来源：华尔街情报圈

——世界放下戒备。

中国投资者一觉醒来，市场已经变了模样：最终道指、标普500指数、黄金、白银收涨，比特币收窄跌幅，而美元下跌。而在此之前还是，黄金跌，比特币跌，美股期货跌。

第一，拯救市场的是“一条坏消息”——昨晚（北京时间21:30）公布的数据显示，美国上周初请失业金人数创2020年全球疫情爆发以来最大增幅（增加4.4万人至23.6万人，预估为22.0万人），初请人数的变化比非农更快反映真实就业趋势。

这是美联储12月会议后的第一份数据，并且是超越所有经济学家预期的数据，市场马上想到的不是“就业差”，而是美联储可能被迫继续降息。该数据公布后，全球市场的反转也随之而来。坏消息推高资产价格，但坏消息本身并没有消失。

第二，在市场反转背后，波动率“崩了”——VIX跌到14。这并不是一个安全区间，说明世界放下了戒备（并不是没风险，而是风险被“压缩”了）。历史经验非常稳定：VIX一旦掉到12–14区间，市场往往不是准备起飞，而是进入一种“易碎状态”。

2021年末：VIX在14，之后科技大跌

2018年初：VIX在9–11，之后“波动率闪崩”

2017年：全年超低波动，换来2018年的暴力波动

2023年7月：VIX13，之后8月出现大幅回调

当波动率太低时：做空波动率的人很多、卖期权的很多、vol-control和CTA被迫加仓、市场整体仓位变得“被动偏多”——这不是“风险变小了”，每一次“集体放心模式”，都是下一次剧烈波动的起点。

第三，债券市场并没有相信当前的行情，短期国债收益率下跌，长期国债收益率略有走高（仍保持怀疑）。长期债不降，是整个市场目前最重要的反确定性风险。

股市在庆祝降息，但债市在追问。

今天我们发布了《环球市场策略：震震震，惊雷在前》，这是一场“华丽但不稳”的行情，市场还会抖，会乱，会反复。

报告亮点：

1、独家解密：美联储一句被世界忽略的话语，将在未来几个月引发一场更大的风暴。

2、独家解读：一个时代悄然落幕，5–7 年级别的结构性变盘登场，债券市场已经率交出了答案。这不是系统的选择，而是市场的宿命。

3、A股怎么走？高盛跑了北京、欧洲、新加坡……一个重大发现。与此同时，高盛本周三份报告，看好三只中国股票。

4、美元正被世界误判？黄金还有大惊喜？白银60美元是风口也是刀口？这里有更深刻的答案。

5、人民币怎么走？华尔街发布最大胆的预测。

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