青岛双星股份有限公司（以下简称“青岛双星”）于近日披露了立信会计师事务所（特殊普通合伙）就其发行股份、现金购买资产并募集配套资金申请的审核问询函的回复报告。报告针对上市公司财务数据及本次交易对流动性的影响等问题进行了详细说明，确认本次交易后上市公司偿债能力将有所增强，集中偿债风险可控。

应收账款持续增长因产能扩张 坏账准备计提充分

回复报告显示，青岛双星最近两年及一期应收账款分别为63,327.11万元、74,729.01万元和82,123.00万元，呈现持续增长趋势。公司解释，2023年末应收账款增长主要系海外市场销量增长带动营业收入增长；2024年末因下半年TBR市场需求不足有所下降；2025年6月末则因柬埔寨工厂卡客车轮胎销量增长（二季度销售收入较2024年四季度增长约12.25%）而再度上升。

报告期内，上市公司主要客户的信用政策未发生重大变化。期后回款情况良好，2023年末、2024年末及2025年6月末的应收账款回款比例分别为88.02%、79.81%和65.03%。立信会计师事务所指出，2025年6月末回款比例相对较低主要系统计期间较短。

在坏账准备计提方面，青岛双星的计提比例显著高于行业平均水平。2023年末、2024年末及2025年6月末，公司坏账计提比例分别为10.97%、12.98%和9.12%，均高于同期轮胎行业上市公司平均值（5.71%、6.01%、5.73%）。公司账龄五年以上的应收账款已全额计提坏账准备，会计师认为其坏账准备计提充分。

预付账款结构清晰 长期款项已妥善处置

针对问询函关注的预付账款问题，青岛双星披露，最近两年一期预付账款余额分别为6,908.78万元、8,591.44万元和5,030.42万元，主要为能源费（电费）和原材料款（橡胶等）。前五大供应商均为非关联方，截至2025年8月31日相关预付款项已全部结转。

对于2023年末账龄3年以上预付账款占比超10%的情况（金额为1,111.89万元，占比16.09%），公司解释主要系子公司河北星猴汽车销售服务有限公司的527.57万元采购款，因供应商未按约定发货导致逾期。随着2024年7月河北星猴股权转让并不再纳入合并范围，相应长期挂账预付款项已减少。其余小额零散采购款中确实无法收回的部分已计提减值准备。截至2025年6月30日，公司已无三年以上预付账款。

交易后偿债能力提升 集中偿债风险可控

报告重点分析了本次交易对上市公司偿债能力的影响。截至2025年6月30日，青岛双星及目标公司（锦湖轮胎）银行借款余额合计1,388,188.88万元。其中，青岛双星银行借款543,422.51万元，锦湖轮胎银行借款844,766.37万元（按报告期末汇率折算）。

银行借款到期分布显示，2025年到期515,787.62万元，2026年到期382,197.91万元，2027年到期391,682.54万元，2028年及以后到期98,520.81万元。值得注意的是，锦湖轮胎2023年与债权金融机构约定将部分贷款到期日延长至2027年7月6日，并于2025年7月签署变更协议，允许与各金融机构单独约定贷款条件，可有效减轻集中偿还风险。2025年上半年，锦湖轮胎已提前偿还2027年7月到期的银行借款折合人民币20.57亿元。

根据备考审阅数据，本次交易完成后，上市公司偿债指标将得到改善：

目标公司锦湖轮胎经营业绩呈现增长态势，2025年1-6月实现营业收入1,232,067.96万元，扣非后净利润50,072.03万元。根据资产评估报告预测，其2025年至2028年自由现金流合计为542,597.26万元，2025年6月末货币资金余额137,502.50万元与2025年下半年至2027年预测自由现金流320,235.51万元合计457,738.01万元，可覆盖2027年到期的382,682.54万元银行借款敞口。

立信会计师事务所核查后认为，本次交易后上市公司流动比率、速动比率提升，资产负债率下降，偿债能力增强。目标公司现金流可覆盖待偿还银行借款，集中偿债风险可控，偿还借款对流动性不存在重大不利影响，本次交易有助于提高上市公司资产质量、改善财务状况，符合《重组办法》第四十三条的规定。

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