（来源：国元研究）

文 |  龚斯闻  冯健然  

国家发改委提示防范重复度高的产品“扎堆”上市，优必选再获1.43亿订单——人形机器人产业周报

周度行情回顾

2025年11月23日至11月28日，人形机器人概念指数上涨4.78%，相较沪深300指数跑赢3.14pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数上涨65.38%，相较沪深300指数跑赢46.90pct。

A股人形机器人指数（iFinD概念）相关个股中，力星股份周涨幅最大（+32.54%），华达科技周跌幅最大（-11.88%)。

周度热点回顾

政策端，国家发展改革委李超在新闻发布会上表示，“速度”与“泡沫”一直是前沿产业发展过程中需要把握和平衡的问题，要注意防范重复度高的产品“扎堆”上市、研发空间被压缩等风险；湖北省人形机器人产业投资基金增资至52.5亿。

产品技术迭代方面，雷军接受专访表示，下一个五年，人工智能将深刻影响传统产业。“所有产业都值得用AI做一遍。” 他预计，未来5年，人形机器人将大面积在小米工厂上岗；优必选人形机器人再获1.43亿订单，总订单金额已达13亿；乐聚机器人数据集纳入OpenLoong 开源社区。

投融资方面， 近日，北京人形机器人企业松延动力官宣完成近2亿元Pre-B+轮融资。10月26日，松延动力刚完成由方广资本领投的近3亿元Pre-B轮融资，两次融资间隔不足一月，总融资金额近5亿。

重点公司方面，立讯精密今年预计出货3000台人形机器人，计划于明年初推出“制造2.0”产线，该产线具备高度柔性、高度自适应与高自动化特性，将实现从零件到整机组装的完整生产能力；奥比中光相关产品已适配优必选、天工机器人等主流厂商；安联锐视：拟投资新设江苏元启联安机器人科技有限公司，其中安联锐视以自有资金认缴出资800万元，占注册资本比例为40%；福莱新材自主研发的“电子皮肤”产品已完成多次迭代并实现批量供货。

周观点

国家发展改革委政策研究室副主任李超在新闻发布会上表示以人形机器人为代表的具身智能产业规模正在以超50%的增速跨越式发展。根据市场调研机构预测，2030年将达到千亿元市场规模。当前人形机器人在技术路线、商业化模式、应用场景等方面尚未完全成熟，我国目前已有超过150家人形机器人企业，数量还在不断增加，其中半数以上为初创或“跨行”入局，需要注意防范重复度高的产品“扎堆”上市、研发空间被压缩等风险。我们认为行业未来会聚焦龙头，建议关注特斯拉、宇树、智元等核心产业链企业。

人形机器人发展不及预期风险；政策不及预期风险；行业内竞争加剧风险；零部件降本进程不及预期风险；应用场景不及预期风险。

本报告摘自国元证券2025年12月2日已发布的《国家发改委提示防范重复度高的产品“扎堆”上市，优必选再获1.43亿订单——人形机器人产业周报》，具体报告及分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。