美国普查局周三（9月2日）公布制造商出货、库存与订单完整报告。数据显示，7月季调后制成品新订单环比增加58亿美元，增长0.9%，至6636亿美元，结束此前连续两个月下降的态势。这一增幅高于市场调查中0.5%至0.7%的普遍预期。6月数据由初值下降0.3%上修至下降0.2%。

　　新订单止跌回升，环比同比双双改善

　　7月新订单在连续两个月下滑后重新扩张。这份完整报告覆盖耐用品和非耐用品，比一周前公布的耐用品预览更为全面。耐用品新订单增加36亿美元，环比上升1.1%，至3394亿美元，与预览数据一致；非耐用品新订单增加22亿美元，环比上升0.7%，至3242亿美元，6月为下降0.9%。

　　剔除运输设备后，工厂订单上升0.6%；剔除国防后上升1.0%。按同比口径，7月工厂订单较2025年7月上升6.5%。上述数据经季节调整，但未剔除价格变化。普查局同时说明，该项调查无法计算统计显著性。

　　运输设备领涨，民用飞机需求明显反弹

　　从分项看，运输设备是7月工厂订单回升的主要拉动力量。运输设备新订单增加26亿美元，环比上升2.3%，至1162亿美元，结束此前连续两个月下降。其中，非国防飞机及零件环比上升12.7%，至198亿美元；国防飞机及零件上升4.9%；船舶上升5.3%；机动车车身、零件和挂车上升0.4%。

　　金属和机械类订单也同步增加。初级金属订单上升2.0%，机械上升0.8%，金属制品上升0.6%。相比之下，计算机和电子产品订单下降1.1%，电气设备、家电及零件下降0.3%。不过，计算机和电子产品虽然环比回落，同比仍上升14.3%。

　　飞机订单单月波动通常较大，一笔大型民机合同就可能明显推高整体工厂订单。7月运输设备回升确将整体工厂订单拉回正值，但剔除运输设备后仍有0.6%的增幅，说明反弹并不完全集中在飞机，其他制造业领域也呈现一定韧性。

　　出货、未完成订单与库存同步增加

　　工厂接单回暖的同时，出货和库存也同步上升。7月出货增加53亿美元，环比上升0.8%，至6588亿美元，为近十个月里第九次上升；6月出货几乎持平。耐用品出货上升0.9%，至3346亿美元，略低于预览报告中的1.0%。其中运输设备出货上升1.3%，至1116亿美元。非耐用品出货上升0.7%；石油和煤炭产品出货上升2.4%，至698亿美元。

　　未完成订单增加99亿美元，环比上升0.6%，至1.6003万亿美元，为近25个月里第二十四次上升。未完成订单与出货之比为6.81，低于6月的6.84。耐用品未完成订单上升0.6%；运输设备未完成订单上升0.5%，至1.0063万亿美元。积压订单继续累积，说明工厂仍有待消化合同，但相对出货比例略有下降，表明交付节奏有所改善。

　　库存方面，7月库存增加35亿美元，环比上升0.4%，至9669亿美元，为连续第十个月上升。库存与出货之比维持在1.47，与6月持平。耐用品库存上升0.4%，至6047亿美元，其中初级金属库存上升1.5%，至520亿美元。非耐用品库存上升0.3%，至3622亿美元；石油和煤炭产品库存上升1.6%，至476亿美元。按生产阶段看，耐用品在制品库存上升0.6%，产成品库存上升0.4%，原材料和补给上升0.2%。

　　整体来看，7月工厂订单在民用飞机需求带动下反弹，运输设备之外的订单仍保持增长，出货和库存温和扩张。不过，计算机和电子产品等部分品类环比回落，民机订单的可持续性仍需后续数据验证。8月工厂订单报告将于10月2日公布。