（来源：FOFWEEKLY）

导读：

前两年，GP去厦门寻找的是“逆周期里厦门活跃的LP”，一年过去了，今年厦门交出的答案，已不仅仅是谁在出钱，而是一个正在加速形成的“矩阵型”LP。

来源｜晟坤

2026年，一级市场“跑步入夏”。一个“抢”字，贯穿了募投管退的全链条。

据清科数据显示：上半年新募基金3981只，规模10494.64亿元，同比分别上升95.8%和49.6%；退出案例2503笔，其中IPO 1732笔，同比暴增198.6%。

长鑫存储、宇树科技等明星项目接连IPO；多家机构宣布完成数十亿乃至上百亿募资；科创项目一个月一个估值，半年融3轮成为常态……投资经理不是在飞机上，就是在去尽调的高铁上。

但表象之下，焦虑同样在蔓延。有机构直言，这波热度更像是政策和市场情绪共振的窗口期，能持续多久没人敢断言——现在所有人抢项目，本质上是在抢时间。

由此而来的募资氛围同样紧张。不少GP私下表示，趁热先把子弹备足才是正事。但环顾四周，能出大钱的依然是政策型LP，想要凑齐财务或产业属性的钱，并不容易。加之近期政策端趋严，不少地方出资有明显收缩。

然而在这样的背景下，“福建”却逆势杀出重围。上半年LP出资增速达183%，位列全国前列。而说起福建，就不得不提起厦门。

过去两年，FOFWEEKLY在厦门举办「母基金年度论坛」时，GP们还在探讨“逆周期里厦门LP活跃出资”的故事；而一年过去，厦门交出的答案已不单单是“谁还在出钱”，而是一个正在加速成型的“LP矩阵”。

LP出资增速达183%

2026年上半年的一级市场，用“沸腾”来形容并不为过。

据FOFWEEKLY统计，7月机构LP出资频次环比增长13.2%，刷新年内单月高点；全市场认缴规模约1848亿元，环比增长近30%。投资端同样火热——据IT桔子数据，上半年一级市场股权融资规模约6501亿元，涉及超5600笔交易。

回暖的信号足够明确，但并非均匀分布。投资端的热度几乎全部集中在以AI、机器人为主的头部企业。募资端同样冷热不均——这轮“量价齐升”并非全面回暖：频次增量主要来自产业型和财务型LP，规模增量则高度集中在政策型LP与金融机构。加之54号文等政策的出台，不少区域因前景不明朗而放慢了出资节奏。

然而这种“冷热不均”的环境下，福建却逆势杀出重围。

据FOFWEEKLY数据显示：2026年上半年，福建LP出资增速达183%，位列全国前列。在中国LP版图上，福建从来不是最显赫的那个，但这匹黑马正以近乎狂飙的姿态闯入所有GP的视野。

8月25日，厦门金圆科创股权投资合伙企业（有限合伙）完成备案，注册规模40亿元，采用双执行事务合伙人机制，厦门金圆投资集团有限公司旗下厦门市创业投资有限公司担任管理人。

8月6日，厦门建发新兴双创融合发展股权投资合伙企业（有限合伙）成立，出资额100亿元人民币，执行事务合伙人为厦门建发新兴创业投资有限公司、建信金投私募基金管理（北京）有限公司。

8月4日，福建省战略性新兴产业领航发展股权投资基金在福州举行签约仪式，建信股权投资管理有限责任公司、建信人寿保险股份有限公司、国民养老保险股份有限公司、福建省金融投资有限公司、福州市金榕控股集团有限公司共同签署基金战略合作协议。

据悉，母基金首期认缴规模10亿元，是福建省聚焦战略性新兴产业，整合国有大行系资本、国家级险资、省级国资、市级国资四类优质资本的省级旗舰产业引导基金。

7月份，厦门瑞远时代二期并购股权投资基金合伙企业（有限合伙）成立，出资额约30亿元，经营范围包含：以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动；以自有资金从事投资活动。企查查股权穿透显示，该合伙企业由曾毓群控股的厦门瑞庭投资有限公司、厦门金睿投资合伙企业（有限合伙）、厦门溥泉私募基金管理合伙企业（有限合伙）共同出资。

6月29日，厦门国本国资产业投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“厦门国资产业投资母基金”）正式落地。

据悉，母基金总规模达100亿余元，由厦门国有资本公司下属国投公司联合夏商集团、路桥集团、轻工集团、安居控股、信息集团、市政集团六大市属产业集团共同出资设立。

6月份，福建省接力科创股权投资合伙企业（有限合伙）成立，出资额约20亿元，据我们观察，该基金管理人为信达资本管理有限公司。

可以看到，在新成立的母基金里，厦门被反复提及。而值得关注的是，不仅新LP持续更新，作为福建省LP重要构成的厦门，已经从LP“单打独斗”到“合纵连横”，从“有钱”向“有组织力”蔓延。

当“抢”成为常态，什么才是稀缺的？

厦门的答案已不仅是活跃的LP，把厦门的背后资本生态拆开来看，鲜明的差异化特征已然浮出水面。

为什么是厦门？

如果说过去GP们对厦门的感受是“活跃”——那么2026年，这个故事有了本质的升级。

厦门不再只是GP们寻找“逆周期里谁还在出钱”的目的地，它正在完成一次系统性的资本编组。

《观澜财经》梳理了厦门国资近三年的动向，发现了一个被行业低估的事实：厦门国企不再各自为战，而是开始组局出击——从共建基金投资，到直接合资下场，再到在资本市场进行联合收购，合作深度不断迈上新的台阶。

这套正在成型的“资本矩阵”，正是从这一协同逻辑中生长出来的。

第一层：全市国资“一盘棋”

2026年，厦门国资的协同进入集中兑现期。

2月，金圆集团与建发集团共同设立人工智能创投合伙企业，出资额5亿元。4月，翔业集团、国贸控股、厦门国有资本公司首次组建国资联合体，受让全球继电器龙头宏发股份5%股份——国资联合体在资本市场进行并购，在厦门尚属首次。7月，厦门国有资本公司、厦门火炬集团通过旗下公司联合厦门钨业成立厦门众镧高科，进军具身智能产业。

6月底，厦门国本国资产业投资基金正式落地，总规模100亿余元，由厦门国有资本公司下属国投公司联合夏商集团、路桥集团、轻工集团、安居控股、信息集团、市政集团六大市属产业集团共同出资。同月，福建省接力科创股权投资基金成立，出资额约20亿元，基金管理人为信达资本。

从“共建基金”到“合资下场”再到“联合并购”，厦门国资用三年时间完成了三次迭代。这不是简单的“有钱”，而是“有钱并且能统一调度”。

第二层：从市到区——纵深覆盖的引导基金网络

厦门资本矩阵的纵深，不仅体现在市级层面，各区同样形成了差异化布局。

集美区产业投资基金已设立参股基金35只、规模734亿元，居福建省各区县第一，杏林湾基金聚集区总规模达3002亿元；翔安区产业引导基金共参股子基金10支、总规模165亿元，撬动社会资本约22倍；湖里区产业引导基金参股基金规模达78亿元，撬动杠杆超19倍；思明区设立了厦门首只区级政府直投基金——思明科创基金；火炬高新区组建了总规模30亿元的产业引导基金。

从市级到各区，厦门形成了一个“全市一盘棋、区区有抓手”的资本覆盖网络。

第三层：产业龙头——建发与金圆的“连接器”角色

在此之上，建发集团和金圆集团是厦门LP生态中产业力量的两块重要基石。

作为建发集团“新兴产业”板块的核心平台，建发新兴投资成立十年来，成绩斐然。据《建发新兴投资2025影响力报告》，其累计资金规模达350亿元，较上年同期增长21%，参与投资40只基金、超300家企业，其中上市企业达55家。

2023年与全国社会保障基金理事会合作设立40亿元市场化母基金——这是社保基金与地方国企在母基金领域的首次合作。2026年8月，百亿建发新兴双创融合发展基金落地，社保科创基金作为重要出资人进入，国家队的信任正在厦门裂变出更大的能量场。

金圆集团方面，厦门市产业投资基金在厦落地参股基金规模已超2000亿元。2026年初，厦门市财政局牵头设立总规模50亿元的产业并购基金，由金圆集团受托管理。

此外还有跨城联动的新样本——2026年8月，象屿集团联手漳州国企九龙江集团成立九象基金，总规模10亿元，资本配置的半径正在从厦门扩展到闽西南乃至更广的区域。

稀缺的矩阵LP

《观澜财经》在文章指出：“厦门市属国企之间的合纵连横在2026年明显提速，背后的推动力之一来自政策层面。”

具体来看：

今年1月印发的《厦门市国资国企进一步深化改革实施方案（2026—2028年）》中，布局战略性新兴产业和新质生产力重中之重，为此厦门国企打出组合拳。采取战略直投、共建基金、并购延伸、联合创新等不同方式，都是为了强化资本运作效能，更好地实现这一目标。而纵观厦门国企最近3年的合作案例，绝大多数正聚焦于新质生产力领域。

除了上层的推动，国企自身也有通过合作产生产业协同，培育新增长点的需求。以建发集团、象屿集团、国贸控股这三家世界500强为例，它们都涉足供应链业务，各自有行业侧重，也都有创新实践，同时也面临供应链行业共性的挑战，需要不断创新开拓新格局。

2025年，这三家国企合资成立厦门供应链数智创新有限公司，注册规模3亿元，携手打造全国领先的人工智能供应链应用平台，在人工智能技术的赋能下打破供应链中的堵点、卡点问题，塑造发展新动能新优势。

此外，通过互相之间的合纵连横，厦门的国企也在努力构建城市级的高效产业协同体系。

7月底厦门国有资本公司、厦门火炬集团联合厦门钨业成立厦门众镧高科就是典型案例。其定位为厦门战略稀有金属产业应用创新联合体，业务范围涵盖智能机器人等领域。厦门钨业作为国内稀土永磁领域的龙头企业，拥有具身智能产业多种零部件的核心原材料。

当前，厦门正大力发展具身智能产业，已发布《厦门市促进具身智能产业发展若干措施》。厦门国资重金成立厦门众镧高科，意在利用厦门钨业的技术储备，在具身智能赛道发挥产业协同效应，打通相关产业链，从而在竞争中取得先机。

与此同时，厦门的长钱也在持续扩容。2025年底，社保科创基金200亿落地厦门。这意味着去厦门募资的GP，能拿到存续期最长、风险容忍度最高的“耐心资本”。

过去，GP们对厦门的普遍感受是“有钱，但真抱团”——搞定一个关键LP，往往就能打通与多个LP的连接通道，募资效率远超在其他城市逐个击破。这种协同信任关系，让厦门在逆周期里成为GP们为数不多的确定性选择。

但2026年，这个故事有了升级版。

厦门不再只是“抱团”——它在完成一次系统性的资本编组。如果说过去的厦门拥有难得的活跃LP，那么现在的厦门正在变成“有钱一起出，有产业一起落”。从“单打独斗”到“合纵连横”，厦门的国资国企发挥各自所长，联手开拓新格局、培育新增长点，也为构建更加高效的城市产业链协同体系探索新的路径。

而这也让厦门形成了一个“有钱、有产业、有协同、有退出通道”的完整资本生态系统。

有GP感慨：“以前觉得去厦门找LP可以提升募资效率，现在觉得厦门是募投管退全链条都能帮上忙。”

对GP来说，厦门LP的价值已经从单纯的资金提供方，延伸到了产业协同和退出通道的深度参与者。这才是繁荣周期里真正的稀缺能力。

过去几年，一级市场经历了漫长的调整与出清，“募资难、投资缓、退出堵”一度成为行业常态。而2026年的全线飘红，不仅是数据的反弹，更是市场信心回归的信号——长鑫存储、宇树科技等明星项目的IPO，为这个繁荣周期敲响了开场锣。

当市场重新进入上升通道，厦门的这套资本矩阵恰好站在了周期的起点上。

结语

如果说两年前，LP、GP往厦门飞，是因为逆周期里厦门LP还在活跃出资。那么今年，LP、GP又往厦门飞，则是因为繁荣周期里，厦门拿出了“国家级长期资本+全市国资矩阵+CVC链主场景+并购退出通道”的完整组合。

从“单打独斗”到“合纵连横”，从“逆周期活跃”到“繁荣期组织力”——厦门用三年时间，把自己从“敢出钱的LP”升级为“能组织产业的资本矩阵”。

2026年9月2日至4日，由FOFWEEKLY主办的母基金年度论坛暨第七届鹭江创投论坛将在厦门国际会议中心举办。150余位演讲嘉宾、800余家投资机构将齐聚鹭岛，共同探讨繁荣周期下的新逻辑与新机会。

对行业而言，当市场进入繁荣周期，真正稀缺的不再只是钱本身，而是把资本、产业和退出组织起来的能力。

LP、GP又往厦门飞。这一次，他们寻找的是繁荣周期里最稀缺的东西——系统性的组织力。

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