12月22日，贵金属集体大涨，多个品种创新高。现货黄金日内涨超1%，突破4380美元关口，报4383美元/盎司，再创历史新高。截至11:30，国内现货黄金Au9999涨1.10%，报986.20元/克，冲击四连涨。

消息面上，美国11月CPI同比增速降至2.7%，核心CPI同比增长2.6%，为2021年3月以来最低水平，通胀压力显著降温增强了市场对美联储实施更宽松货币政策的预期。同时，市场对明年1月降息信心继续下降，据CME“美联储观察”，美联储2026年1月降息25个基点的概率为21%，较之前有所下降，维持利率不变的概率为79%。美联储到明年3月累计降息25个基点的概率为47.1%，维持利率不变的概率为43.4%，累计降息50个基点的概率为9.5%。

专家普遍认为，全球央行持续购金已成为打破传统供需平衡的关键变量，而美联储货币政策转向宽松预计将进一步利好黄金。长期来看，美元购买力变化、央行储备行为及地缘政治风险仍是影响金价的核心因素。

机构指出，弱于预期的通胀，叠加本周失业率跳升、制造业和服务业景气度下滑等偏弱基本面表现，多项数据为明年可能的降息提供支撑，降息仍然是目前交易的主线。本周留意美国第三季度GDP数据公布，地缘政治冲突风险等仍将提振避险情绪，贵金属价格或维持高位。

广发证券指出，仍长期看多黄金的三大原因：宏观叙事：债务危机或将重塑全球秩序。美国双赤字的扩大迫使其向外转嫁危机。基本面：实际利率下降将边际支撑金价。12月美联储降息且表态偏鸽，并开启扩表，货币宽松持续叠加通胀的回升，金价将受实际利率较强的支撑。资金面：ETF资金和央行购金仍是背后推手。

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