（来源：农机通 观耘 农机通网站）

截至2026年9月初，农机相关上市企业均已发布半年报。纵观这份成绩单，“分化”成为最鲜明的关键词——潍柴动力、一拖股份凭借规模与出口优势稳坐头排；新研股份借助司法重整实现扭亏为盈；威马农机、吉峰科技在细分赛道保持韧性；而中联重科农机板块逆势下滑、ST星农深陷亏损泥潭，则揭示了行业转型期的残酷洗牌。

深度解析：谁在领跑，谁在掉队？

1.潍柴动力：巨无霸的“降维打击”，农机板块成稳定器

潍柴动力上半年归母净利润高达77亿元，同比大增36.5%。其中农业装备业务收入108.65亿元，同比增长5.5%，旗下潍柴雷沃实现营收105.2亿元。公司自主研发的AI大模型首次投入“三夏”实战，并发布了国内首款完全自主可控的410马力新能源ECVT拖拉机。

农机通观察：潍柴对农机行业的影响已不止于“雷沃”这个品牌。其“动力总成+整机+智慧农业”的垂直生态，让传统农机企业在技术代差面前倍感压力。410马力新能源拖拉机的落地，意味着大型化、新能源化的竞争门槛已被潍柴拉到了新高，中小厂商的追赶成本急剧上升。

2.一拖股份：出口扛起大旗，但盈利能力隐现“钝化”

一拖股份营收增长13.84%，拖拉机总销量5.01万台（+17.05%），市占率提升2.77个百分点。出口拖拉机8006台，同比增长47%，成为最亮眼的数据。但归母净利润仅微增1.72%，主因是公允价值变动收益同比减少约1.51亿元，同时研发投入与海外渠道搭建带来费用前置。

农机通观察：“东方红”在海外市场的品牌溢价正在形成，这是国产农机最宝贵的无形资产。然而，营收增速（13.84%）与净利增速（1.72%）之间的巨大落差值得警惕——在海外扩张期，费用投入不可避免，但如何平衡规模扩张与盈利质量，将是一拖下半年需要回答的课题。

3.中联重科：农机板块成为“拖累”，海外能否救场？

中联重科整体业绩尚可，但农机业务收入16.85亿元，同比下滑15.26%，在七大企业中唯一出现农机板块负增长。不过，农机海外销售规模同比增幅超过33.34%，大马力混动产品正在加速出海。

农机通观察：中联重科的农机业务正处于“主动收缩、聚焦高端”的阵痛期。国内传统农机需求疲软，公司选择砍掉低毛利产品线，全力押注海外和新能源。这一战略方向正确，但国内市场份额的丢失是否能在海外补回来，存在较大不确定性。若下半年农机板块不能止跌，其在行业第一梯队的位置将受到挑战。

4.新研股份：扭亏为盈的“幸存者”，但造血功能尚未恢复

新研股份营收暴增52.25%，归母净利润2624万元，去年同期为亏损1.68亿元，成功扭亏。2025年完成的司法重整彻底化解了历史债务风险，农机子公司牧神科技实现营收1.09亿元。

农机通观察：新研股份的案例证明，司法重整可以“续命”，但无法立刻“强身”。扣非净利润仍为-5457万元，说明主业的内生盈利能力远未恢复。公司在玉米收获机、青贮收获机上的技术底子尚在，但要在激烈的市场竞争中重新站稳脚跟，仍需持续的研发投入和市场开拓。

5.威马农机：小而美的“隐形冠军”，丘陵赛道稳健前行

威马农机营收4.45亿元（+17.48%），净利润2108万元（+10.16%），双双实现两位数增长。作为丘陵山区农机的代表企业，其差异化定位优势持续显现。

农机通观察：在巨头们在大马力、新能源领域激战正酣时，威马农机专注于丘陵山地的“窄门”市场，反而活得较为滋润。随着“十五五”规划明确将补齐丘陵山区农机短板列为重点方向，威马农机有望迎来新一轮政策红利。但需警惕头部企业下沉布局带来的竞争挤压。

6.吉峰科技：营收微增，但利润薄如纸片

吉峰科技营收16.04亿元（+9.76%），净利润仅549万元（+35.76%）。低空经济业务增长66%是亮点，但净利润率仅0.34%。

农机通观察：作为农机流通领域的龙头，吉峰科技的困境折射出农机经销环节的利润空间已被极致压缩。公司向低空经济等新业务转型的探索值得肯定，但短期内难以改变主业“增收不增利”的格局。如何从“卖设备”转向“卖服务”，是其必须破解的难题。

7.ST星农：营收翻倍却越亏越多，保壳之路迷雾重重

ST星农营收同比增长82.24%至1.98亿元，但归母净利润亏损7868万元，且计提资产减值准备1812.68万元。

农机通观察：星光农机是这份名单中风险系数最高的企业。营收大增但亏损加剧，通常意味着公司可能以低价策略或高风险赊销换取收入，这从巨额资产减值中可见一斑。在联合收割机市场竞争白热化的当下，ST星农若不能在产品和成本端找到突破，*ST甚至退市的风险正在加速积聚。

三大确定性趋势与一个残酷现实

纵观这七份半年报，可以提炼出以下行业判断：

趋势一：出口是当前最确定的增长极。一拖（+47%）、中联农机海外（+33%）、威马（稳健出口）——海外布局越深的企业，抗周期能力越强。

趋势二：新能源与大型化决定未来座次。潍柴雷沃的410马力ECVT拖拉机、中联的大马力混动产品、一拖的高端机型放量，说明“十五五”的竞争入场券已经提前发放，技术掉队者将永久失去门票。

趋势三：行业集中度加速提升，尾部出清不可逆转。潍柴雷沃、一拖的市占率持续攀升，而ST星农等尾部企业越挣扎越亏损。资源正在不可逆地向头部集中。

一个残酷现实：这7家企业中，仅潍柴动力、一拖股份、威马农机实现了营收与净利润的双增长且含金量较高；中联重科的农机板块、新研股份的扣非利润、吉峰科技的利润率、ST星农的巨额亏损，都指向同一个问题——在补贴退坡、竞争加剧的背景下，农机行业已从“普惠增长”进入“淘汰赛”阶段。谁能在“出海”“高端”“新能源”三个维度上率先跑通闭环，谁才能真正赢得下半场。