卓创资讯玉米市场分析师甄亚男

　　【导语】进入12月份，玉米市场价格强势呈现，体现在基层农户惜售、盘面上涨、刚需支持市场成交等等，不过卓创资讯监测发现市场实际表现并不一致，存在一定的“冷热不均”。卓创资讯认为短期的情绪高涨以及供需错配造成近期的强势上涨行情，但市场仍旧存在诸多矛盾，譬如本年度的供应增加、终端养殖利润不佳等供需端的实际矛盾，后续市场转向冷静后价格有回调风险。

　　11月份至今国内玉米市场价格连续上涨，至12月5日收盘全国玉米均价是2235.64元/吨，月环比涨幅4.14%，同比涨幅9.06%。新粮上市之际玉米价格逆势上涨，原因或在于基层农户惜售尤其是东北地区，另外深加工企业、饲料企业存在刚性需求，短期的供需错配局面支撑价格上扬。另外盘面持续强势导致市场看涨情绪高涨，基层农户心理价位不断抬升。不过就卓创资讯实际监测市场来看，各方表现并不完全一致。

　　期货现货对比：现货上涨幅度不及期货盘面

　　对比全国玉米均价以及玉米期货主力合约收盘价格走势，自11月6日起，期货价格快速上涨并逐渐升水现货。进入12月份之后盘面上涨加速，导致部分按照基差结算的玉米现货价格走强，现货市场看涨情绪渐起。前期部分中大型贸易商看空玉米市场并销售部分低价远月合同，伴随时间推移，基层惜售导致该部分合同难以顺利交售，这一矛盾被多方发现并激化。对比涨幅来看，以12月5日的收盘价格对比11月3日，玉米现货涨幅4.20%，玉米主力合约涨幅7.19%，总体来看现货更加谨慎，更多的考虑实际成交以及下游承接能力的问题。

　　区域对比：东北行情强劲，华北市场相对平缓

　　此番上涨行情的冷热不均情况也同样出现在各个区域上，对比东北玉米均价与华北玉米市场均价，东北玉米涨幅更加明显，华北行情要相对平缓。华北市场反馈来看，本地玉米成交相对平淡，深加工企业根据实际到车量去调整价格，窄幅震荡为主。本年度华北玉米低质玉米较多，符合饲料需求的优质玉米多需要从外部补充，尤其是东北玉米。10-11月份华北贸易商在东北积极采购玉米传递出较强的需求情绪，可以算是市场积极情绪的导火索。

　　产业链上下游对比：玉米端口情绪强势，终端养殖亏损持续

　　产业链条上对比来看，玉米价格上涨以及市场偏强的情绪与终端养殖持续亏损形成鲜明对比。（11月28日至12月4日）当周自繁自养理论盈利环比减少，卓创资讯监测全国自繁自养盈利平均为-227.18元/头，环比减14.20元/头，散户及中小场出栏意愿偏强，加之局部地区猪病影响，小体重生猪出栏仍偏多，需求端跟进一般，供大于求影响下，价格下跌导致养殖亏损继续扩大。自繁自养理论盈利在9月15日出现亏损后已经延续至今并不断扩大，玉米价格的持续上涨必然影响到饲料价格从而给养殖方面带来压力。

　　综合来看，国内玉米市场实际表现并不一致，存在一定的“冷热不均”。但后续市场来看，基于实际供需角度，至当前价格水平，从业者应对后续市场冷静对待。

　　首先，东北区域农户在年底有一定还款需求，预计玉米交售或在12月中下旬提速，从而缓解供应压力，其次华北方面伴随农忙的收尾预计交售量将有增加从而填补部分深加工需求。

　　其次，终端养殖持续亏损使其对于饲料价格的承接能力有限，玉米价格上涨或导致饲料企业配方调整、寻求替代等等，整体不利于玉米市场价格持续上行。

　　综合对比来看，卓创资讯认为玉米市场仍旧存在诸多矛盾点，后续市场转向冷静后价格有回调风险，转折点或在12月中下旬，全国市场均价或在当下之后未来一个月内逐步回到2220元/吨之下。