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吴清主席发文及讲话，为“十五五”期间资本市场与证券业发展明确方向。讲话提出，对优质机构适度“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。

行业要闻

吴清主席近期重要发文及讲话定调行业高质量发展方向。“十五五”规划建议将“加快建设金融强国”纳入顶层设计，明确提出“提高资本市场制度包容性、适应性”。12月5日，《人民日报》刊登吴清主席署名文章，提出“提高资本市场制度包容性与适应性”的六大重点任务。12月6日，吴清主席出席中国证券业协会第八次会员大会并致辞，进一步对证券行业提出五方面高质量发展要求。吴清主席的系列论述为行业中长期发展提供了清晰指引，推动行业迈向“功能发挥、能力提升”的新阶段。同时，讲话进一步鼓励行业从“同质化竞争”转向“差异化竞争”，从“价格竞争”转向“价值竞争”：一方面，支持头部券商通过市场化并购等方式做优做强；另一方面，明确“一流”并非头部机构专利，鼓励中小机构把握自身优势，深耕细分赛道、区域市场或特定客群，向“小而美”的精品投行或特色服务商转型。讲话提出，对优质机构适度“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。

一周数据

行情：12月1日-12月5日，中证全指上涨0.77%，证券行业上涨1.14%，保险行业上涨5.08%，多元金融行业上涨0.49%。

自营：上证综指上涨0.37%，深证成指上涨1.26%，创业板指上涨1.86%，中证全债下跌0.38%。

经纪：市场日均股基成交额19,237亿元，环比缩量3.59%。

基金：公募基金新发行份额341亿份，环比上周增加91%，其中股票型和偏股混合型基金104亿份，债券型和偏债混合型基金189亿份。

两融：截至12月4日，沪深两市两融余额24,764亿元，较前一周末增加0.4%。

承销：券商承销股权金额135亿元，债权承销金额2,613亿元（均按上市日统计）。发审委/上市委IPO审核通过3家。

投资建议

风险提示

监管政策、宏观经济发展及市场流动性表现不及预期；证券市场及利率大幅波动导致业绩波动加剧；资本市场开放加速带来海外市场风险与外资机构竞争压力；同质化竞争或引发价格战；券商并购不确定性或影响板块价格稳定。

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