记者丨覃毅 鄢子为  编辑丨谭璐

年近八旬的陈梅芳，勇闯港交所。

12月1日，其家族实控的沪电股份，发布公告称，已向港交所提交上市申请，并刊登了招股书。

陈梅芳现年79岁，台湾大学化学系高材生，和先生吴礼淦一起创业，于苏州昆山起步，攒下百亿家业。

2024年，吴礼淦逝世，陈梅芳接过董事长的担子，坐阵后方，“向管理层提供策略及指引”。

日常经营事宜，交由两个儿子负责。长子吴传彬毕业于加州大学伯克利分校，1995年就进入沪电股份历练，现任总经理、执行董事；次子吴传林，负责采购。

陈梅芳和两个儿子，共同持有沪电20.37%的股份。

今年以来，这家PCB龙头股价暴涨，截至12月3日收盘，其家族持股价值攀升至280亿元左右。

乘风而起

年中，一头银色短发的陈梅芳，罕见接受媒体采访，其英文流利、专业术语信手拈来。

“我们是靠跟supplier学，比如跟MacDermid学DryFilim，跟Atotech学电镀……一步步壮大的。”

创业33载，陈梅芳一家，只做一件产品——PCB（印制电路板），带出一家市值1300多亿的巨头。

PCB随处可见，就是大家手机、遥控器里的那块绿色硬板，可看作电子产品的“骨架”和“高速公路”。其上面固定着芯片、电阻、电容等零件，再通过细细的铜线传递信号。

据陈梅芳回忆，第一次交货时，她和吴礼淦，根据图纸钻孔、电镀、印刷线路，拿过去后，却发现还有两个洞没通，客户自己焊了，“现在不可能出现了”。

今非昔比，沪电股份已掌握108层高的多层板技术，即能在电子产品里，盖一幢108层PCB摩天大楼，集纳成千上万的电子元件。

手握绝技，吴家吃到AI红利。

AI服务器和数据处理，均需要一块超级电路板，即高端PCB，让海量数据跑得又快又稳。“消费电子PCB板价格仅几百元，AI用PCB板值数千元。”一位沪电股份员工介绍。

据预测，数据通讯PCB的市场规模，2029年将增至327亿美元。

“800G交换机市场需求不错。”据管理层透露，沪电已完成适配800G交换机的板卡供应。

有信息显示，其适配的800G交换机已获得英伟达的认证和产品导入。沪电方面尚未确认，只在招股书显眼地方表示，“覆盖全球前五大AI算力基础设施上市企业”。

踩准风口的沪电，增收又增利，1-9月，入账约135亿元，增幅达50%左右。

据半年报披露，其AI服务器及HPC（高性能计算）相关PCB产品，收入占比在两成左右。

募资扩产

经过家族两代人的努力，沪电成为PCB行业隐形冠军。

招股书亮出一组数字，在全球市场，数据中心领域，其PCB收入占据10.3%份额；22层以上高端PCB产品，占比达到25.3%；L2+自动驾驶域控制器高阶HDI PCB，获得15.2%份额。

当前，吴家母子经营思路明确，主要做高附加值的AI服务器PCB、高端汽车电子PCB，加快技术攻关与产能建设。

“持续加大研发投入，加速资本开支与产能投放，在业务升级与规模扩充之间保持精准平衡。”9月，证券部门向投资人表态。

陈梅芳母子，接连宣告新的投资计划。

8月26日，沪电与黄石开发区·铁山区签订协议，追加36亿元投资，用于建设AI服务器及人工智能芯片高端PCB生产线。

沪电于2011年进入黄石，建设生产基地，2019年二期项目投建，切入新能源汽车骞道，加上此次投资，其累计投资逾70亿元。

“原有生产线很难改造适用，新建生产线迫在眉睫。”黄石沪士电子相关负责人解释，AI线路板对高绝缘性和高导热性要求更高，工艺更复杂。

2024年，陈梅芳等又决定，在昆山投资43亿元，建设人工智能芯片配套高端PCB项目，年产约29万平方米。

据沪电公告，该项目建设周期为8年，资金自筹，项目全部完成后，预估新增年营业收入约48亿元。

2025年6月，该项目开工，预计2026年试产释能。

陈梅芳家族此时冲刺港股，也是筹资支撑高端产能扩张。

“搭建满足数据中心、汽车等场景需求的产能，初始成本极为高昂；且企业需持续投入资金进行设备升级与技术研发。”

招股书表示，唯有资金雄厚的企业，才能在市场中有效竞争。

1-6月，沪电境外收入占比，高达81%，陈梅芳手头有充裕产能，才可以交付海外订单。

谋局海外

陈梅芳母子也瞄准海外，拓展产能布局。

早在2022年，吴家牵头召开董事会，明确东南亚本地化生产的战略方向，决议在泰国投资新建生产基地。

泰国项目的初始规划资金为2.8亿美元，主要用于基地注册、土地购置等，旨在贴近东南亚汽车产业链集群。

“沪电股份泰国生产基地的顺利运营，是海外战略布局的关键支撑。”

2025年，其多次向投资人强调，该基地的产能，主要涉及AI服务器和交换机等高端PCB产品，总建筑面积达到17.8万平方米。

12月2日，沪电称，泰国生产基地于2025年二季度，进入小规模量产阶段，在AI服务器和交换机领域，陆续取得客户的正式认可；该工厂的产能将逐步释放。

“若泰国生产基地的产能利用率未达预期，我们可能无法实现预期的规模经济，从而对我们的利润率产生重大影响。”招股书提示风险。

只是，向高端PCB迈进，非一家之举，国内同行纷纷加码该赛道。

比如，深南电路在无锡新建高端PCB基地，重点布局AI服务器与航空航天PCB产品；景旺电子投资珠海基地80万平方米高阶HDI产能。

海外竞争同样激烈，台企臻鼎、健鼎凭借在泰国、越南的提前布局，抢占苹果、特斯拉等巨头的订单。

有投资人担忧，若不能打造差异化产品，陈梅芳力推的高端转型之路，将面临挑战。

“一时的快慢，并没有那么重要，但终究都会长成自己该有的样子。”9月中旬，面对投资者的忧虑，沪电管理者的回复颇为坦然。

卡位海外市场，弥补产能短板，这对母子还有一场硬仗要打。

题图来源：网络

图片来源：沪电股份，除标注外