（来源：北京商报）

时隔六年，优诺中国或再度易主。12月1日，天图投资发布公告称，拟将旗下子公司持有的优诺乳业有限公司45.22%股权全部出售给昆山诺源睿源管理咨询有限公司（以下简称“昆山诺源睿源”），最终以实际签订合同为准。此次交易现金对价为约8.14亿元。其他卖方持有优诺中国约41.74%的股权，亦将透过股份购买协议出售优诺中国的全部权益，总对价约为7.51亿元。此次交易最终合计或将达到18亿元。业内分析人士指出，IDG资本接手优诺中国，或与自身在消费领域的投资生态形成产业协同。

再度易主

公开信息显示，优诺中国为法国知名水果酸奶品牌“优诺”在中国的运营主体。优诺品牌已有60年历史，如今是全球第二大酸奶品牌，2013年正式进入中国大陆市场。优诺推出的标志性倒置杯包装酸奶和世界第一杯水果酸奶，在中国市场深受欢迎。2019年，天图投资从通用磨坊手中收购了优诺中国。

天图投资是一家领先的私募股权投资者及基金管理公司，为机构投资者、高净值人士管理资本，并通过其管理的基金及自有资本直接进行投资。天图投资表示，出售为集团提供了一个机会，以实现其一项长期的投资，并可以增加集团的流动性，用于其他投资机会。此外，集团卖方之一的天图兴鹏目前正处于退出期，该基金将寻求剥离其持有的股份并向其投资者及有限合伙人返还资本，出售事项将使天图兴鹏能够履行其有限合伙协议项下的退出义务。

出售优诺中国部分股权，天图投资没“占便宜”。天图投资披露的公告显示，集团预期将通过集团卖方的权益自出售事项录得亏损79.9万元，即本集团卖方应收目标股权的对价约8.14亿元，但2024年优诺中国股权的权益经审核账面值约8.15亿元。

收购优诺中国的昆山诺源睿源注册于2025年3月20日，其股东为珠海嘉拓管理咨询合伙企业（有限合伙）、南昌和谐安瑞股权投资合伙企业（有限合伙）及珠海尤格管理咨询合伙企业（有限合伙），其最终实益拥有人为牛奎光、李建光及王静波。买方主要从事投资及资产管理。穿透股权可以看到，昆山诺源睿源两大股东的关联机构均为IDG资本，牛奎光、李建光及王静波均为IDG资本合伙人。

官网显示，IDG资本全称为“IDG技术创业投资基金”，成立于1993年，总部位于香港，是中国市场最活跃的私募股权基金管理人之一。IDG资本的投资主要集中在最具活力与成长性的行业。IDG资本曾长期陪伴喜茶、Insta360、SHEIN、拓竹科技、安克创新、科沃斯、观夏、三只松鼠等潜力品牌，助力其从早期阶段走向规模化发展；对于瑞幸、元气森林这类具备持续成长价值的企业，IDG资本也持续关注并把握了入局机会。

产业协同

在天图投资麾下，优诺中国曾实现快速发展。

财报显示，2023—2024年，优诺中国实现收入分别约为4.54亿元、8.1亿元，除税后净利润分别约为839.4万元、9545.4万元。截至2024年12月31日，优诺中国及其附属公司的经审核资产净值约为9293.5万元；截至2025年6月30日，优诺中国及其附属公司的未经审核资产净值约为1.52亿元。

不过，随着国产酸奶品牌的快速崛起，优诺面临不小挑战。此次接手优诺中国，IDG资本或将调动资源支持品牌向华南、华北地区拓展，加速其在中国市场布局。优诺中国有望借助IDG资本在消费领域的投资生态，包括瑞幸、喜茶等连锁餐饮渠道，在品牌和供应链方面迎来协同。

高级乳业分析师宋亮认为，“IDG资本收购优诺，一方面是可以和之前投资的餐饮连锁生态打通，毕竟优诺是一个相对知名的品牌，在当前的市场环境下，还是有很好的流量属性。另一方面，随着现制饮品的快速发展，未来会走向多元化，包括冰品、酸奶在内。在知名品牌的加持下，优诺与现制饮品的连锁化、规模化效应能实现协同效应”。

据了解，交易完成后，IDG资本将保留优诺中国原有管理团队，以维持及强化品牌竞争力，进一步帮助优诺中国完成区域扩张和持续的产品创新。同时公司也将借助IDG资本的运作经验和高效决策机制，在管理层拥有充分运营空间的基础上，实现整体决策与执行效率的提升。

近年来，部分国际品牌在中国市场出现增长乏力，出售、分拆子品牌的动作频频。11月4日，星巴克宣布与博裕资本达成战略合作，以40亿美元总价出售其中国业务60%的控股权；7月，拥有梦龙、和路雪、可爱多等众多知名品牌的梦龙冰淇淋公司从联合利华分拆独立；更早时候，有业内消息称通用磨坊正筹划卖掉哈根达斯中国，出售范围包含中国内地所有哈根达斯门店业务，不过通用磨坊方面向北京商报记者表示，“对此谣传不予置评”。

宋亮表示，“2017年起，随着本土品牌的快速崛起，外资品牌在中国市场的竞争出现了乏力。2020年以后，行业进入全面内卷，市场竞争非常激烈，新业态的出现对传统产品造成了很大冲击，包括现制类、自有品牌的快速发展，加上渠道的碎片化、个性化和场景化，使得小众品牌崛起。外资品牌在这个过程中并没有及时跟上中国市场的变化，他们的产品在市场上出现亏损，甚至出售”。

对于收购优诺中国的考量、未来产品规划等问题，北京商报记者通过邮件向IDG资本发出采访函，但截至发稿未收到回复。

北京商报记者 孔文燮