（来源：社长说 研讯社）

今天重点聊聊Rubin对液冷环节的影响。

首先，有必要先厘清液冷系统的基本架构。当前主流的冷板式液冷系统，按功能与位置可划分为一次侧（Primary Side） 和二次侧（Secondary Side） 两大回路。

一次侧是室外冷源系统，是指从室外冷源到冷量分配单元（CDU）之间的循环回路，负责将数据中心内部产生的热量最终排向室外大气，是整个液冷系统的最终散热出口，其核心设备包括冷水机组、冷却塔、干冷器、一次侧循环泵等。

一次侧冷源可采用机械制冷系统（风冷冷冻水系统或水冷冷冻水系统）和自然冷却系统。机械制冷系统可提供12℃-18℃的中温冷冻水；自然冷却系统则利用室外空气的冷量，通过开式冷却塔、闭式冷却塔或干冷器等设备实现，可提供30℃以上的冷却水。

二次侧是室内散热末端，主要由换热冷板、冷量分配单元（CDU）、分液单元和循环管路等部件构成。

CDU是室内机与室外机的连接节点，由板式换热器、电动比例阀、二次侧循环泵、膨胀罐等组成，负责流量分配、压力控制和防凝露。二次侧冷却液在机柜内吸收设备热量后，通过CDU内的板式换热器将热量传递给一次侧冷却液，再由一次侧将热量释放到大气中。

换热冷板通常由铜等高导热材料制成，直接贴合在GPU、CPU等发热器件表面，通过冷却液对流带走热量。分液单元则负责将冷却液均匀分配到各个设备节点，防止出现欠流或过流情况。

简单总结：一次侧是排热端，负责将热量最终排向室外；二次侧是取热端，负责从芯片等发热源提取热量。两者通过CDU完成热量交换。

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Rubin对一次侧的影响，主要在于价值量的提升，从配套上升到核心，地位正在重估。

在传统数据中心时代，冷水机组、冷却塔等设备被视为"机电配套"，在整体投资中占比不高。但Rubin平台带来的算力密度跃升，正在改变这一认知。NVL72单柜功耗高达190-240kW，是传统机柜功耗的数十倍。如此密集的热量需要在有限空间内高效排散，一次侧冷源设备的可靠性、能效和规模直接决定了数据中心能否正常运行。

据行业测算，一次侧占液冷系统整体价值量的25%-30%。随着AIDC大规模落地，冷水机组和冷却塔正被重新定义为"核心基础设施"。特别是磁悬浮压缩机技术，凭借PUE低至1.15、节能20%-30%的优势，正在成为一次侧的技术迭代方向，国产厂商正处于加速验证阶段。

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Rubin对二次侧带来多重升级，二次侧占液冷系统价值量的70%-75%，是产业链价值最集中的环节。

1. 液冷覆盖范围大幅扩展。Rubin NVL72实现了100%全液冷无风扇设计，液冷覆盖从GPU扩展至网卡、配电模块、光模块等全链路器件。这意味着需要更多的冷板、更复杂的管路和更精细的流量分配。

2. 单柜功率密度大幅提升。NVL72单柜功耗达190-240kW，较前代翻倍。据测算，Rubin级NVL72单柜液冷总价值量约14万-16万美元，其中柜内部件约6万-7万美元，CDU及二次侧系统约8万-9万美元。

3. 冷板技术向微通道演进。 Rubin芯片功耗或从GB300的1400W进一步升至2000W以上，超出传统单相冷板的散热上限。微通道液冷凭借低热阻、高流速等优势，有望率先在compute tray中采用。冷板向微通道升级后，加工与良率壁垒进一步提高，价值量有望提升20%以上。

4. UQD/高端冷板毛利率高、壁垒深。UQD（快接头）和高端冷板的毛利率可达40%-50%，技术壁垒高，国产突破弹性大。

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整体来看，英伟达Rubin从2026年下半年开始交付，2027年则进入Rubin订单全年化、国产份额提升和产品结构升级共同驱动的利润释放阶段。从2026年三季度起，液冷产业链正从"送样验证"全面转向"批量交付"，液冷将进入业绩兑现新周期，比如CDU订单已排至2026年底，核心部件厂商密集披露大批量订单。

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注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非无动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。王斌 投资资格证号：A0030624080012