8月31日消息，近期交银裕盈纯债债券A披露2026年上半年报，基金规模340.76万元，比2026年第一季度增加29.05%。基金经理于海颖最新投资观点同步出炉。

于海颖表示，2026年下半年债券市场大概率延续震荡偏强运行格局，结构性交易机会凸显，不同季度的行情驱动逻辑将有所分化。 宏观经济： 二季度以来国内经济增长动能已现边际放缓迹象，CPI全年整体保持温和运行，通胀压力总体可控，三季度地方政府债券净供给将维持相对高位，四季度供给压力有望边际缓解。 资本市场： 下半年债券收益率大概率延续震荡偏强走势，三季度或因供给放量、资金面阶段性收紧呈现“慢牛调整”特征，四季度随供给压力缓解、配置资金持续入场，长端及超长端仍存在进一步下行空间，行情将以震荡式推进而非单边下行。 投资方向： 后续将密切跟踪政府债券发行节奏与资金面变化，把握阶段性供给扰动带来的交易机会，在期限利差保护充裕窗口适度运用骑乘策略增厚收益，灵活调整组合久期与杠杆水平，精细化管理力争为投资者创造稳健超额收益。 风险提示： 需重点防范中东地缘局势反复、国际油价波动、海外主要央行政策变动带来的输入性扰动，以及资金面阶段性波动可能对组合收益造成的影响。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准0.73%

数据显示，截至2026年上半年末，交银裕盈纯债债券A净值为1.07元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.64%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，跑赢基准0.73%。

于海颖自2022年11月12日担任交银裕盈纯债债券A基金经理，截止2026年8月31日，任期回报10.21%。

资料显示，于海颖，硕士，20年证券从业年限，历任北方国际信托投资股份有限公司固定收益研究员、光大保德信基金管理有限公司交易员/基金经理助理/基金经理、银华基金管理有限公司基金经理、五矿证券有限公司固定收益事业部投资管理部总经理，2016年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任公司固定收益(公募)投资总监、多元资产管理总监，现任公司基金经理、混合资产投资总监，2022年11月12日起担任交银施罗德裕盈纯债债券型证券投资基金基金经理。 张顺晨，博士，10年证券从业年限，历任国金证券研究所研究员，2017年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任固定收益部研究员/基金经理助理/基金经理，2025年1月17日起担任交银施罗德裕盈纯债债券型证券投资基金基金经理。 苏建文，硕士，7年证券从业年限，2019年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任固定收益部研究员/基金经理助理、混合资产投资部基金经理助理，2025年1月23日起担任交银施罗德裕盈纯债债券型证券投资基金基金经理。 虞汉阳，博士，8年证券从业年限，历任兴银理财有限责任公司专户投资部高级投资经理、西部证券股份有限公司固定收益部投资经理、中国农业银行股份有限公司金融市场部高级交易员，2025年加入交银施罗德基金管理有限公司，2026年2月7日起担任交银施罗德裕盈纯债债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，交银裕盈纯债A凭借长期跑赢业绩基准的收益表现，在震荡市中展现出稳健的固收管理能力。结合基金经理团队对下半年债市的研判与精细化运作思路，该产品后续将围绕债市结构性机会调整组合策略，同时重点防控各类外部扰动风险，力争为持有人持续创造稳健的超额回报。

附公告原文节选：

一季度,境内债券市场收益率呈现窄幅震荡格局,短端利率逐步下行､期限利差有所走阔｡ 年初权益市场“开门红”对债市情绪形成阶段性压制,10 年期国债收益率一度上行至1.90%附近 的年内高点;此后保险､银行自营等配置盘逐步入场布局票息资产,叠加资金面维持宽松,收益 率震荡回落｡1 月底至2 月初,海外地缘冲突升级､PMI 数据超预期走弱提振债市情绪,叠加央行 重启14 天逆回购呵护跨节流动性,隔夜资金价格一度降至1.3%下方,10 年期国债活跃券收益率 于2 月13 日下探至1.77%附近的阶段性低点,随后止盈情绪升温带动利率反弹｡2 月下旬上海出 台房地产支持政策,交易盘止盈涌现,收益率重回1.80%上方｡3 月,全国两会及经济数据密集披 露,但债市反应有限,海外地缘冲突升级推高油价,“滞胀”与“衰退”交易情绪一度笼罩市场, 通胀预期对债市形成一定压制;不过受益于配置资金充裕､资金面平稳,长债调整空间有限,10 年期国债全月维持在1.80%-1.85%的窄区间波动｡

二季度以来,境内债券市场整体呈现收益率震荡下行､短端表现强于长端的格局,收益率曲 线呈现“牛市陡峭化”特征｡4 月上旬,中东地缘局势出现阶段性缓和迹象,国际原油价格自高位 回落,叠加银行间资金面持续宽松,债市做多情绪延续,10 年期国债收益率跌破1.80%关口｡与 此同时,保险公司在负债端持续扩张､权益配置要求边际调整的背景下,对超长债的配置意愿也 有所回升,成为长端市场的重要增量资金来源｡进入5 月至6 月,国内经济环比动能出现一定放 缓迹象,社会消费品零售､房地产销售及部分投资类数据表现偏弱;海外方面,美联储主席在多

交银施罗德裕盈纯债债券型证券投资基金2026 年中期报告

个场合释放偏鹰派表态,市场对美联储年内降息路径的预期一度降温,但整体未改变境内资金面 相对宽松的格局｡长端利率延续下行趋势,6 月初10 年期国债活跃券收益率一度下探至1.70%下 方,创年内新低｡6 月中下旬,跨季资金面阶段性收紧,叠加地方政府债券发行提速对流动性形成 一定扰动,长债收益率一度小幅反弹｡6 月17 日陆家嘴论坛期间,央行提出将优化公开市场临时 隔夜正､逆回购操作机制,并收窄短端利率走廊区间至50BP;6 月25 日,央行正式公告将于6 月 29 日､30 日增加隔夜逆回购操作品种,市场普遍将其视为一次事实上的边际宽松,叠加当月MLF 连续第二个月加量续作,资金面担忧明显缓解,债市情绪再度转暖,10 年期国债期货主力合约创 年内新高｡

整体来看,上半年债券收益率呈现震荡下行走势:10 年期国债收益率从年初约1.85%的水平, 逐步下行至6 月末的1.71%附近;期间历经“开门红”压制､地缘冲突反复､市场情绪扰动､央行 新工具落地等多重因素的交替影响,收益率曲线整体呈现中短端下行幅度大于长端的陡峭化特征｡

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