8月28日消息，近期景顺长城品质长青混合C披露2026年上半年报，基金规模24.19亿元，比2026年第一季度增加1.66%。基金经理农冰立最新投资观点同步出炉。

农冰立表示，后续市场将逐步回归均衡，投资将以盈利兑现和估值匹配为核心约束，在兼顾组合稳定性与成长弹性的前提下挖掘优质资产的长期收益空间。 宏观经济： 外部宏观事件、地缘政治冲突以及针对算力资本开支持续性的分歧仍将持续影响市场预期，被动投资产品、杠杆和量化交易的参与也会放大短期因素对市场的冲击。 资本市场： AI产业虽处于早期发展阶段，过程中难免出现预期分歧与波动，但技术迭代驱动的模型性能提升、Scaling Law的进一步发展仍是支撑下一阶段资本开支回收率的核心动力，中美大模型底层技术的竞争也将持续推动硬件技术迭代，后续市场将更关注科技与非科技领域公司的盈利本身和估值匹配度。 投资方向： 后续将持续跟踪科技高景气方向的订单、利润率及中报业绩验证，同时重视低预期位置消费资产的业绩兑现弹性，在宽基成长框架下兼顾行业分散度与标的稀缺性，力求在组合稳定性和成长弹性之间保持较好平衡。 风险提示： AI产业技术迭代进度、企业AI落地需求不及预期，宏观经济复苏节奏偏慢，市场风格快速切换导致组合净值波动的风险。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准21.65%

数据显示，截至2026年上半年末，景顺长城品质长青混合C净值为2.06元，2026年上半年年基金份额净值增长率为23.46%，同期业绩比较基准收益率为1.81%，跑赢基准21.65%。

农冰立自2023年7月6日担任景顺长城品质长青混合C基金经理，截止2026年8月28日，任期回报123.21%。

资料显示，农冰立，工程硕士，12年证券、基金行业从业经验，曾任泰达宏利基金研究部研究员，天风证券（维权）研究所电子行业首席分析师，工银瑞信基金研究部分析师、基金经理，2022年10月加入景顺长城基金，2023年7月起担任股票投资部基金经理，现任股票投资部总监、基金经理，2023年7月6日起担任景顺长城品质长青混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，景顺长城品质长青混合C2026年上半年凭借贴合市场逻辑的投资布局实现了显著的超额收益，基金经理基于宏观与产业趋势判断锚定盈利兑现、估值匹配的核心投资框架，兼顾科技高景气赛道与低预期消费板块的配置思路，在控制组合波动的同时锚定长期收益空间，不过后续仍需警惕AI产业落地不及预期、宏观复苏偏慢等潜在风险，投资者可结合自身风险偏好跟踪该产品后续运作表现。

附公告原文节选：

本组合对公司的盈利增长速度和估值匹配度保持高度关注｡组合选择标的时,既要求基本面 具备较高置信度,也要求中长期赔率能够补偿波动风险;同时重视公司在特定产业环节､品牌资 产或商业模式中的稀缺性,因此组合结构会相对集中在管理人能力圈内的优质资产｡

2026 年上半年,外部因素对全球市场冲击明显,大宗品价格波动率提升,以及美联储加息预 期不断反复,股票市场不同类型资产都出现了少见的较高的波动｡市场先对科技内部部分景气加

景顺长城品质长青混合2026 年中期报告

速方向给出了更高的确定性定价,股票快速上涨之后导致的集中交易行为,叠加杠杆带来的风险, 又带来后续大幅的调整｡展望2026 年后续阶段,市场有望更加均衡,无论是科技还是非科技领域 的公司,都会更重视盈利本身和估值的匹配度｡管理人会更加重视科技内部高预期板块的波动风 险,结合中报和后续盈利增速验证,持续评估公司成长速度与估值水平的匹配程度,降低市场风 格快速切换对组合净值带来的影响,继续追求中长期的超额收益｡

从产业方向看,Coding 驱动的Agent 应用仍在各行各业加速渗透,海外旗舰模型在2026 年 二季度的持续迭代,也说明底层模型性能仍有较大的提升空间｡模型性能仍是人工智能产业扩张 的第一性变量,旗舰模型不断打开应用上限,硬件迭代则持续降低推理成本｡随着模型能力､软 件工具链和硬件效率共同改善,AI 在办公､研发､制造､内容生成和企业流程中的使用深度仍有 较大提升空间｡

在AI 基础设施内部,管理人继续看好光通信和载板领域的中长期需求增长｡国内光通信头部 企业在下一代光通信技术上的卡位仍具备全球竞争力,更强的上游物料锁定能力和量产交付能力, 有助于其在高阶推理持续抬高网络带宽､功耗和稳定性要求的趋势下,在全球AI 供应链中承担更 重要的角色｡CPU､GPU 面积和复杂度提升,以及光通信半导体化趋势,也在共同推升高端载板需 求｡海外头部产能扩张存在一定瓶颈,国内载板企业有机会凭借量产化能力､良率改善和客户验 证承接更多需求,并推动自身技术能力向高端环节跃迁｡

管理人同样看好国内晶圆厂在全球晶圆资源日益稀缺背景下的价值重估｡Agent 推理需求高 速发展,使扩产周期较慢的晶圆资源逐渐进入供需偏紧阶段;同时,需求来源也从传统半导体客 户扩展到海外头部模型企业和云服务企业｡国内模型与国产算力的协同发展,有望在2026 年至 2027 年拉动国产XPU 芯片企业进一步成长｡晶圆厂作为供需约束最先体现的环节,盈利弹性和产 业地位值得持续关注｡

港股新消费公司在2026 年二季度受到前期高基数影响,部分业务增长速度有所放缓,相关资 产估值已经反映了较为保守的市场预期｡部分龙头公司的隐含预期接近中长期低增长甚至零增长, 但从管理人跟踪情况看,头部潮玩､高端珠宝和美妆领域的优质公司仍具备较大的渠道拓展空间 和产品迭代能力,此前破圈形成的IP 认知和品牌形象也已经在消费者心智中形成较深积累｡

管理人认为,新消费的投资本质是对优秀企业家､优秀经营策略和优质品牌资产的长期投资｡ 消费理性并不等同于消费需求消失,能够持续获得消费者认可､渠道打法合理､产品组合优秀的 公司,仍有机会在相对平淡的宏观环境中实现增长｡2026 年二季度的市场环境为这类成长资产提 供了更有吸引力的估值位置,从中长期赔率角度看,组合仍会保持对优质标的相对集中的研究和 配置结构｡

景顺长城品质长青混合2026 年中期报告

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