博汇纸业是国内大宗造纸领域头部企业，核心主营白卡纸、文化纸等机制纸产品，具备全产业链协同与规模成本优势。公司成立于1994年4月29日，2004年6月8日登陆上海证券交易所，注册及办公所在地均为山东省淄博市。

博汇纸业主营业务为机制纸的生产和销售，所属申万行业为轻工制造-造纸-大宗用纸，同时覆盖低价、造纸概念、多胎概念相关板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润行业第五
2026年上半年，公司实现营业收入94.54亿元，在行业11家可比企业中排名第3；行业第一名太阳纸业营收达208.62亿元，第二名山鹰国际为142.59亿元，当期行业平均营收为63.62亿元，行业中位数为39.54亿元。主营业务构成方面，白卡纸贡献营收58.54亿元占比61.93%，文化纸营收22.78亿元占比24.10%，箱板纸营收7.79亿元占比8.24%，其他补充业务营收3.13亿元占比3.31%，石膏护面纸营收2.29亿元占比2.42%。当期公司实现净利润7706.31万元，行业排名第5；行业第一名太阳纸业净利润达19.58亿元，第二名荣晟环保为1.9亿元，当期行业平均净利润为7680.31万元，行业中位数为1896.97万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为69.77%，较去年同期的72.06%有所下降，该指标高于行业平均56.53%的水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为9.57%，较去年同期的9.08%小幅提升，该指标高于行业平均6.81%的水平。

总经理刘继春2025年薪酬92.62万元，同比减少18.02万元
公司控股股东为山东博汇集团有限公司，实际控制人为黄志源。董事长林新阳，男，1970年出生，中国国籍，无永久境外居留权，汉族，中共党员，毕业于西北轻工业学院制浆造纸专业，大专学历，资深造纸工程师。历任玖龙纸业（东莞）有限公司总经理，金华盛纸业（苏州工业园区）有限公司总经理，山东博汇纸业股份有限公司总经理；现任公司董事长，APP（中国）总裁特别助理，山东博汇集团有限公司董事，全国工商业联合会纸业商会副会长、山东省造纸协会副会长，山东淄博企业联合会、企业家协会副主席等职务。
总经理刘继春，中国国籍，无永久境外居留权，男，1966年出生，汉族，中共党员，毕业于南京林业大学，本科学历，正高级工程师。历任吉林纸业股份有限公司车间主任，大河纸业集团濮阳龙丰纸业有限公司总经理兼党委副书记，亚太森博（广东）股份有限公司副总经理（总经理级），金东纸业（江苏）股份有限公司副总经理兼党委副书记，宁波中华纸业有限公司、宁波亚洲浆纸业有限公司总经理兼党委书记、董事等，现任公司董事、江苏博汇纸业有限公司董事长、总经理兼党委书记。其2025年薪酬为92.62万元，较2024年的110.64万元同比减少18.02万元。

A股股东户数较上期减少4.87%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为3.95万户，较上期减少4.87%；当期户均持有流通A股数量达3.39万股，较上期增加5.12%。截至2026年3月31日，公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股2126.49万股，相比上期增加5.82万股；华夏国证自由现金流ETF（159201）为新进第十大流通股东，持股865.88万股，汇丰晋信中小盘股票（540007）、东方红睿玺三年持有混合A（501049）退出十大流通股东之列。

天风证券（维权）指出，公司坚守稳健经营，核心业务亮点包括：

1. 2025年公司共生产机制纸487.8万吨，同增7.7%，销售机制纸479.2万吨，同增5.0%，产品结构高端化升级持续推进，高附加值细分品类占比稳步提升；
2. 行业供需格局下半年逐步修复，资源进一步向优质龙头集中，公司凭借成本、供应链及客户资源优势巩固市场地位；
3. 维持“买入”评级，预计2026-2028年营业收入分别为198/206/215亿元，归母净利润分别为3.2/4.0/4.5亿元。

长城证券指出，公司存量产能持续提效，核心业务亮点包括：

1. 2025年两大生产基地推进精益提效，机制纸产销量同比分别增长7.70%/5.04%，2026年一季度净利率同比提升0.07个pct至1.24%；
2. 全球化布局成效显著，2025年境外收入40.27亿元同比增长36.14%，毛利率达17.25%显著优于境内业务；
3. 首次覆盖给予“买入”评级，预计2026-2028年EPS分别为0.26、0.40、0.49元。

图：博汇纸业营收及增速

图：博汇纸业净利润及增速

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