Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

长沙北斗产业安全技术研究院集团股份有限公司（以下简称“北斗研究院”）披露招股书。北斗研究院计划在上海证券交易所科创板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：导航仿真与测试评估、时空安全与增强、航天测控与地面测试公司三大业务方向。公司专注于所述业务方向的组件、设备、系统的研制、生产和技术服务。

招股书显示，北斗研究院的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，北斗研究院已经触发21条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.43亿元、2.85亿元、3.25亿元，同比变动17.37%、14.12%；净利润分别为7434.56万元、7883.39万元、8259.39万元，同比变动6.04%、4.77%；经营活动净现金流分别为1837.76万元、6180.98万元、7968.32万元，同比变动236.33%、28.92%；毛利率分别为68.87%、69.35%、63.40%；净利率分别为30.61%、27.66%、25.39%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2.4亿元、2.9亿元、3.3亿元，复合增长率为15.74%。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.7亿元、0.8亿元、0.8亿元，复合增长率为5.4%。

在收入质量上，需要关注：

收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动14.12%，营业成本同比变动36.27%。

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动14.12%，销售费用同比变动64.15%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长26.13%，营业收入同比增长14.12%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为55.43%、66.9%、73.94%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.66、0.84、0.96。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为68.87%、69.35%、63.4%，最近两期同比变动分别为0.69%、-8.58%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为18.47%、15.09%、13.02%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为30.61%、27.66%、25.39%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为63.4%高于行业均值33.83%，存货周转率为1.54次低于行业均值1.62次。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.96低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为5.37亿元、6.33亿元、7.33亿元，占总资产之比分别为87.45%、85.17%、81.88%；非流动资产分别为7701.56万元、1.10亿元、1.62亿元，占总资产之比分别为12.55%、14.83%、18.12%；总资产分别为6.14亿元、7.43亿元、8.95亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为19.84%、19.57%、23.41%；流动比率分别为5.96、5.43、4.01。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为26.88%、存货占总资产之比为8.63%，固定资产占总资产之比为4.76%，有息负债占总负债之比为1.78%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为2.53，1.75，1.51，持续下降。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.54低于行业均值1.62。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.48，0.42，0.4，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.6亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为386.3万元，较期初变动率为394.43%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长394.43%，营业成本同比增长36.27%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.6亿元，较期初增长11877.21%。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为4.01，较上期变动-26.14%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为5.96，5.43，4.01。

四、募集资金情况

北斗研究院本次公开发行股票数量不超过2969.80万股，拟募集资金为7.09亿元，其中15773.20万元用于产品升级及产业化项目，7621.32万元用于西安产研一体化建设项目，21513.19万元用于研发中心项目，5979.00万元用于信息化系统建设项目，12000.00万元用于发展与科技储备资金，8000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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