2023年8月，杨玉成接任新华保险党委书记并拟任董事长，上任后提出大力推进专业化、市场化改革，并首次提出“世界一流寿险公司”的目标。

三年过去，新华保险交出答卷。其最新披露的2026年中报显示，上半年，新华保险营业收入832.6亿元，同比增长18.9%；归母净利润227.9亿元，同比上涨54%。据粗算，新华保险上半年归母净利润规模接近过去两年同期总和。

和许多已披露财报的上市险企一样，新华保险上半年亮眼的盈利表现很大程度上受益于投资成果，主营业务增长平稳。

今年是新华保险成立30年，眼下，行业竞争加剧，保险资负新规等约束不断升级，新华保险如何保持发展势头，还有哪些提升空间？在业绩会上，公司高管做出回应。

归母净利润接近过去两年同期总和

“预计归母净利润同比增长40%至60%。”在此前的业绩预告中，新华保险就给出了这个高增区间。

其8月26日正式披露的财报显示，上半年实现归母净利润227.9亿元，同比上涨54%。据清华金融评论粗算，这一规模已接近2024年同期（110.83万亿元）、2025年同期（147.99亿元）归母净利润的总和（258.82亿元），且同比增速从10%+、30%+直接拉升至50%+。

和多家已披露中报的上市险企一样，新华保险上半年归母净利润高增主要得益于“投资业绩同比增加”。上半年，新华保险实现投资收益468.56亿元，同比高增149.7%，年化总投资收益率达6.7%，领先行业。

进一步来看，新华保险自身权益资产弹性较大，因此更“吃”到上半年权益市场上行行情的红利。财报显示，截至2026年6月30日，公司投资规模超1.9万亿元，较上年末增长3.3%。结构中，公司股票+基金占比达25.6%，较年初提升4.4个百分点。

新华资产总裁陈一江在发布会上介绍称，公司通过鸿鹄基金累计出资462.5亿元布局伊利、中国电信、陕西煤业等高股息龙头，以稳定股息作长期组合的“压舱石”。“股票中OCI（（其他综合收益）比例为23.4%，保持相对稳定，如果考虑到公司通过鸿鹄基金配置的高股息股票，则股票整体OCI比例提升至33.7%。”广发证券研报称。

不过市场亦有声音指出，新华保险的利润对权益行情依赖度或相对偏高。“新华保险年化净投资收益率仅2.6%。上半年归母净资产1235.8亿元，较年初增长10.8%。股票+基金与净资产比例达3.9倍，明显高于同业平均水平。三季度股市大幅调整，我们认为公司在高权益敞口下单季利润或有波动。”中金公司研报称。

分红险新单占比超八成

除了资产端，新华保险上半年归母净利润的亮眼表现也离不开负债端的共振。

财报显示，上半年，公司寿险业务规模、价值同步提升：实现原保险保费收入1295.7亿元，同比增长6.9%；上半年新业务价值69.16亿元，同比增长11.9%；内含价值3103.8亿元，较上年末增长7.8%。

负债结构持续优化，是许多机构研报予以肯定的点。数据显示，上半年，新华保险长期险首年期交保费326.1亿元，上涨27.7%，占长期险首年保费比例升至85.2%，提升20.8个百分点；十年期及以上期交28.5亿元，同比大增132.1%；续期保费884.6亿元，提升12.2%。

险种结构也更优，新华保险加速向分红险转型。据国信证券测算，上半年新华保险分红险保费收入同比高增165.4%，在新单中的占比已超80%。“在分红险转型降低资本消耗、主动压缩趸交业务的背景下，公司实现新业务价值率同比提升2.3个百分点至17.2%。”该团队研报称。

分渠道看，新华保险双核心渠道之一的个险，在随行业经历一轮清虚后，队伍质态持续向好，新单增长提速。

上半年实现保费收入822.2亿元，占总保费收入约62%，同比增长13.4%。截至上半年末，个险代理人规模人力12.8万人，较年初下降4%；但月均绩优人力2.08万人，同比增长了16.2%；月均绩优率16.1%，同比提升2.8个百分点；月均人均综合产能2.2万元，同比增长31.7%，带动队伍收入显著增长。

在另一核心的银保渠道方面，新华保险上半年实现保费收入445.54亿元，占总保费收入约35%；规模人力同比增长24%，较2025年末增长7%；月均期交举绩人力同比增长19.8%，月均期交举绩网点同比增长20.1%。不过新单保费同比下降20.2%，“预计与65号文深化‘报行合一’及压降趸交业务节奏有关。”国信证券称。

回应资负新规等政策影响

“65号文”全称《关于进一步加强银行代理渠道费用管理有关事项的通知》，是今年3月国家金融监管总局下发的文件，被业内视为2024年银保渠道实施的“报行合一”政策的深化版本，核心目的是进一步纵深治理银保“小账”等乱象，该政策于今年7月1日起正式实行。

在业绩会上，新华保险也回应了新规影响。新华保险副总裁王练文表示，新规对各家保险公司的费用管控能力、合规经营能力和专业服务能力提出了更高标准、更严要求，可以促进中国银保市场迈向高质量发展。

他还指出，新规下的精细化管理有助于提高产品竞争力，但也会加剧市场竞争。新华保险将深化“保险+服务+投资”三端协同模式，依托三端协同的经营模式，为银保渠道向更高质量、更高能级发展打开成长空间。

就在一周前（8月21日），国家金融监督管理总局还对外发布了《保险公司资产负债管理办法》，这是在低利率持续、新会计准则全面实施、保险资金运用余额突破40万亿元的背景下，时隔7年保险业资产负债管理规则迎来的一次全面升级。新规从过去的“多指标权重评分制约束”升级为“核心指标红线硬约束”，同时在资负联动、长周期考核方面全面升级。

谈及此新政影响，新华保险总裁、财务负责人龚兴峰表示，照着新规所涉及的新要求，公司还有很多地方还需要提升，其影响主要体现在三个方面。

一是夯实治理根基，新规进一步要求公司从宏观角度加强对资产负债管理的统筹管理和专业化管理。二是深化精细管理，有助于公司在产品开发、业务规划、资产配置、资本管理等全链条中，把资负管理的内涵融入进去，从而在利率与市场变化过程中有更强的经营韧性。三是赋能科学决策，对深化压力测试、加强回溯分析、提升信息化水平都有明确要求，这使得公司能有更好的决策基础，来提升在战略制定、经营决策、风险研判的过程中的科学性和前瞻性。

新华保险近年在资负管理评级中一直取得不错成绩。以刚刚结束的2026年二季度数据看，公司当年度近三年以及近五年年化平均的综合投资收益，均能覆盖寿险业务平均资金成本。同时随着近年预定利率下调，公司整体资金成本下降；通过多元化资产配置，在资负久期的匹配上也取得了较好成果。

文字｜周涵

编辑 | 许晨辉

审核丨白雪

责编 | 兰银帆