（来源：瑞达期货研究院）

瑞达期货研究院

数据概况： 

截至8月31日，A股累计共有5550家公司披露2026年半年报，除去一家*ST公司外，上市公司均已完成半年报披露。2026年上半年全部A股营收、净利同比增速均较一季度进一步上行，净利润边际增速高于营收，录得2022年一季度以来最佳表现。依上市板划分，科创板及创业板净利增速延续强势，科创板归母净利连续两个季度录得超100%增长。四大宽基指数中，上证50净利边际增速最高，中证500指数净利增速较一季度进一步上升，保持超20%增速。2026年二季度，全体A股上市公司净资产收益率出现明显修复，总资产收益率明显提升，成为整体ROE上行的动能。

数据看点1：全A营收、净利均呈现扩张，上市公司基本面与宏观基本面再度背离

收入端，2026年上半年全体A股、全A非金融以及全A非金融两油营业收入合计同比增长6.71%/5.57%/5.76%，二季度单季营收同比增长8.56%/6.24%/5.79%；利润端，全体A股、全A非金融以及全A非金融两油归母净利润合计同比增长15.94%/15.05%/14.59%，二季度单季归母净利同比增长24.90%/18.68%/17.43%。

从营收的角度看，全A、全A非金融及全A非金融两油不论是累计或是单季同比增速均上升，但结合二季度的GDP数据，会发现上市公司基本面与宏观基本面出现一定背离，同时，全A非金融两油的的单季度营收增速明显弱于全A及全A非金融。背后原因或在于，金融及石油石化行业营收分别在权益市场牛市以及美伊冲突带动油价上涨的背景下明显走高，因此在扣除金融及两油后，其他上市公司的营收增速仅呈现微幅增长。从利润的角度看，全A盈利在2025年上半年/二季度呈现高速增长，二季度增速（24.9%）较一季度增速（6.87%）高出3.6倍，而全A非金融及全A非两油上半年净利累计/二季度单季增速虽同样加速，但同样不及全A增速。由此可见，二季度金融行业（尤其是非银金融行业）对全体A股的营收与净利增速起到了明显的支撑。这一现象回应了以生产法计算下，二季度第三产业对GDP增速贡献上升的态势。

图1 全部A股营业收入同比增速（%）

图2 全部A股归母净利润同比增速（%）

表1 全A单季度营收和归母净利润同比增速（%）

数据看点2：板块业绩分化明显，科创板、创业板盈利延续强势，北交所净利增速转正

2026年上半年上证主板/深证主板/科创板/创业板/北证A股的营业收入合计同比增长分别为4.92%/6.79%/20.48%/21.97%/14.7%；归母净利润合计同比增长分别为12.39%/21.80%/127.32%/32.46%/13.51%。2026年二季度上证主板/深证主板/科创板/创业板/北证A股单季的营业收入合计同比增长分别为7.23%/7.63%/19.96%/22.49%/16.72%；归母净利润合计同比增长分别为21.48%/29.38%/102.33%/41.66%/32.45%。从收入端来看，各上市板均呈现高增速，仅科创板在去年同期基期较高的背景下增速微幅回落；同时，科创板、创业板、北交所上市公司营收增速达两位数。从利润端看，科创板净利增速下滑，但仍呈现累计超120%的极高增速（单季超100%）；同时，北证A股归母净利增速在经过长达13个季度的负增长后，于2026年二季度首次录得正增长，其他上市板净利增速亦大幅走高，二季度单季增速均超20%。

整体来看，虽然2026年二季度各上市板营收、净利增速均呈现高速增长，但仍有明显的分化。以新创公司和高科技公司为主的科创板与创业板在政策向新质生产力倾斜的推动下，业绩表现极为亮眼。北交所方面，同样获益于AI、新能源、半导体相关个股业绩好转的带动。此外，今年大量优质公司在北交所上市，新股对北交所的盈利质量起到明显拉动。宏观数据中这一现象也得到印证，2026年1-6月，高技术制造业工业增加值累计同比增速录得13.3%，高于整体水平8.0%，7月份更是在整体工业增加值增速下行的背景下，进一步上升0.5%至13.8%；1-7月高技术产业固定资产投资累计同比增速达5.0% ，高于整体固投增速11.7%。宏观数据与上市公司业绩相互呼应印证了经济向高端产业转型的趋势。

图3 各板块营业收入同比增速（%）

图4 各板块归母净利润同比增速（%）

表2 各板块单季度营收和归母净利润同比增速（%）

数据看点3：四期指业绩继续上行，中证500与上证50形成两条不同主线

2026年上半年，营业收入方面，沪深300、上证50、中证500和中证1000同比增长6.74%/-7.20%/7.75%/7.21%；净利润方面，沪深300、上证50、中证500和中证1000同比增长14.81%/18.03%/25.00%/8.69%。从收入端来看，四大宽基指数表现相去不远，除沪深300不及7%略低于三个指数外，上证50、中证500、中证1000营收增速均在7%上方相。较一季度，除中证1000营收增速出现下降外，其他三个指数均有成长，其中上证50指数营收边际增速大幅提升。从利润端看，四大宽基指数归母净利增速均加快，其中上证50净利同比增速与营收增速相呼应，均为边际增速最高的指数，而中证500净利增速绝对水平依旧领先，沪深300与中证1000亦有不同程度增长。

从行业净利润视角来看，2026年二季度上证50和沪深300指数权重靠前的三大行业中，除银行净利增速出现微幅下滑外，电子、非银金融归母净利增速均较2026年一季度大幅成长，由于非银金融及电子股在上证50中权重大于沪深300（合计分别为34.5%和27.9%），因此在一定程度上使得上证50指数盈利表现优于沪深300。代表中小盘股的中证500及中证1000指数中，前四大权重行业分别为电子、电力设备、医药生物（中证1000中为第四大权重行业）、机械设备（中证1000中为第三大权重行业），其中，中证500电子行业占比为24.4%，中证1000为18.8%，因此，电子行业超过100%的净利增速对中证500形成更为明显的拉动；同时电力设备（在中证500及中证1000中权重分别为8.5%和9.5%）净利增速明显回落，也在一定程度上使得中证1000盈利表现弱于中证500。

图5 四期指营业收入同比增速（%）

图6 四期指归母净利润同比增速（%）

表3 申万一级行业营收与净利润增速（%）

数据看点4：总资产周转率成为ROE上行主要动能

2026年二季度全体A股、全A非金融以及全A非金融两油净资产收益率分别为8.09%/6.86%/6.74%，相较2026年一季度变动0.51%/0.41%/0.39%。从杜邦三因子拆分来看，2026年二季度虽然上市公司营收明显增加带动总资产周转率大幅上行，成为ROE上行的主要推手，同时企业杠杆与销售净利率亦有所上升，也进一步带动ROE走强。

图7 全部A股ROE（TTM）

表4 全部A股ROE三因子杜邦拆分

市场有风险，投资需谨慎！

研究员：廖宏斌

期货从业资格号F30825507