分析师认为，白银当前上涨呈现"冲动"特征，脱离经济基本面，美国赤字未变、其他对冲资产已失方向，白银表现孤立。历史数据显示，资产单年翻倍后次年回报通常惨淡。技术面上，相对强弱指数达68接近超买区域，移动均线显示超买状态。建议投资者获利了结，等待回调后再入场，对冲需求者可转向黄金。

今年以来，白银价格飙升了126%，涨幅几乎达到黄金的两倍。多位分析师认为这轮创纪录的涨势已经过度，投资者应考虑获利了结。

Wells Fargo Investment Institute的Sameer Samana和独立研究机构Spectra Markets的Brett Donnelly均指出，在这一轮创纪录的上涨之后，白银需要稍作喘息。

尽管此前推动银价上涨的宏观与供需因素依然存在，但分析人士认为目前的涨势呈现出“冲动”特征，且已在很大程度上脱离了现实世界的经济背景。

此外，Donnelly警告称，历史数据表明，在资产价格单年翻倍后，后续回报往往表现惨淡。

同时，技术层面的指标也发出了类似的警示信号。市场观察人士指出，当前白银的技术指标已接近超买区域，这通常预示着价格回调的临近。

基于基本面与技术面的双重考量，策略师建议投资者锁定利润，耐心等待市场回调后再寻找机会。

脱离基本面的“冲动”上涨

Spectra Markets的Brett Donnelly指出，尽管2025年期间出现的物理性白银短缺在一定程度上助推了价格的剧烈波动，但当前的涨幅似乎已经超过了基本面因素所能支撑的范畴。

Donnelly直言，这轮反弹主要是以一种“冲动”的方式发生的，几乎与现实世界的变化毫无关联。

他指出，虽然近几个月白银涨势如虹，但美国的赤字状况并未发生实质性变化。与此同时，其他原本被视为对冲货币贬值的交易标的，如比特币和股票指数，都已经迷失了方向。

因此，白银当前的表现显得尤为孤立且缺乏广泛的市场逻辑支撑。

历史数据预示回报趋弱

Donnelly虽然并不倾向于在此刻建议做空白银，但他发出了一个显著的信号：在一年内经历100%的上涨后，资产的远期回报通常不佳。

他分析历史数据发现，在回报率达到或超过100%的强劲年份之后，白银在接下来的年份里往往面临更多挑战。尽管年回报率超过100%的案例并不多见，但一旦发生，“随后一年的表现往往平淡无奇”。

基于此，Donnelly的观点是，投资者在进入2026年时应抛售白银以及巨型科技股。对于寻求对冲货币贬值的投资者而言，他建议坚持持有黄金。

技术指标显示超买

Wells Fargo Investment Institute的Sameer Samana从技术分析的角度得出了类似的结论。在Wells Fargo的每周投资报告中，Samana重点关注了技术指标的走势。

Samana观察到，衡量价格动能的相对强弱指数（RSI）读数已达到68，这一水平已非常接近超买区域。此外，白银的50日移动均线目前已位于200日移动均线之上。

在他看来，这些迹象表明白银已处于“相当超买”的状态。因此，他建议投资者“可能希望获利了结，并等待回调”。

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