金山云(KC.US/3896.HK)Q3营收拉升31% 智算云收入三位数暴增 机构：AI驱动的强劲增长路径已清晰
AI收入连涨多季的金山云，近期又交上了一份令人惊喜的成绩单。其以人工智能战略为驱动，金山云Q3实现了持续的收入高增长和稳健的利润率水平。财报显示，营收实现24.8亿元，同比增长31%；调整后经营利润扭亏为盈达1,536万元，调整后经营利润率0.6%；调整后净利润首次实现盈利达2,873万元。此次智算云收入保持三位数高速增长，达到7.8亿元，占据公有云收入比例达到45%。
业内人士分析，AI算力需求与生态协同共同推动金山云实现收入加速增长和盈利水平提升。由AI驱动的高质量增长路径已初步打通，金山云有望迎来重估契机。
随着企业上云进程和AI应用落地加速，中国市场的算力需求增长迅猛，金山云积极释放自身技术及生态优势，紧抓行业红利。金山云不仅广泛覆盖了DeepSeek、Xiaomi MiMo、Qwen、文心一言、Kimi等国产顶流大模型，更积极研发出星流平台模型API服务、算力调度平台V1.0、政务AI一体机等创新成果，智算云技术服务能力不断提升。因此，金山云也持续收获市场认可，在2024年在中国央国企云"IaaS+PaaS"市场中成功跻身领导者象限。
而当前，我国智算市场正呈井喷式增长态势。IDC预测，2023-2028年，中国智能算力规模的五年年复合增长率达46.2%，为金山云等云厂商带来极为广阔的增长空间。
同时，金山云还牢牢把握来自小米金山生态内的确定性增长。金山云与小米金山的25-27 年关联交易上限额度高达113亿元，生态内业务增长潜力可观。尤其是前段时间小米智能家电工厂一期在武汉正式竣工投产，小米正式集齐"手机、汽车、大家电"三大智能制造，并且规模还有望持续提升，算力需求指数级暴涨。金山云作为生态内唯一战略云厂必将是核心受益者。
海内外机构纷纷看好金山云增长预期，瑞银、富瑞、美银、摩根大通、花旗等多家机构给出"买入"。申万宏源指出，展望后续，AI拉动、金山+小米生态协同效应将持续显现。