印发《国有企业参股管理暂行办法》，指出要严格执行国有资产投资监督管理有关规定，坚持聚焦主责主业，符合企业发展战略规划，严控非主业投资，不得通过参股等方式开展投资项目负面清单规定的禁止类业务。2024年6月，国务院国资委又要求央企深入贯彻落实《防范化解金融风险问责规定（试行）》，提出“各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构”“对服务主业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构原则上不予参股和增持”。

　　基于此，部分央国企开始转让其持有的保险公司股权。例如，黄河财险、国任财险的这次股权转让。中铁投资挂牌转让持有的黄河财险35000万股股份，占总股本的14%，转让底价为57610万元；挂牌转让持有的国任财险20000万股股份，占总股本的4.991%，转让底价为33081.86万元。如转让成功，中铁投资将彻底退出两家保险公司的股东名单。

　　据悉，中铁投资是黄河财险的第二大股东，是国任财险的并列第五大股东。早前其通过参股保险公司深度进入保险业，成为打造产融结合的重要布局，也被行业看作是产融结合的典范。

　　此次，在转让保险公司股权信息中，中铁投资给出了三项受让方的资格条件，即意向受让方须为依法设立且有效存续的企业法人；意向受让方应具有良好的财务状况和支付能力，且具有良好商业信用；意向受让方应符合国家法律法规规定的其他条件。如果在披露时间内未征集到合适的意向受让方，中铁投资将不变更信息披露内容，按照5个工作日为一个周期延长，直至征集到意向受让方。

　　12月25日，在投资者提问平台上，中国铁建在回复时表示，“近年来，公司聚焦主责主业，在传统基建领域巩固优势的同时，积极布局新基建、战略性新兴产业等‘五新赛道’，推动业务结构优化和转型升级。通过强化成本管控、提升运营效率、严控经营风险，公司保持业绩相对稳定，为市值稳定提供了基本面保障”。除退出黄河财险、国任财险外，12月初，中铁投资还挂牌转让其持有的新疆银行6.32%的股权。

　　除了上述股权转让外，中航集团转让持有的中银三星人寿24%的股权，国家电投集团资本控股有限公司转让持有的永诚财险6.57%股权，中国有色金属建设股份有限公司转让所持民生人寿6.17%股权，二十二冶集团、中建二局分别转让长城人寿（分别持股0.4386%）股权，都是在不断回归主业，不过目前这些股权转让仍没有找到接盘者。　

　　股东经营受阻抵债转让

　　事实上，央国企因“退金令”回归聚焦主业退出保险公司的毕竟是少数，在保险业，还有很多是因中小险企股东自身问题而被迫离场。

　　例如，亚太财险原股东重庆三峡果业集团有限公司将持有的10%股权以抵债的方式转让给城泰（青岛）科技服务有限公司；幸福人寿4.6%的股权被深圳市亿辉特科技发展有限公司抵债给存款保险基金；重庆金阳房地产开发有限公司与四川雄飞集团有限责任公司均因自身经营还债，其持有的国宝人寿股权被司法拍卖，后来均找到了接盘者，分别为浙江恒嘉控股有限公司和四川雄飞集团有限责任公司。

　　目前市场环境下，能够以低债转让方式找到新资本的险企，还算是幸运儿。在这些股权转让中，仍有不少中小险企的股权转让十分艰难，有的多次公开挂牌，有的多次流拍，还有一些想要通过降价的方式来实现股权的成功交接。

　　例如，兰州新区城投集团所持黄河财险1.25亿股（占比5%）股权曾在阿里司法拍卖平台进行了两次拍卖，第一次是在10月21日，当时的起拍价为1.15亿元，第二次是在11月21日，起拍价调整为9195.43万元，降幅约2成。

　　与黄河财险情况类似的还有民生人寿、汇友相互等险企。据悉，山东华乐投资控股持有的民生人寿0.31%的股权及湖南前进投资持有的民生人寿0.12%股权都经过了两次拍卖，但最终以流拍结束。长安责任险持有的汇友相互16.67%的股权也三次登上拍卖平台，并通过降价来吸引资本，但结果也是一样，以流拍宣告结束。

　　另外，还有不少险企的股权被拿到产权交易所公开挂牌转让，有的甚至被多次重复挂牌，但依旧悬而未决。比如，

　　有的虽未经过多次拍卖，但从当下看，也依旧悬而未决。比如，10月下旬，和泰人寿股东栾川县金兴矿业有限公司所持有的10%股权就曾在阿里司法拍卖平台拍卖，出现流拍；11月，安诚财险三家股东转让股权，其中重庆力帆控股有限公司和重庆市公路工程（集团）股份有限公司均在阿里平台司法拍卖，未能如愿，而另一家股东重庆水务集团所持的安诚财险5.1521%股权在重庆产权交易网挂出也没有实现成交；北部湾财险的股东广西平铝集团有限公司也因债务问题，所持6%的股权在阿里平台司法拍卖没有下文。

　　除此之外，前海财险的大股东钜盛华，所持20%股权两次司法拍卖都被叫停。

　　股权转让下的幸运儿

　　面对市场的变化，中小险企的股权转让无人问津者居多，不过也有一些幸运儿。

　　12月15日，华海财险两家股东烟台诚泰投资有限公司、山东滨化投资有限公司合计将15%股权转让给老股东莱州诚源盐化有限公司。在此之前，三星财险的股东宇星科技发展（深圳）有限公司将所持的11.5%股权转让给佛山市顺德区君兰酒店管理有限公司；阳光保险集团的股东北京锐藤宜鸿投资管理有限公司将所持的3.39%转给三家接盘者，分别为七匹狼控股集团股份有限公司、福建百群投资有限公司、成都市晋江福源食品有限公司；和泰人寿的股东北京英克必成科技有限公司将1%股权转让给深圳市金世纪工程实业有限公司；永安财险的股东西安裕华科技投资有限公司将所持的0.3755%股权转售于国资企业西安财金投资管理有限公司。此外，永安财险的另一股东陕西投资集团有限公司将所持股权无偿划转另一国资背景的陕西投资产融控股有限公司。

　　事实上，今年以来在保险市场上关于股权在股东系统内部无偿转让的并不少见，包括中农再保险、国任财险、安诚财险、恒邦财险、三峡人寿、鼎和财险、中原农险等。

　　例如，三门峡市农发投资有限公司将持有的中原农险0.75%股权无偿划转至三门峡市财经投资有限公司；南方电网财务有限公司将持有的鼎和财险6.5%股权无偿划转至南方电网产融控股集团有限公司；重庆渝富资本运营集团有限公司将持有的三峡人寿18.54%股权无偿划转至重庆发展投资有限公司；重庆渝富控股集团有限公司将持有的安诚财险18.7733%股权无偿划转至重庆发展投资有限公司等。此类股权无论占比大小，转让之后对公司的经营均不会产生较明显的影响。

　　结  语

　　曾经保险牌照放开时，资本蜂拥而来。现如今，随着市场的风云突变，纷纷出走也成为无奈的选择。2026年即将来临，但愿那些悬而未决的股权有一个好的归宿，困境中的中小险企均找到适合于自身的经营之路。