来源：健识局

12月7日，礼来中国总裁德赫兰出现在“2025创新药高质量发展大会”现场，作为外资企业代表做了主题演讲。

礼来是今年国家医保谈判的大赢家之一，主力产品替尔泊肽顺利纳入医保目录，适应症为2型糖尿病的治疗，成为继司美格鲁肽之后，第二个进入中国医保市场的进口GLP-1大热药物。今年11月初，德赫兰亲自带队参加替尔泊肽等产品的医保谈判，可见对中国市场重视程度和志在必得的态度。

另一款国产长效GLP-1，银诺医药的依苏帕格鲁肽α注射液也进入了医保，但行业的关注度完全被替尔泊肽吸引了。谁都知道，目前世界上卖得最好的药物一旦进入中国医保市场，对国内竞品来说意味着什么。

资本市场甚至以讹传讹地传说：替尔泊肽这次连减肥都可以报销了！完全不顾此前国家医保局早就明确的“减肥用药不得医保报销”的定论。

据不完全统计，目前至少有8款国产司美格鲁肽的上市申请已经获得国家药监局受理。同时，恒瑞医药、石药集团等自研的GLP-1产品上市申请也得到了国家药监局受理。信达生物的玛仕度肽已经上市，只是降糖适应症获批较晚，没能赶上今年的医保谈判。

在替尔泊肽面前，国产GLP-1厂商不仅要比拼产品上市速度，更要面临一场商业化实力的严峻考验。

信达、礼来狂追

今年，中国GLP-1市场几乎可以说是全面开战。截至目前，国内已获批的GLP-1RA原研药物共9款。仅今年年内正式上市的就有三款，礼来的替尔泊肽、银诺医药的依苏帕格鲁肽α、信达生物的玛仕度肽先后上市，且个个都来势汹汹。

玛仕度肽上市后，据说市场反响不错。信达生物剑走偏锋，选择先上市减重适应症，切中了市场的需求点。信达生物CEO俞德超披露玛仕度肽卖到了“脱销”。如果不是玛仕度肽9月才获批2型糖尿病，错过了今年医保目录申报的截止时间，今年也必然会加入战局。

礼来没有披露替尔泊肽在中国的具体销售额，但如果今年礼来选择不进医保，明年的市场局面可想而知。

截至目前，8款上市获受理的国产司美格鲁肽个个蓄势待发，分别来自惠升生物、成都倍特、石药集团、杭州中美华东、珠海联邦、齐鲁、丽珠、九源基因。2026年，司美格鲁肽原研的化合物专利一到期，这些产品必然直接涌向现在的市场。在这之后，至少还有10家企业的GLP-1产品在临床三期。

与此同时，恒瑞医药的GLP-1R/GIPR的双靶点激动剂、石药集团的依达格鲁肽α产品上市申请也得到了国家药监局受理。据医药魔方统计，目前中国企业拥有权益且处于临床阶段活跃开发的GLP-1/1R靶点创新药管线已达87条。

不创新的品种已经完全没了生路。今年医保目录调整，仁会生物的贝那鲁肽被调出基本医保目录。这款一天要打三针的短效GLP-1显然已经不再适合如今的市场环境。所有开发GLP-1药物的企业现在都明白：减肥药竞争，唯快不破。

巨头盘踞的减肥药市场

那些还没有上市的GLP-1药物肯定会越来越难。前有诺和诺德、礼来等企业在医保内布下销售和价格壁垒，后有众多国产药物争先恐后的申报。GLP-1药物要想保持过去的开发热度，已经不那么容易。

GLP-1曾经是资本市场的强力引擎。2023年博瑞医药董事长袁建栋亲自带货，在投资会议上透露使用自家产品后，“体重从91公斤降到76公斤”。那之后，博瑞医药连着三个交易日股价大涨涨幅累计超近35%，市值突破180亿元。今年以来，GLP-1企业们纷纷寻求上市机会，派格生物、银诺医药等已成功上岸，后有先为达生物、诚益生物、博瑞医药等在排队。2025年，联邦制药、翰森制药、石药集团等纷纷将GLP-1产品完成了对外授权，交易总金额还都不低，处于20亿美元水平。

但研发热点总有平息时，尤其是全球最畅销的两大品种横亘在前。

2021年4月，司美格鲁肽在中国获批，用于2型糖尿病。当年年底就直接谈进了医保。这么多年来，司美格鲁肽分寸不让，全力把守着自己在院内、院外的先发优势，盘踞中国市场近五年。直至现在，诺和诺德即便面临挑战，仍然拥有庞大的销售体量。今年上半年，2025上半年，诺和诺德的司美格鲁肽在中国区的销售额在40亿元左右；银诺医药的依苏帕格鲁肽α只有5640万元。礼来全力冲刺替尔泊肽，或许会进一步冲破减肥药市场天花板。

而且GLP-1的市场可能并没有想象中那么大。

在中国市场上，替尔泊肽和其他竞品显然对司美格鲁肽形成了很大的压力。自去年起，司美格鲁肽的价格从被炒到千元，回到了百元水平。今年上半年，司美格鲁肽在中国的销售出现了明显的下滑。8月，诺和诺德CEO齐亚尔·迈克·杜斯特达解释称：中国GLP-1糖尿病药出现了下滑，但减重药销售是逐步增长的。按他的说法，今年上半年，糖尿病版的司美格鲁肽是经销商在清库存。

这种情况后续有一定的改善。根据诺和诺德财报，2025年前三季度，司美格鲁肽系列产品销售额57.89亿丹麦克朗（约合9.04亿美元），较去年同期增长了14.3%，但仍落后于整体的增幅。

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