每经记者｜曾子建    每经编辑｜袁东    

12月2日，香港证监会披露股权高度集中上市公司最新情况。据公告，港股公司德银天下（HK02418）98.90%的股份被十名股东持有，股权高度集中。

今日（12月3日）早间，德银天下股价一度大跌超40%。值得注意的是，今年9月底以来，德银天下股价大幅走高，最大涨幅超过3倍。

香港证监会表示，近期对德银天下的股权分布进行查询，发现截至11月18日，有10名股东合计持有德银天下5.46亿股H股，占公司已发行H股股本的98.90%。因此，该公司只有605.45万股H股（占已发行H股股本的1.10%）由其他投资者持有。香港证监会表示，鉴于股权高度集中于数目不多的股东，即使少量股份成交，该公司的H股股份价格也可能大幅波动，股东及有意投资者在买卖该公司H股股份时务请审慎行事。

德银天下公告回应称，公司确认，于2025年11月18日，不少于25%的公司已发行股份由公众人士持有。德银天下还表示，鉴于股权高度集中于少数股东，即使少量 H 股成交，H 股价格也可能大幅波动，股东及有意投资者在买卖股份时务请审慎行事。此外，由于股权高度集中，公司证券未必有真正的市场，或其股权可能集中于少数股东手上。

正是由于香港证监会的突然“点名”，今日德银天下股价大幅下挫，截至发稿，盘中最大跌幅超过40%。

德银天下成立于2014年，于2022年7月在港交所上市，公司是一家聚焦商用车全产业链服务的企业，是中国商用车服务行业的主要参与者，为商用车全产业链的参与者提供多种增值服务。 

公司上市以来，股价长期表现低迷，长期不足1港元，且成交稀少。不过，今年10月之后，德银天下突然放量大涨，到11月14日最高涨到11.4港元。引发股价大涨的催化剂，或与公司10月9日公布的一项“战略合作协议”有关。

当天，德银天下公告称，公司与永青集团就海外园区数智化物流相关合作订立战略合作协议。根据战略合作协议，双方将在园区数智化运力管理领域展开深度合作，德银天下将为永青集团负责运营管理的位于印度尼西亚一工业园区（IMIP园区）提供高效、安全、稳定的数智化运力服务管理解决方案。德银天下还表示，战略合作将有利于公司的海外业务拓展，为公司带来新的市场机遇，符合长期发展目标及业务发展策略。

值得注意的是，今年截至目前，香港证监会已经“点名”14家公司股权高度集中。除了在最新的德银天下外，多数公司在被“点名”之后，股价均出现大幅回落。比如比特策略、山高控股、众安智慧生活、谢瑞麟、胡桃资本等，均是如此。

最典型的例子，是今年9月出现大跌的山高控股（HK00412），此前该股从6港元附近被大幅炒高到18.95港元。随后9月18日，香港证监会公告称，山高控股股权高度集中。而在香港证监会公告前的9月16日，山高控股大跌24%，9月19日再跌76%。截至今日盘中，山高控股已最低跌到1.55港元。

不过，也有例外出现。今年3月，德益控股（HK09900）被指股权高度集中，此后公司股票简称变更为了“智云科技建设”，但该股股价依然表现强势，今年累计涨幅达271%，总市值突破141亿港元。

分析指出，股权高度集中的公司需要引起投资者高度警惕。因为这样的公司，股价容易被操纵，导致脱离基本面。此外，股权高度集中后，意味着流动性枯竭，稍有卖盘就会出现大幅波动。

封面图片来源：图片来源：每经记者 张建 摄