卓创资讯棕榈油市场分析师轩东爽

　　【导语】12月首周，棕榈油在产地减产担忧、印度需求转向等利多驱动下，国内现货价格周环比上涨2.44%。然国内现货市场交投清淡、基差贴水持续现货价格涨幅。随着减产预期逐步兑现，预计12月棕榈油价格偏强运行，关注产销高频数据及MPOB报告兑现情况。

　　11月底，棕榈油受产地天气扰动，市场对棕榈油产量存在担忧，推送棕榈油价格走高。12月首周，在多种利好因素推动下，现货价格延续涨势，但马棕累库预期制约价格涨幅。截至12月5日，国内24度棕榈油现货价格参考8831元/吨，周均价为8777元/吨，环比上涨209元/吨，涨幅2.44%。

　　产量利好难抵需求疲软，马棕累库预期仍强

　　MPOA最新数据显示，马来西亚11月毛棕榈油产量环比下降4.38%，此前机构预估降幅为2.9%，产量降幅超出此前预期，对价格构成利多支撑。但马棕产量整体仍处于相对高位，叠加当月马棕出口量环比大幅下降约15%，因此尽管产量降幅扩大，市场预计11月马棕库存仍可能继续累积。

　　价差优势导致印度需求转向，利多棕榈油市场

　　10月以来，受棕榈油价格持续下跌影响，国际豆油与棕榈油价差明显扩大。印度贸易商预计，该国11月棕榈油进口量将环比增加4.6%至63万吨。另有市场消息显示，因全球豆油价格上涨，印度炼油厂已取消约7万吨原定于12月至1月交付的豆油采购，转而寻求更具价格优势的替代油脂。目前印度市场棕榈油价格较豆油低100美元/吨以上，性价比显著回升，从而增强了印度进口棕榈油的意愿，对棕榈油价格形成提振。

　　棕榈油延续外强内弱，12月价格或整体偏强

　　随着天气影响因素逐步消退，市场焦点重新回归基本面。当前市场密切关注主产国高频产销数据以及下周将发布的MPOB报告。当前棕榈油减产预期正在逐步兑现，后续若减产幅度进一步扩大，将对价格构成提振。此外，前期市场已部分交易累库预期，若MPOB报告最终利空兑现，或累库幅度不及预期，均可能推动棕榈油外盘价格继续走高，进而对国内市场价格形成提振。

　　国内方面，本周新增4条近月买船，但现货市场交投氛围清淡，部分区域存在催提现象，成交基差维持贴水状态，对价格上行形成一定制约。

　　整体来看，随着棕榈油市场利空因素逐步消化，12月价格反弹走高的可能性较大。预计本月棕榈油现货价格将整体偏强运行，24度棕榈油现货价格区间或维持在8660-9000元/吨。