正泰电源（维权）是国内光伏逆变器领域核心供应商，聚焦光储设备研发制造，海外高毛利市场布局优势突出。公司2002年10月28日成立，2007年8月10日在深圳证券交易所上市，注册及办公地点均为江苏省常熟市。

正泰电源主营金属工具箱柜产品以及高低压成套开关设备和元器件产品的研发、生产和销售，所属申万行业为电力设备-光伏设备-逆变器，覆盖充电桩、太阳能（光伏）、光伏玻璃三大概念板块。

经营业绩：营收行业第七，净利润行业第六
2026年上半年，公司实现营业收入18.03亿元，行业排名7/总家数10，行业第一名阳光电源营收达309.12亿元，第二名德业股份为106.41亿元，当期行业平均数为62.89亿元，行业中位数为30.06亿元。主营业务构成方面，光储逆变器7.35亿元占比40.75%，工具箱柜4.87亿元占比27.00%，储能系统4.08亿元占比22.61%，机电钣金制品1.52亿元占比8.42%，其他产品1249.68万元占比0.69%，其他(补充)942.18万元占比0.52%。当期实现净利润9230.54万元，行业排名6/总家数10，行业第一名阳光电源净利润为51.59亿元，第二名德业股份为27.16亿元，当期行业平均数为8.48亿元，行业中位数为1.54亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为58.10%，较去年同期的54.10%有所上升，高于行业平均52.66%的水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为31.20%，较去年同期的30.07%小幅提升，高于行业平均30.40%的水平。

总经理周承军2025年薪酬184万元，同比减少4.54万元
公司控股股东为浙江正泰电器股份有限公司，实际控制人为南存辉。董事长陆川，男，1981年出生，博士学历，持中国法律职业资格证，美国纽约州律师资格。曾任正泰电气股份有限公司法务部副总经理，正泰集团股份有限公司投资管理部副总经理，浙江正泰太阳能科技有限公司常务副总裁、董事会秘书等。现任正泰集团股份有限公司董事，浙江正泰电器股份有限公司董事，正泰新能科技股份有限公司董事长、总裁，浙江正泰新能源开发有限公司董事长，正泰安能数字能源（浙江）股份有限公司董事长，公司董事长。总经理周承军，男，1973年出生，硕士学历，正高级工程师，国际电工委员会光伏标准化技术委员会（IEC/TC82）注册专家，国际半导体产业协会（SEMI）中国光伏标准技术委员会核心委员，全国太阳能光伏能源系统标准化技术委员会（SAC/TC90）委员。曾任新疆建工安装工程有限责任公司项目技术负责人，新疆新能源股份有限公司工程公司副总工程师，山西天能科技有限公司副总经理，浙江正泰新能源开发有限公司总监、副总经理、副总裁。现任上海泰氢晨能源科技有限公司董事，公司董事、总经理，2025年薪酬184万元，较2024年的188.54万元同比减少4.54万元。

A股股东户数较上期减少28.93%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为3.74万，较上期减少28.93%；户均持有流通A股数量达9574.42，较上期增加40.68%。机构持仓方面，当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股962.05万股，相比上期增加461.29万股；国泰估值优势混合(LOF)A（160212）位居第六大流通股东，持股892.37万股，相比上期增加29.04万股；国泰金鹰增长灵活配置混合（020001）位居第十大流通股东，持股389.62万股，为新进股东。

长江证券指出，公司2025年实现收入40.65亿元，同比增长21%；归母净利2.81亿元，同比增长30%，2025Q4业绩表现亮眼，2026年有望在欧美日韩市场全面增长：

• 2025年逆变器销量9.3GW，同比增长7%，高毛利海外市场占比提升带动逆变器毛利率同比提升2.4个百分点至32.6%；储能销量0.6GWh，同比增长121%，海外市场逐步放量。
• 预计2026-2027年公司净利润为4.1亿元、6.2亿元，对应PE为27倍、17倍，维持买入评级。

中国国际金融指出，公司2025年业绩符合预期，2026年光储业务放量可期：

• 2025年光伏逆变器销量9.3GW，同比增长6.9%，单W价格同比提升约0.02元；储能销量647MWh，同比增长120.9%，单价同比提升0.16元/Wh，海外高盈利市场布局推动量价双增。
• 公司在韩国光伏逆变器市占率超过60%，将充分受益当地新能源装机扩容政策，2026年欧洲储能出货有望达到1-2GWh。
• 维持2026、2027年4.6亿元、6.1亿元的盈利预测，维持跑赢行业评级和目标价38.0元。

图：正泰电源营收及增速

图：正泰电源净利润及增速

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