12月2日，汉桑（南京）科技股份有限公司（下称“汉桑科技”）在江苏省南京市江宁区诚信大道8号的公司所在地，接待了国信证券及个人投资者等机构的调研。本次活动采用特定对象调研与现场参观相结合的形式，国信证券分析师高晨及个人投资者颜宇兴、武超参与，公司董事、董事会秘书、财务总监刘皎与证券事务代表黎梦莎共同接待，就公司经营业绩、关税政策影响、生产布局及未来战略等核心问题进行了深入交流。

三季报增收不增利：多重因素叠加，销售增长韧性显现

针对三季度收入增长但利润下滑的情况，刘皎解释称，主要受三方面因素综合影响：一是今年对美出口关税增加背景下，公司积极拓展海内外市场以扩大占有率，采取了相应市场调整策略；二是当期部分器件价格大幅上扬推高产品成本；三是海外新工厂投入及新技术、新产品开发带来资金与费用增加。尽管面临上述压力，公司凭借持续创新和高效运营，仍保持了销售增长和较好的净利润水平。

关税政策调整：税率降至10%利好美国市场，运营效率有望提升

关税政策影响是本次调研的焦点之一。刘皎介绍，根据10月底中美吉隆坡会谈结果，美国自2025年11月10日起将“芬太尼关税税率”从20%降至10%，同时对中国加征的对等关税维持10%一年至2026年11月10日。“此次调整为公司美国市场业务营造了相对利好环境，客户进口关税下降后，部分产品可继续在中国生产出货，更有利于提升公司运营效率。”

生产与供应链：全流程自主生产，越南工厂逐步完善本地供应链

生产环节方面，汉桑科技采用自主全流程生产模式，覆盖产品设计、模具制造、注塑成型、SMT生产、PCBA生产测试及总装装配测试等全链条，以有效控制产品质量和交付能力。关于越南工厂，公司透露目前已正式投产，但供应链仍面临核心部件需进口的挑战，正着力构建本地供应链体系和管理团队。

供应商区域分布上，电子器件大部分来自国内供应商，少部分需境外采购；结构件、PCB、声学件等基本实现国内采购，供应链整体以国内为主。

财务规划与战略布局：募投项目有序推进，适时考虑并购完善产业链

对于三季度末充足的账面货币资金用途，刘皎表示，公司正按计划推进三大募投项目：智慧音频物联网产品智能制造项目、年产150万台套高端音频产品项目及智慧音频与AIoT新技术和新产品平台研发项目。在增长路径上，除强化内生增长外，公司考虑适当时机通过并购完善产业链，目标成为集研发、生产、销售、品牌于一体的全球化科技企业。

业务聚焦方面，公司明确暂未将耳机作为重点发展方向，而是聚焦中大空间、多空间、跨空域的多场景高质量音视频和AIoT系统解决方案。其ODM高性能音频产品经过二十余年发展，在行业内具有良好声誉和品质保证，未来将通过技术创新提升规模和份额，致力于成为细分市场龙头企业。

其他核心问题回应

• 限售期安排：Pre-IPO轮外部机构股东及首次公开发行战略配售股东限售期为公司股票上市之日起12个月，员工持股平台锁定期为36个月，具体内容已在《招股说明书》《上市公告书》中披露。
• 股价波动：股价波动属二级市场正常交易现象，受宏观经济、行业政策、市场情绪等多重因素影响，公司当前聚焦夯实主业竞争力、落地发展战略及新业务布局，秉持可持续高质量发展理念，致力于实现长期价值增长。
• 汇率风险：出口产品及进口原材料主要以美元计价结算，公司将根据汇率波动趋势与客户、供应商协商结算价格，并通过合规手段科学评估和应对汇率风险。

本次调研未涉及应披露重大信息，公司将持续遵守信息披露规则，与投资者保持良性沟通。

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