（来源：千龙网）

据西班牙《经济学家报》网站9月4日报道，几乎每一项体育赛事，都会有“黑马”出人意料地跻身夺冠热门之列。全球央行购金市场正在上演相似一幕。很少有人预料到，捷克正跻身世界主要购金阵营。捷克的经济体量与人口规模仅相当于波兰的1/3，疫情之前该国的黄金储备几乎空空如也，这一点值得重点关注。

法国兴业银行大宗商品分析师在最新黄金行业报告中指出，全球央行购金高度集中，排名前五的买家每年购金量稳定占到全球央行年度购金总量的80%以上。“2010年以来，购金主力以新兴经济体与发展中国家为主，日本、澳大利亚属于明显特例。储备多元化是核心驱动因素，俄罗斯率先减持美债增持黄金，近期中国也采取同类操作，就是典型例证。波兰、捷克这类新晋买家的出现，意味着这一重要需求来源正在向更多希望增强储备韧性的国家扩散。”这家法国银行如此解读。

捷克黄金储备距离波兰700吨的目标仍有不小差距，但捷克的购买增长势头十分惊人。根据世界黄金协会最新数据，捷克央行黄金储备从2023年第三季度的25吨，攀升至今年第二季度的82.4吨。要知道疫情之前，该国黄金储备尚不足10吨。

短短3年时间，捷克增持黄金近60吨，使其跻身兴业银行统计的全球主要购金国家第一梯队。2023年到2024年，捷克已经成为全球第五大黄金买家，仅次于中国、波兰、土耳其、印度等大国。2026年现有统计数据显示，捷克位列第四，排在波兰、中国、哈萨克斯坦之后。

那么捷克为何大举买入黄金？捷克央行将原因直接归结为，过去20年间接连不断的危机带来投资理念的转变。捷克央行理事会成员、储备监管负责人扬·库比切克介绍，3年前该行决定将原本“几乎可以忽略不计”、不足10吨的黄金储备，提升至2028年100吨的目标。过去很长一段时间，黄金被视作过时资产，存储成本高，无法产生利息或者股息收益。

“我们的前任管理层认为黄金不再是应当持有的资产。”库比切克解释道。但全球金融危机开始改变这一看法，俄乌冲突爆发后，捷克彻底转变观念，加入了购金的行列。这场战争带来的考量早已超越收益层面：欧美冻结约3000亿美元俄罗斯外汇储备，证明美元、欧元计价的债券与存款存在被冻结的风险；而实物黄金由本国直接保管，不属于任何国家的负债，很难通过制裁手段予以扣押。

不过，捷克增持黄金的首要逻辑仍是资产多元化。捷克央行行长阿莱什·米希尔早在2023年就提出，黄金仅占本国官方储备的0.25%，这一占比太低，无法发挥分散风险的作用，应当提升至10%到15%。逻辑很简单：在资产组合中加入一类跟央行其他投资品种相关性较低的资产。

捷克还有一个特点，可以解释即便金价大幅上涨，该国依然会持续增持。捷克央行不会预判金价高低。库比切克称，购金将保持相对稳定节奏，不会跟随市场短期波动操作。这套长期策略契合捷克一贯审慎的宏观经济思路：积累缓冲资产，实现储备多元化，降低对他国发行金融资产的依赖。

黄金没有任何票息收益，保管还会产生成本。但在地缘冲突频发、制裁盛行、阵营对抗加剧的当下，黄金重新获得各国央行青睐。它是具备全球流动性的实物资产，不依赖任何一方的兑付承诺。