来源：源达

　　投资要点

　　本周主要指数表现分化。上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数本周涨幅分别为1.20%、-1.00%、-3.42%、-0.21%、1.38%、0.52%、1.36%、0.52%、-2.03%。

　　本周价值板块占优，科技成长板块承压。申万一级行业中，本周涨幅前五的行业为农林牧渔、煤炭、非银金融、商贸零售、基础化工，涨幅分别为6.46%、5.13%、3.94%、3.41%、3.40%；本周仅通信、电力设备、医药生物、综合四个行业下跌，跌幅分别为-3.13%、-2.87%、-1.43%、-0.70%。

　　本周市场呈现高位震荡中的结构再平衡，市场短期或延续震荡整固与风格再平衡，但科技板块中长期投资逻辑并未改变，随着中报披露收官，建议围绕业绩确定性与景气延续性布局。

　　资讯要闻

　　1．美国7月PCE同比上涨3.7%，高于市场预期的3.6%；环比上涨0.2%，海外流动性预期波动加大。美联储主席沃什杰克逊霍尔年会首秀备受市场关注。

　　2.A股半年报业绩分化，AI算力、资源品、非银金融等领域业绩表现亮眼，地产链与部分消费行业业绩仍承压。

　　3．英伟达2027财年第二季度财报超预期，季度营收同比增长106%，AI算力景气延续。

　　机构调研及重要股东增持情况

　　本周（2026/8/24-2026/8/28），申万二级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，硬件设备、化工、电气设备的关注度较高，其中硬件设备、电气设备、化工近5天调研机构家数较多。本周机构调研情况，按照近5天机构调研家数排名，调研家数较多且机构评级家数大于10家的公司为立讯精密、胜宏科技、迈为股份。此外，经筛选后本周暂无新增重要股东拟增持公司。

　　热点行业方向

　　1）半导体设备：2026年市场规模4131亿元，国产化率升至35%，重点关注：中微公司、北方华创；2）晶圆制造：中芯N+2（7nm）良率80%产能翻倍在即，成熟制程定价权加速向国内转移，重点关注：中芯国际、华虹宏力；3）人形机器人：产业正从概念验证迈入规模化商用元年，宇树科技上市为行业打开成长空间，重点关注：恒立液压、三花智控；4）电力设备：AI驱动用电年均增长9.6%-22.9%，英伟达定标800V HVDC架构，重点关注：思源电气、国电南瑞；5）创新药：首列“新兴支柱产业”，医保续约+商保双目录打通支付堵点，管线占全球30%位列第二，重点关注：药明康德、恒瑞医药；6）有色金属：铜缺口63万吨TC创极值、铝触产能红线，供给刚性+AI/新能源多极拉动，重点关注：紫金矿业、中国铝业；7）非银金融：高景气与估值持仓双低背离，中报催化迎估值修复行情，重点关注：中国平安、中信证券。

　　风险提示

　　市场短期波动风险、行业政策风险、政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险

　　一、本周市场回顾

　　1．主要指数表现

　　本周主要指数表现分化。上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数本周涨幅分别为1.20%、-1.00%、-3.42%、-0.21%、1.38%、0.52%、1.36%、0.52%、-2.03%。

　　表1：主要指数涨跌幅

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　2．申万一级行业涨跌幅

　　本周防御与金融板块占优，科技成长板块承压。申万一级行业中，本周涨幅前五的行业为农林牧渔、煤炭、非银金融、商贸零售、基础化工，涨幅分别为6.46%、5.13%、3.94%、3.41%、3.40%；本周仅通信、电力设备、医药生物、综合四个行业下跌，跌幅分别为-3.13%、-2.87%、-1.43%、-0.70%。

　　图1：申万一级行业涨跌幅情况

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　二、机构调研及重要股东增持情况

　　1．本周机构调研热门行业及公司

　　本周（2026/8/24-2026/8/28），申万二级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，硬件设备、化工、电气设备的关注度较高，其中硬件设备、电气设备、化工近5天调研机构家数较多。

　　图2：近5天行业调研热度

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　本周机构调研情况，按照近5天机构调研家数排名，调研家数较多且机构评级家数大于10家的公司为立讯精密、胜宏科技、迈为股份。

　　表2：近5天机构评级家数大于10且机构调研家数TOP公司排名

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

2. 近一年部分上市公司重要股东增持情况

　　2025年8月28日至2026年8月28日，发布股东拟增持公告的上市公司中，我们按照如下逻辑进行筛选：

　　（1）去除ST个股，剔除被动增持事件，如资金来源不是自有资金，而是来自股权质押的、增持目的不是基于看好公司未来发展，而是“维持控制权稳定”的，均去除；

　　（2）保留股东增持金额占市值（或增持数量占股份）比例>1%（均取公告上下限的均值计算）；

　　（3）基本面指标筛选：万得一致预期的2025-2027年归母净利润增速为正，评级机构家数>3家。

　　经上述筛选后，本周暂无新增。

　　表3：近一年发布股东拟增持公告的部分上市公司

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　三、本周资讯要闻

• 美国7月PCE通胀高于预期，美联储主席沃什杰克逊霍尔首秀受关注

　　8月26日，美国商务部公布数据显示，美国7月个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨3.7%，高于市场预期的3.6%；环比上涨0.2%，同样高于预期。剔除食品与能源后，7月核心PCE物价指数同比上涨3.3%，与前月持平且符合市场预期。通胀读数仍显著高于美联储2%的目标，8月FOMC无议息会议，下一次会议定于9月15—16日举行，市场定价显示9月采取政策行动的概率仅约三分之一，12月加息可能性相对更高。

　　本周美联储官员齐聚杰克逊霍尔年度经济研讨会，主席沃什周五发表政策演讲，其5月上任以来对政策路径表态谨慎，首秀备受市场关注。近期10年期、30年期美债收益率均创2007年以来新高，海外流动性预期波动或对全球风险资产估值形成扰动。

• AI算力、资源品、非银金融等领域业绩表现亮眼

　　目前上市公司披露半年报情况，分板块来看，创业板、科创板业绩弹性显著高于主板。分行业看，电子、非银金融、通信、基础化工、有色金属等行业表现较好；地产链与部分消费行业业绩仍承压，行业分化格局明显。

　　AI算力需求驱动下，电子行业利润接近翻倍增长，寒武纪2026年上半年归母净利润同比增长122.6%至23.11亿元；光模块龙头中际旭创、新易盛归母净利润分别同比增长241.7%、91.0%；资源品价格上行带动紫金矿业、洛阳钼业归母净利润分别同比增长68.2%、86.3%；市场活跃度提升带动上市券商普遍实现较高净利润同比增长。

• 英伟达财报大超预期，AI算力景气延续

　　当地时间8月26日，英伟达发布2027财年第二季度财报，季度营收962.21亿美元，同比增长106%；其中数据中心业务收入890.23亿美元，同比增长117%。超预期的财报缓解了市场对算力资本开支见顶的担忧，当前AI产业进入大规模资本开支与商业化验证阶段，市场博弈核心正由算力需求的真实性转向商业化空间与远期盈利兑现能力，订单、业绩与现金流将成为筛选资产的重要依据。

　　四、热点行业方向

　　1．半导体设备

　　中商产业研究院预测2026年中国半导体设备市场达4131亿元，国产设备在新产线采购占比已从2024年约25%升至35%，全市场整体国产化率约20%-26%。去胶环节国产化率约80%，清洗约50%-60%，但光刻机、离子注入、高端薄膜沉积（ALD）等关键环节仍低于20%，替代空间巨大。外部管制加码下，自主可控紧迫性提升，国内设备厂迎来加速验证窗口。重点关注：中微公司、北方华创。

　　图4：半导体设备指数3年PE Bands

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　2．晶圆制造

　　成熟制程方面，全球新增产能77%落地中国大陆，中芯国际以5.1%全球市占率跻身纯代工第三，28nm月产能突破10万片，8英寸利用率超100%，台积电主动收缩成熟产能后定价权加速向国内转移。先进制程方面，中芯国际14nm FinFET稳定量产，N+2（等效7nm）已规模量产、良率突破80%，中芯南方月产能3.5万片、2026年目标翻倍至7万片，N+3（接近5nm）试产中，DUV多重曝光路线绕开EUV封锁但良率（20%-40%）与成本仍为硬约束。重点关注：中芯国际、华虹宏力。

　　3．人形机器人

　　IDC数据显示，2025年全球人形机器人出货量近1.8万台（同比+508%），销售额约4.4亿美元；中国为核心市场，2026年国内市场规模预计达13亿美元，同比实现翻倍。政策层面实现历史性突破，2026年4月，中共中央政治局会议首次明确提出“加快人形机器人、脑机接口等未来产业创新发展”，随后七部门联合文件将人形机器人列为“十大未来产业”之首，提出到2030年形成完整产业生态。海外，特斯拉Optimus预计2026年7–8月量产，2026年目标10万台。国内，宇树科技已经进入商业化应用落地阶段。重点关注： 恒立液压、三花智控。

　　图5：人形机器人指数3年PE Bands

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　4．电力设备

　　IEA测算，全球数据中心、AI等用电量有望从2022年的460TWh增至2026年的620–1050TWh，年均复合增长率达9.6%–22.9%。2026年AIDC行业维持高景气，据Dgtl Infra统计，电气系统投资占新建数据中心总投资的40%–45%。在配电架构上，英伟达明确800V高压直流（HVDC）为下一代数据中心标准架构，固态变压器（SST）有望加速落地。重点关注：思源电气、国电南瑞。

　　图6：电力设备指数3年PE Bands

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

5. 5． 创新药

　　2026年政府工作报告首次将生物医药列为“新兴支柱产业”，与集成电路、航空航天、低空经济并列，标志着创新药从“培育对象”正式跃升为国家经济核心支柱。政策端：医保简易续约规则落地稳定创新药定价预期，国家首版《商业健康保险创新药品目录》与基本医保形成双目录协同，行业支付环境迎来历史性改善。技术端：中国在研新药管线约占全球30%、位列全球第二，研发效率与成本优势获跨国药企高度认可。出海：2025年创新药对外授权总金额达1357亿美元。重点关注：药明康德、恒瑞医药。

　　图7：创新药指数3年PE Bands

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

6. 6． 有色金属

　　全球制造业复苏叠加新能源结构性增量，工业金属从“宏观驱动”转向“供需驱动”。铜方面，全球精铜缺口63万吨，TC跌至-124美元/干吨创历史极值反映矿端紧缺，AI数据中心1GW耗铜6.58万吨、全年贡献约74万吨新增需求，新能源车单车用铜3-4倍于燃油车，全球显性库存降至30万吨以下，铜价突破10万元/吨后高位震荡；铝方面，国内产能触及4543万吨合规红线，中东减产300万吨+欧洲能源成本高企致海外产能收缩，全球缺口近100万吨，电解铝社会库存持续去化至60万吨以下，铝价站稳2万元/吨。核心矛盾：矿端/冶炼端供给约束刚性化，传统宏观定价权被新能源+AI的结构性需求增量稀释，低库存放大价格弹性。重点关注：紫金矿业、中国铝业。

　　图8：有色金属3年PE Bands

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　7．非银金融

　　当前非银金融板块呈现一定的基本面与估值背离特征：保险负债端景气度持续上行、资产端盈利修复确定性增强，券商业绩高景气；但板块估值均处于历史极低分位，机构持仓降至历史低位。随着中报业绩催化临近、政策红利持续落地，非银金融板块有望迎来业绩与估值的双重修复，中长期配置价值凸显。重点关注：中国平安、中信证券。

　　图9：非银金融指数3年PE Bands

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　五、风险提示

　　市场短期波动风险

　　行业政策风险

　　政策变化超预期风险

　　经济环境变化超预期风险