2026年过半，全球经济依旧在迷雾中穿行。国内消费市场承压信号明确：奥维云网推总数据显示，上半年国内家电零售规模4250亿元，同比下滑9.9%，以旧换新的政策红利加速钝化；海外市场则被地缘冲突、汇率波动与贸易保护主义三座大山压顶，铜、塑料等原材料价格持续攀升，制造业成本端的警报并未解除。

在这样一个“逆风”象限中，美的集团（000333.SZ）8月28日晚交出的半年报数据——营业总收入2610.5亿元，同比增长3.5%；归母净利润264.5亿元，同比增长1.7%——反而给出了另一种答案。值得深究的是，这家从顺德北滘走出的制造巨头，一步步脱去传统家电企业的外衣，在AI产业链、全球化布局和B端硬核科技三个维度上，完成了对自我的再一次“重新定义”。

逆风局的答卷

基本盘稳增，第二曲线提速

在需求收缩的年份，一个优秀企业的功力主要体现在其“守”的成色；能在“守”的同时做到“增”的企业，则少之又少、优中之优。

2026年初，美的集团董事长方洪波提出集团年度经营思路——围绕核心增长，即聚焦核心业务、核心市场、核心能力，白色家电和暖通空调必须增长，做到数一数二、力争全球第一。

半年过去，这份定力有了回响：2026年1—6月，美的智能家居业务实现营收1743.41亿元，同比增长4.27%，核心业务实现了增长。上半年，美的系产品在包括京东、天猫、抖音、拼多多等国内主流线上平台的家电销售额继续位居行业领先位置；在国内主要线下渠道的家电销售额亦位列行业领先。

ToC基本盘是美的敢于在别处“下重注”的本钱。它有分量，也有新故事。今年夏天，欧洲多国遭遇史无前例的极端热浪，西班牙、法国、德国等地最高气温突破40℃。在这样的背景下，美的PortaSplit便携式分体空调在欧洲市场火了一大波。这款空调成为当地抢手货，一机难求。据悉，该产品在2026年上半年的销量和销额同比增长均突破200%。

ToB业务正成为美的集团估值重估的“胜负手”。2026年上半年，美的商业及工业解决方案业务（ToB业务）收入达到667亿元，同比提升了3.3%。

更重要的是，ToB已从“规模扩张”迈入“能力兑现期”——上半年，楼宇科技业务毛利率达29.61%，已超过智能家居（ToC）业务。来自产业在线的数据显示，上半年美的中央空调、商用多联机、离心机组三个品类稳居行业领先；家用空调压缩机、电机与洗衣机电机全球份额领先；威灵汽车部件出货收入同比增长超40%，首次实现半年度盈利；库卡收入增长超10%，中国区贡献占比超30%，300kg以上重载机器人国内销量份额突破50%。

更具想象空间的变量，是人形机器人。“美罗”已在洗衣机荆州工厂等场景实现从物料识别到精准抓取的智能自主闭环，成为黑灯工厂“全无人场景”的关键一环；升级版“美罗U”正式上岗，累计完成螺钉锁附超10万颗；面向家庭的“美拉X2”在叠毛巾、餐桌收纳等开放式任务中成功率超过95%。

从工业到家庭，美的的机器人叙事正从概念走向工位——尽管商业化放量仍需时间，但减速机、重载伺服电机等核心部件的自主布局已经先行落子。

AI价值链闭环

横跨产业链上中下游的“稀缺样本”

把AI产业比作一座冰山：水面之上的应用层最为喧闹，水面之下的算力层和模型层才是真正的“压舱石”。绝大多数企业只能守住冰山的一角——英伟达盘踞上游算力硬件，通用大模型厂商镇守中游平台，数以万计的AI应用公司则在下游争夺场景。

而美的的布局逻辑截然不同：它横跨了上、中、下游。

上游，它做算力基础设施的“卖水人”。楼宇科技启动总投资超10亿元的顺德液冷智造基地，全球首发的磁悬浮补冷型CDU已在马来西亚超大规模数据中心批量应用；上半年中标中国联通超2亿元机房空调集采项目，拿下中国移动低压冷水机组集采70%份额，并与阿里巴巴签署AIDC液冷温控战略合作；工业技术的数据中心热管理零部件收入同比增长66%。

中游，它自建算力、自研模型：全球四大数据中心数据总量突破54PB、日均调用超1300万次，美擎AIGC平台、美言垂域大模型持续迭代。下游，AI家电加速渗透：Smart Home Agent覆盖空气、用水、烹饪、安防等场景，“一个家庭大脑、一套连接标准、一站式智能体验”的全屋智能战略落地。

横跨三段产业链只是表象，真正让美的具备稀缺价值的，是其在企业内部打通了一条完整的“AI价值链”闭环：液冷与储能支撑算力底座，自有工厂和家电产生海量数据，自建算力与自研模型驱动AI赋能全流程，最终转化为产品溢价、降本增效和新增收入。

据悉，现在美的集团每天有超过2万个AI智能体在运行，帮助企业提效超900万小时、降本超4.5亿元；AI产销智能体让库存周转效率提升4.4%；试点工厂运营效率提升31%、人工成本率改善18%；美的荆州工厂也成为行业首个“智能体工厂”，海外首家智能体工厂落地泰国。

出海“三级跳”

从“卖产品”到“卖能力”

2026年上半年，美的在海外市场也完成了一次漂亮的“三级跳”。

第一跳，是产品的精准爆破。如前文所述，耗时三年打磨的PortaSplit移动分体空调成为现象级爆款。比爆款本身更值得琢磨的，是其背后“In Europe, for Europe”的本土化闭环——围绕当地市场重构销售、研发、设计的组织链路，以及欧洲热浪来袭时“7天极速响应、新增数万台紧急发运法国”的供应链动员能力。

第二跳，是从OEM到OBM的战略跃迁。上半年，美的OBM业务收入已达到智能家居业务海外收入的50%以上：在越南、泰国，美的系冰箱零售额跃升至市场领先地位；东芝白电在日本六大核心品类份额保持16%以上；美洲OBM业务收入同比增长25%，美国市场美的系家用空调整体机销量份额达42%……

自有品牌占比抬升的本质，是把产品定价权收回手中。

第三跳，是从产品出海到能力出海的升维。6月，美的在泰国发布“出海合伙人计划”，整合72个数字化与AI解决方案、13个智能体、25个应用场景，为中国制造企业海外建厂提供一站式服务；8月26日，美的又成为海外综合服务泰国站承办单位，推出覆盖建厂全周期的12大模块化解决方案。从“产品卖出去”的贸易出海，到“工厂搬出去”的产能出海，再到“能力走出去”的生态出海——美的正在用数十年的全球化实战积淀，重构中国制造业出海的方法论。

当AI落向物理世界、制造出海驶入深水区，美的用一份半年报展示了中国大企业的另一种解题思路：用全球化对冲单一市场见顶，用AI对冲制造业的成本与效率瓶颈。

两条主线看似独立，实则互为表里——海外工厂沉淀的数字化经验反哺“出海合伙人计划”，AI提效释放的利润，又支撑起累计派现超1700亿元、回购超450亿元的底气。

回望四十年成长史，美的的每一次跨越都是一次转身：从电风扇起家的小厂，到白电称王的家电巨头，再到多品类、多品牌的国际化工业科技集团。这一次，美的集团还要继续转身：向“AI+工业科技集团”演进。当ToB占比近26%、海外占比破43%，当AI开始改造自己的工厂、机器人与数据中心，这家公司已在用“物理AI”重新定义自己，将AI织进自己的骨血。文/李木