8月31日消息，近期华安乾煜债券发起式C披露2026年上半年报，基金规模19.68亿元，比2026年第一季度降低49.26%。基金经理郑伟山最新投资观点同步出炉。

郑伟山表示，下半年宏观经济平稳向好、货币环境适宜，债券市场整体配置价值较高，权益及转债市场将围绕产业趋势主线挖掘优质机会。 宏观经济： 下半年宏观政策将延续稳中求进基调，推动经济持续向新向优向好，政策重心以存量落地为主，增量政策务实管用，财政政策保持积极取向，超长期特别国债、专项债及政策性金融工具将加快形成实物工作量，货币政策继续维持适度宽松，综合运用总量与结构性工具保持流动性合理充裕，引导社会综合融资成本保持低位运行。 资本市场： 债券市场有望保持平稳运行，信用债收益率走势更多跟随利率债与流动性变化，当前信用利差已处于较低水平，市场整体以稳健配置与波段操作为主；A股多数宽基指数估值已处于中位数以上，估值进一步抬升需要盈利增长形成支撑；转债市场绝对价位和估值水平处于高位，后续走势将更多跟随权益市场波动。 投资方向： 债券端将延续稳健配置思路，灵活把握波段操作机会；权益端将紧密跟踪市场动向，重点围绕安全和高质量发展主线，筛选估值与成长性匹配度高的标的，长短结合均衡布局持仓；转债端将重点关注供需格局变化，精选优质个券把握配置窗口。 风险提示： 需警惕宏观经济复苏不及预期、流动性边际收紧、权益市场大幅波动、信用债违约事件超预期等潜在风险对组合收益造成的冲击。

业绩回报：2026年上半年跑输基准2.50%

数据显示，截至2026年上半年末，华安乾煜债券发起式C净值为1.16元，2026年上半年年基金份额净值增长率为-1.34%，同期业绩比较基准收益率为1.16%，跑输基准2.50%。

郑伟山自2022年9月22日担任华安乾煜债券发起式C基金经理，截止2026年8月31日，任期回报14.88%。

资料显示，郑伟山，硕士研究生，17年金融、基金行业从业经验，曾任红色资本量化分析师、中国诚信信用管理股份有限公司定量分析师、阳光资产管理股份有限公司高级投资经理，2022年3月加入华安基金任职于绝对收益投资部，2022年5月25日起担任华安乾煜债券型发起式证券投资基金基金经理。 邹维娜，硕士研究生，18年金融、基金行业从业经验，曾任国家信息中心中经网公司分析师，中再资产管理股份有限公司投资经理，银华基金管理股份有限公司公募投资总监、基金经理，2021年6月加入华安基金管理有限公司，现任绝对收益投资部高级总监、首席固收投资官，2022年10月17日起担任华安乾煜债券型发起式证券投资基金基金经理。 倪逸芸，硕士研究生，7年基金行业从业经验，曾任银华基金管理股份有限公司固收交易员，2022年7月加入华安基金，历任绝对收益投资部基金经理助理，2025年6月4日起担任华安乾煜债券型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，华安乾煜债券发起式C2026年上半年规模出现明显下滑，当期业绩阶段性跑输基准，但中长期维度仍实现了超越业绩比较基准的收益表现。结合基金团队披露的下半年宏观研判与资产配置思路，该产品后续将以稳健固收盘为底，围绕产业主线布局权益与转债机会，同时投资者也需留意经济复苏、流动性及权益波动等多重潜在风险对组合收益的扰动。

附公告原文节选：

2026 年是“十五五”规划开局之年,宏观政策坚持稳中求进､提质增效,全年经济增长目标 设定为4.5%至5%｡财政政策更加积极､注重提质增效,赤字率按4%左右安排,资金重点投向“两 重”建设､大规模设备更新､消费品以旧换新以及科技创新等重点领域｡上半年国内生产总值同 比增长约4.7%,一季度增长5.0%,二季度增长4.3%,经济运行总体平稳,主要指标处于合理区 间｡结构上,新质生产力加快成长,出口与高技术制造持续发挥支撑作用,产业升级与动能转换 稳步推进｡价格运行总体有序,居民消费价格指数同比大致在1%附近,工业生产者出厂价格指数 逐步回升,6 月同比约4.1%｡制造业采购经理指数6 月回升至50.3,城镇调查失业率年中约5%, 就业形势总体稳定｡

货币政策方面,人民银行继续实施适度宽松的货币政策,综合运用总量与结构性工具,保持 银行体系流动性合理充裕,引导社会综合融资成本保持低位运行｡ 政策利率总体稳定,公开市场 7 天期逆回购操作利率维持1.4%｡结构性工具成为调节重点,年初将相关工具利率下调0.25 个百 分点,并增加科技创新和技术改造再贷款､支农支小再贷款额度,单设1 万亿元民营企业再贷款, 加大对重点领域信贷支持｡年中增加隔夜逆回购操作品种并适度优化利率走廊安排,流动性管理 更加精细｡

债券市场运行总体平稳有序,利率中枢有序下移｡10 年期国债收益率由年初附近约1.84%逐 步运行至6 月末约1.73%,收益率曲线呈现牛市陡峭化特征｡信用债供需格局稳健,机构资产配 置需求旺盛,信用利差整体收窄｡

策略上,灵活调整久期和杠杆,结构上配置集中于高等级信用债,精选品种和个券增厚收益,

华安乾煜债券型发起式证券投资基金2026 年中期报告

在收益率曲线上寻找凸点,把握交易性机会｡

报告期内,股票市场宽幅震荡,成交持续活跃｡从指数来看,大多数宽基指数实现正收益, 但分化比较大,其中,表现最好的是科创50 和创业板50,涨幅超过30%,涨幅相对少的是沪深 300 和上证指数,涨幅不到10%,另外,上证50 逆市下跌,指数主要反映新兴产业和传统产业的 分化｡从行业板块上看,首尾收益率差距超过100%,其中,排名靠前的是电子和通信,涨幅超过 70%,排名靠后的是商贸零售､农林牧渔和美容护理等,跌幅超过20%,行业主要反映成长和消费 的分化｡从成交上看,市场总成交创新高,最大单日成交接近4 万亿｡综合来看,报告期内市场 活跃､波动较大并且风格分化明显,背后的影响因素是流动性充裕､地缘事件交织和人工智能产 业趋势强化｡操作层面,本基金维持了均衡的行业结构,根据景气度和估值匹配程度,进行了结 构调整,整体风格变化不大｡

报告期内,转债市场宽幅震荡,成交相对活跃｡转债走势与股市基本匹配,但成交活跃度没 那么高,主要是因为转债市场存续规模持续下降,另外,结构上新兴产业占比不高以及个券普遍 高估值也抑制了转债投资热情｡考虑到转债整体风险收益比不高,本基金在转债投资上相对谨慎｡

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