今年 1 月，加密货币行业人士在总统就职前的一场活动上举杯欢庆唐纳德・特朗普开启总统第二任期，现场播放着史努比・狗狗的音乐，气氛热烈。此后，该行业在 2025 年斩获了多项立法与监管层面的重大胜利。

　　然而，这场狂欢或许难以延续到 2026 年。

　　在特朗普对加密货币持友好态度的第二届政府执政期间，该行业迎来的重大利好包括：美国证券交易委员会（SEC）迅速撤销了严苛的加密货币会计指引，撤销了拜登政府时期对 Coinbase、币安等公司提起的诉讼；此外，一项具有里程碑意义的法案正式通过，为与美元挂钩的稳定币制定了联邦层面的监管规则。

　　美国一家顶级银行监管机构也放宽了银行从事加密货币业务的相关规定，并向加密货币企业有条件地发放银行牌照。加之特朗普政府建立比特币储备，以及美国证券交易委员会批准了一系列新的加密货币产品，上述多项政策变动共同推动比特币价格在今年创下历史新高，为加密货币的进一步普及铺平了道路，但同时也引发了批评人士对潜在投资者风险与系统性风险的警示。

　　不过，多位加密货币行业高管表示，旨在解决该行业核心长期问题的加密货币市场结构法案，以及豁免部分美国证券交易委员会监管规则的相关提案，目前仍未落地，这可能会给行业的乐观情绪泼上一盆冷水。其中部分高管在本月初的路透社 NEXT 大会上发表了相关言论。

　　“今年对加密货币行业来说是丰收的一年…… 尽管还有大量工作亟待完成。” 致力于推动区块链网络发展的政策研究机构索拉纳政策研究所首席执行官米勒・怀特豪斯 - 莱文在路透社 NEXT 大会上如此表示。

　　“加密货币总统”

　　业内高管称，特朗普曾为争取加密货币行业的资金支持，承诺将成为一名 “支持加密货币的总统”。而其家族自身涉足的加密货币项目，也助力该行业进一步融入主流市场。

　　特朗普就职总统仅数日，美国证券交易委员会便迅速终结了长达数年的打压行动。此前，该机构曾起诉数十家加密货币公司，指控这些公司本应向其注册备案。但加密货币行业认为，这些诉讼并不公允，因为大多数加密货币代币更类似于大宗商品，而非证券。

　　美国联邦选举委员会的数据显示，为推动这一立场写入法律条文，加密货币企业及高管在 2024 年选举周期内捐款超 2.45 亿美元，用于支持包括特朗普在内的亲加密货币候选人。

　　今年 7 月，美国众议院通过了一项法案，该法案明确了加密货币代币在何种情况下被界定为证券、大宗商品或其他类别资产，为行业带来了期盼已久的法律确定性，标志着行业朝着目标迈出了关键一步。

　　但据三名知情人士透露，该法案在参议院陷入停滞。议员们在反洗钱相关条款，以及去中心化金融平台的合规要求上存在分歧。去中心化金融平台允许加密货币用户在无需中介机构的情况下进行代币交易。

　　“当前最关键的问题是，加密货币行业已投入数百万美元，试图推动相关法案通过，但能否拿下这场关键胜利，依旧是未知数。” 专注于科技领域的非营利机构 “自由计划研究所” 首席执行官希拉・沃伦在路透社 NEXT 大会上表示。

　　游说人士指出，美国国会的工作重心已转向 2026 年中期选举，民主党有可能在此次选举中夺回众议院控制权，届时上述法案或将无法正式生效。

　　这意味着加密货币企业将只能依赖监管指引开展业务，而这些指引在未来对加密货币持敌视态度的政府执政时期，有可能被推翻，进而可能导致企业面临法律诉讼，或被迫缩减在美国的业务规模。

　　运营着一家加密货币交易所的伦敦金属交易所集团首席执行官戴维・默瑟表示：“从长远来看，加密货币行业不能一味依赖对加密货币友好的政府。我们需要出台市场结构法案。”

　　美国参议院银行委员会正在牵头拟定该法案的参议院版本，委员会主席蒂姆・斯科特的发言人表示，委员会正在推进相关磋商，并 “期待” 在 2026 年初推动法案取得进展。

　　监管优化

　　与此同时，加密货币企业正将目光投向监管政策优化，尤其是美国证券交易委员会提出的 “创新豁免” 机制。

　　特朗普政府任命的美国证券交易委员会主席保罗・阿特金斯表示，这一监管框架预计将于明年正式公布，它将允许加密货币企业快速推出新的商业模式，但其适用范围究竟有多广，目前尚不明确。

　　默瑟称，这项豁免机制能够为代币发行方等项目 “提供喘息空间”，使其不必再担心遭到美国证券交易委员会的起诉。美国证券交易委员会暂未就此置评。

　　加密货币企业还预计，美国证券交易委员会与美国商品期货交易委员会之间加强协作，将简化各类加密货币产品的监管流程。特朗普提名的美国商品期货交易委员会主席人选迈克尔・塞利格目前担任阿特金斯的顾问，其任职资格即将提交参议院审议，这一监管协作机制有望很快落地。

　　“这些政策调整和人事变动正在产生积极影响。” 数字资产公司 Wave Digital Assets 联合创始人莱斯・博赛表示。他在今年 1 月出席了美国加密货币行业首次举办的总统就职前华盛顿晚宴。

　　他补充道，随着监管环境愈发清晰，机构投资者应该会 “更愿意投身加密货币领域”。