转自：新华财经

•法兴银行：特朗普团队或有意压低美元 美国未来恐更难吸引外资

•Ebury：美国回购国债对美元的影响或甚于对收益率本身的影响

•摩根大通：预计30年期美债竞拍需求良好

•“一次性加息”或令欧洲央行陷入被动 债券问题亦不应忽视

•欧洲央行本月加息几成定局 政策基调与后续路径成关键

•巴克莱：日本央行需释放额外鹰派信号才能托住日元涨势

•韩国央行：预计通胀将持续高于目标一段时间

【机构分析】

•法国兴业银行外汇策略师Kit Juckes表示，特朗普团队采取的所有行动——从向美联储施压，到直接进行汇率干预，再到压低美国国债收益率——都“持续释放出希望美元走弱的信号”。他认为，在如此多的政策力量共同指向同一个方向的情况下，真正的大问题最终可能会变成：如何阻止美元进一步走弱，或者至少限制随之而来的海外资本流出。过去，全球其他地区的过剩储蓄争先恐后地流向美国。未来，美国可能不得不付出更大努力，才能吸引这些资金继续流入。

•Ebury策略师表示，对于美元而言，美国财政部加大干预力度的影响可能比对收益率本身的影响更为持久。回购操作的初衷并非解决赤字问题；然而，市场对于财政部为何感到有必要进行干预并动用非常规手段的解读，本身已演变成一种风险溢价的来源。这背离了传统的经济学逻辑，即收益率上升通常会通过吸引资本流入来支撑本币汇率。相反，尽管收益率不断攀升，美元走势却依然疲软，因为投资者日益将此视为财政与体制承压的迹象，而非经济强劲的表现。

•摩根大通利率策略师表示，美国财政部30年期国债拍卖预计将吸引稳健需求。“鉴于收益率处于历史吸引力水平且估值合理，我们认为周四的拍卖将被相对顺利地消化。”美国财政部将于周四拍卖220亿美元的30年期国债。

•Marex FX联席交易主管兼私人市场负责人Jonathan Pryor警告称，欧洲央行可能会在周四公布利率决定后“陷入被动”。他说：“如果欧洲央行错误判断，认为这次加息会是‘一次性加息’，结果被其他利率更高的G10央行甩在身后，那么这可能对拉加德以及欧洲央行的声誉产生长期影响。”他补充称：“对欧洲央行而言，更为复杂的挑战在于，在协调货币政策的同时，还必须应对各主权国家之间不断波动的债券利差，而这一挑战通常很少被提及。”Pryor指出，“任何涉及债券市场的表态都将十分重要，因为这通常是欧洲央行不愿触及的话题，但这又不可避免地成为其未来几个月所面临挑战的一部分。”

•Aberdeen经济学家Felix Feather表示，欧洲央行本月加息“几乎已成定局”，并补充称，更重要的问题在于，欧洲央行的措辞是否会向市场暗示，此次加息是一个持续紧缩周期的一部分。“欧洲央行的表态很可能偏鹰派，”Feather表示，“欧元区经济展现出的韧性超出了欧洲央行的预期，而高企的能源价格、更强劲的前瞻性工资指标以及略微升高的市场通胀预期，将使政策制定者继续关注通胀上行风险。”Feather指出，由于中东战事对经济造成的冲击比预期更为有限，欧洲央行可能会上调经济增长预测。他表示，“核心通胀指标持续回落，工资压力仍相对可控，且目前仅有零星迹象表明能源冲击正在引发广泛的二次影响。不过，这可能需要中东局势缓和以稳定能源市场，而目前看来这种情况似乎尚无实现的迹象。”

•巴克莱表示，如果日本央行加快加息的预期落空，且日本养老基金未能按预期转向配置国内资产，日元近期的强劲涨势可能会发生逆转，美元兑日元或回到150上方区间。Shinichiro Kadota等策略师表示，近期日元的涨势由对日本央行政策收紧的预期、对养老基金资金流向的猜测以及技术因素推动。巴克莱警告称，日元进一步升值可能需要日本央行相对于已然高企的预期释放鹰派意外信号。此外，该行指出，利率差异、日本股市风险溢价、对高市早苗政策的担忧以及结构性日元抛售流动，继续对日元持续升值构成阻力。

•韩国央行预计，该国稳健的经济增长和高于目标的通胀将持续相当长时间，重申其紧缩货币政策立场。韩国央行在一份政策报告中表示，将“在密切关注物价走势、经济状况和金融稳定的同时，确定进一步上调基准利率的时机和步伐”。此前，该央行在7月和8月连续两次加息。报告还指出，中东紧张局势再度升温可能推高成本压力，芯片带动的出口增长也可能传导至国内需求和需求侧价格压力。

编辑：马萌伟