（来源：MBMC美顺）

8 月 27 日，百度发布港交所公告，正式官宣：自2026 年 9 月 1 日起，百度将把香港第二上市身份升级为双重主要上市，港股简称里代表第二上市的 “S” 标识将正式摘除，实现港交所、纳斯达克两地平等主要上市地位Hehson财经。

这一次转换不发行新股、不进行融资，仅仅是上市身份的制度升级。继阿里、京东、网易之后，百度也加入双重主要上市阵营，中概股 “回家潮” 再添重磅选手。

01.

什么叫 “脱 S”？双重主要上市核心逻辑

很多人看不懂 “S” 标识，简单讲：

• 第二上市（带 S 标识）：港股上市地位依附美股主市场。如果美股被摘牌，港股同步失去上市地位；同时第二上市企业无法纳入港股通，内地普通投资者不能直接买。

• 双重主要上市（脱 S 完成）：香港、纳斯达克两地均为独立主要上市地，两地上市地位互相隔离。即便其中一个交易所发生退市，不会影响另一个市场的上市资格，风险隔离能力大幅提升北京日报。

最直接利好：取得纳入港股通的资格。 完成转换之后，百度满足互联互通的基础门槛，市场推算最快 9 月 7 日前后有望被纳入港股通名单。一旦落地，内地投资者就可以直接通过 A 股账户交易百度港股，海量南向资金将成为重要增量资金来源经济参考网。

02.

中概股集体奔赴双重主要上市，背后三重现实动因

2026 年，越来越多中概从 “第二上市” 升级为双重主要上市，绝非跟风，而是多重现实因素共同推动：

1. 对冲海外资本市场不确定性虽然中美审计监管迎来阶段性缓和，但中长期地缘风险依旧客观存在。双重主要上市，相当于给企业备下两套独立的资本 “安全垫”，避免单一市场波动直接掐断企业资本通道。

2. 打开内地增量资金大门第二上市无法进入港股通，意味着庞大内地机构、个人投资者被挡在门外。转为双重主要上市后，港股通通道打开，南向资金可以直接配置，有望改善股票流动性，对估值形成支撑。

3. 港股制度持续优化，扫清转换障碍港交所持续完善双重主要上市转换指引，流程、规则更加清晰，企业的转换成本、合规难度明显下降，给中概股回流铺平制度道路。

从阿里巴巴、京东、网易，再到如今的百度，中概股 “回家” 不是简单回港挂牌，而是完成资本架构的深度加固。

03.

对百度本身：AI 故事迎来内地资金的舞台

双重主要上市，对于百度不只是一次资本制度变更，更是一次价值重估的窗口。

当前百度的核心看点集中在文心一言大模型、Apollo 自动驾驶、AI 云业务，AI 业务已经成为公司增长核心驱动力环球网。 过去，内地大量看好 AI 赛道的机构投资者，无法直接在港股通渠道配置百度。一旦纳入港股通，内地资金可以直接买入，本土机构能够更便捷地参与百度 AI 成长红利。

百度 CFO 何海建也公开表示：双重主要上市可以扩大投资者基础、提升股份流动性，也是百度 AI 战略进入收获期的关键节点，公司正积极推动尽早纳入港股通北京日报。

当然身份升级也伴随代价：转为双重主要上市之后，百度不再享有第二上市阶段的部分监管豁免，需要完整遵守港交所全套上市规则，对公司内控、信息披露、公司治理提出更高要求。

04.

行业启示：中概股的时代已经变了

回望历史，早期中概股大多优先赴美上市，再以第二上市的方式回港。 而现在的趋势非常清晰：第二上市只是过渡，双重主要上市成为主流选择。

第二上市本质是 “依附海外主市场的备份”；双重主要上市，才是真正实现两地市场互相独立，既保留美股全球资本，又拿到港股通的内地资金入口，同时完成风险隔离。

百度之后，还会有更多中概股开启 “脱 S” 进程。

05.

结语

对中概企业来说，“回家” 已经不是选择题，而是生存与发展的必修课。 9 月 1 日百度正式 “脱 S”，既是百度自身 AI 产业发展的资本助力，也是整个中概股回流浪潮的又一个标志性事件。