（来源：预审IPO）

文/瑞财经 王敏

刘石是从中国芯片“黄埔军校”走出来的技术老兵。

2017年2月，一家名为上海移芯通信科技股份有限公司（以下简称“移芯通信”）的科技公司悄然创立，而成立地点就位于创始人刘石老东家Marvell中国当时的总部——上海张江。

移芯通信是除高通、海思、三星、MTK、展锐这些世界级大公司之外，极少数有能力独立研发蜂窝通信芯片的公司。近日，鉴于市场情况及公司战略考量，移芯通信暂停了冲A，转战港交所。

在完成从“烧钱换市场”到“规模换利润”的转型后，2024年，移芯通信实现从亏损到盈利的跨越。

01

蜂窝通信芯片行业国内第一

2024年扭亏为盈

移芯通信是一家全球领先的蜂窝通信芯片提供商，拥有高度优化的引擎，使设备能够通过蜂窝LTE/5G网络进行通信。

根据弗若斯特沙利文的报告，以出货量计，移芯通信在蜂窝通信芯片行业位于中国第一，全球第三。

同年，移芯通信的NB-IoT产品亦稳居全球第一，占全球NB-IoT市场的38.4%；Cat.1bis产品位居全球第二，占全球Cat.1bis市场的22.7%。

移芯通信经营状况持续向好。2022年至2024年，移芯通信营业收入分别达4.10亿元、5.33亿元、5.52亿元。2025年上半年，其收入同比增长13%达到3.37亿元。

收入持续增长的同时，移芯通信净利润实现从亏损到盈利的跨越。

2024年，移芯通信实现净利润1239.5万元，同比扭亏为盈；2025年上半年净利润进一步增长至1685.3万元，盈利趋势得到巩固。

而2022年、2023年，移芯通信净亏损0.98亿元、1.59亿元，其表示前期亏损主要源于战略性的高额研发投入与市场拓展成本，随着主力产品规模放量、技术成熟度提高及成本结构优化，公司整体盈利能力已实现根本性转变。

此外，移芯通信毛利率从2022年的-3.6%大幅改善至2024年的22.3%，2025年上半年升至22.8%。

移芯通信客户、供应商集中度较高。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年（报告期内），来自五大客户的收入分别为3.62亿元、4.62亿元、4.5亿元、3亿元，分别占同期总收入的88.3%、86.7%、81.4%及87.9%。

报告期内，前五大供应商的采购总额分别为4.29亿元、4.38亿元、3.6亿元以及2.9亿元，占同期采购总额的82.9%、86.8%、87.6%及85.4%。

招股书提到，移芯通信也通过半导体IP许可服务产生收入。该等服务主要根据客户Q的具体要求予以提供，在公司现有芯片产品的基础上提供了额外的价值。

客户Q是于新加坡注册成立的公司，其全球总部位于美国，是全球无线技术创新领导者，国际最大无线半导体供应商之一。

2022年，移芯通信的前五大供应商和客户有重叠企业，其向客户Q采购芯片，同时为其提供许可服务。这是因为2022年双方在特定业务下签订了一次性、非经常性采购安排。

报告期内，移芯通信向客户Q的销售额分别为3380万元、2190万元、6670万元及4500万元，分别占公司总销售额的8.2%、4.1%、12.1%及13.3%。

2022年，供应商A（亦称为客户Q）的采购金额为2.12亿元，占采购总额的40.8%。后于2023年、2024年及2025年上半年并无向客户Q作出任何采购。

02

Marvell前高管创业

两位创始人接连撤退

中国芯片看上海，上海芯片看张江。

提到中国芯片，就不得不提到有“华人芯片创业黄埔军校”称号的Marvell，在二十多年的发展历程中，其培养了一大批中国芯创业人才。

Marvell全称为美满电子科技公司，成立于1995年，由戴伟立和其老公周秀文创立，是全球顶尖的无晶圆厂半导体公司之一，也是全球发展最快的半导体公司之一。

而移芯通信与Marvell渊源颇深。

移芯通信官网信息显示，公司初始开发团队由前Marvell移动芯片核心团队组成，公司初创合伙人刘石、夏斌、熊海峰均为Marvell前高管。

移芯通信创立初期，夏斌担任CTO，是在Marvell任职长达14年之久的原ASIC总监；熊海峰则担任总裁一职，曾任职于Marvell负责技术市场后在物联网芯片领域担任市场高管，领导公司市场和销售。

移芯通信的历史可追溯至2017年2月21日，于成立时，公司的注册资本为20万元，当时拥有两名股东（即刘石及夏斌），持股比例分别为50.5%及49.5%。

后于2017年6月，刘石及夏斌各自将公司的5%股权转让予另一位联合创始人熊海峰，代价各自为1万元。

此外，股东于紧随转让后协定，三人将以1元每份注册资本注入额外资本，总代价为330万元，具体而言，刘石、夏斌及熊海峰分别为151.9万元、145.1万元及33万元。

因此，彼时移芯通信的注册资本由20万元增至350万元。于完成后，刘石、夏斌及熊海峰分别持有公司注册资本的46%、44%及10%。

2017年-2018年，移芯通信先后完成种子轮和天使轮融资，长谷英时、宁波钧毅等参投，合计融资8600万元，估值约3.36亿元。

2019年3月，创始人之一的夏斌撤资，退出股东行列，同时，员工持股平台砹亘成智及砹亘集荟增资；一个月后，熊海峰也将手中大部分股权变卖，作价600万元。

一个小插曲是，2019年8月，由于投资协议所载估值调整机制，刘石、熊海峰、砹亘成智及砹亘集将荟移芯通信19.3万元注册资本无偿转让予八名股东。

至此，熊海峰也正式退出移芯通信股东行列。

《预审IPO》从天眼查获知，熊海峰清理股权的同时，也退出了董事职务，并于一个月后另起炉灶，创立上海泰矽微电子有限公司，专注于高端专用SoC的研发和定制。

而夏斌，则于2023年退出董事职务。

03

一场长达四年的纠纷

Marvell前员工一起加入芯片创业的契机，是由于Marvell蜂窝基带产品线的最终解散和出售。

移芯通信成立后不久，就卷入了一场长达四年的纠纷。

2017年4月，翱捷科技与Marvell签订了一份《知识产权购买协议》，受让取得包括专有技术、方法、工艺、技术资料等专有或保密信息在内的马威尔公司及其子公司享有的移动芯片相关的全部知识产权。

翱捷科技认为，刘石等人曾任职于Marvell，离职后创立移芯通信，并在较短时间内开发了蜂窝芯片产品。上海移芯所开发、销售的芯片等产品与受让的技术资料均遵循相同的通信协议规范，软件功能以及产品参数上存在诸多相似点，而这些相似点与翱捷科技涉案技术秘密具有关联性。

2020年8月，翱捷科技向上海知识产权法院提起诉讼，主张移芯通信、刘石等共同实施侵害其技术秘密行为，请求法院判令被告立即停止侵害商业秘密、赔偿经济损失及合理费用共计2.35亿元。

2021年1月，翱捷科技申请追加其他四人为被告；同月，移芯通信也向有管辖权的上海市知识产权法院起诉翱捷科技恶意诉讼，赔偿请求金额1亿元。

2022年6月29日，上海知识产权法院出具判决，认定翱捷科技主张的技术信息构成商业秘密且其享有权利，但认为不具备举证责任转移条件，驳回翱捷科技全部诉讼请求。

此后，2022年7月，翱捷科技不服一审判决向最高人民法院提起上诉，最终的结果是维持原判，且该判决为终审判决。即移芯通信等不构成对翱捷科技技术秘密的侵害，翱捷科技需承担案件受理费。

同年10月，移芯通信在其官微宣布全面胜诉。

移芯通信表示，这次诉讼的全面胜利充分说明，公司Cat.1产品和NB-IoT产品都是自主研发的成果，系自主知识产权；未侵犯他人的任何权利，经得起考验。

对于翱捷科技发起的诉讼，刘石曾回应，翱捷科技的完全诉讼无中生有，且不会影响我们新产品的进展，也不会对移芯未来上市计划产生任何影响。

翱捷科技已于2022年1月在科创板上市，曾被称为“国产基带芯片的第一股”。

04

三年未获新融资

刘石连续涨薪

移芯通信曾于2023年6月启动A股上市辅导，彼时辅导机构为华泰联合证券，但在2025年10月鉴于市场情况及公司战略考量，转而选择港股IPO。

移芯通信自成立以来已累计融资超14亿元，2022年完成的10亿元C轮融资由软银愿景基金二期领投，启明创投、烽火资本、汇添富资本等知名机构持续跟投。

而2022年C轮融资之后的3年，移芯通信未获得新一轮外部融资。

刘石是一位深耕通信领域十数载的技术老兵，拥有深厚的专业背景与完整的产业履历。

他于1997年取得复旦大学电子工程专业学士学位，随后于2000年获得同校电路与系统专业硕士学位，为其日后投身通信芯片领域奠定了坚实的技术基础。

毕业后，刘石自2004年7月至2006年10月，曾任职于展讯通信（上海）有限公司；自2006年10月至2017年5月，担任美满电子科技（上海）有限公司（Marvell）的算法及系统架构部高级总监。

特别是在Marvell任职期间，作为手机芯片团队的算法协议栈及系统架构高级总监，他深入参与了从底层技术研发到前端产品定义的完整流程，积累了通信芯片领域技术实现与产业化的关键经验。

移芯通信51岁研发总监兼研发副总裁郑鸿，主要负责组织新产品功能的研发、管理研发运营以及海外战略合作谈判，她也曾任职于Marvell。

具体来看，郑鸿自2008年6月至2015年2月，担任美满电子科技（上海）有限公司的高级经理，其后获委任为蜂窝工程总监。此外，她还曾任中兴通讯工程师、凯明信息科技软件部门总监等。

IPO前，董事长兼总经理刘石直接持有16.23%，砹亘成智直接持有8.71%；及砹亘集荟直接持有7.85%。刘石是砹亘成智、砹亘集荟的普通合伙人，合计控制移芯通信32.79%的表决权。

此外，长谷英时持有股份13.03%，软银旗下SVFII持有股份8.79%，净仑投资持股为3.51%，光谷烽火持股3.45%。

2022年至2024年，刘石薪酬分别为152.8万元、183.1万元及195.7万元，其薪酬连年上涨。

附：移芯通信上市发行中介机构清单

独家保荐人：中信建投（国际）融资有限公司